2026年一季报点评：盈利维持高增，拨备环比提升

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 青 岛 银 行 （ 002948.SZ ）： 盈 利 维 持 高增，拨备环比提升 ——2026 年一季报点评 2026 年 4 月 30 日 推荐/维持 青岛银行 公司报告 事件：青岛银行发布 2026 年一季度报告。26Q1 实现营业收入、归母净利润43.4 亿元、15.2 亿元，同比增长 7.3%、21.2%。年化 ROE 为 14.63%，同比提高 1.4 pct。3 月末，不良率 0.96%，拨备覆盖率 305.6%。 点评： 一季报业绩超预期。26Q1 盈利增速高达 21.2%，在上市行中继续处于领先水平。盈利高增主要是净利息收入增长提速、中收改善、拨备计提力度下降的贡献。26Q1 净利息收入增速较 2025 年提升 1.9pct 至 14.0%，公司维持高扩表是主因。26Q1 实现中收 6.5 亿元，同比增长 49.1%，或主要是理财等资本市场相关业务贡献增加；26Q1 计提资产减值损失 13.88 亿元，同比下降15.0%，公司资产质量稳健背景下，适当调降拨备计提力度释放盈利是较好的策略选择。 Q1 主动高扩表，净息差同比下降 14bp。3 月末，公司总资产 8342 亿元，同比增长 17.0%，延续了 2025 年的高增长态势。 其中，信贷、投资分别同比增 16.8%、29.8%。从新增信贷结构来看，对公贷款为主要增长领域，符合当前信贷市场特征。2025 年末，存量对公贷款主要集中在批发零售、农林牧渔、制造业等领域。净息差方面，26Q1 净息差 1.63%，同比下降 14bp，降幅未见收窄趋势，或与公司主动高扩表有一定关系。据 2025 年财报数据，公司生息资产收益率下行 45bp，幅度大于负债端改善的 37bp，预计 2026 年净息差仍有同比收窄压力。 不良贷款率下降，关注平稳，拨备环比提升。3 月末，青岛银行不良贷款率为 0.96%，环比下降 1bp。青岛银行近两年不良生成率降至 0.5%左右的较低水平，不良贷款率连续 6 个季度下降，关注贷款率维持低位平稳，显现出资产质量持续改善态势。从不良认定标准来看，2025 年末，逾期/不良、逾期/（不良+关注）均小于 1，不良认定标准严格。3 月末，拨备覆盖率环比提高13.3 pct 至 305.6%，拨贷比环比提高 10bp 至 2.93%，拨备安全垫充足。 投资建议：作为深耕经济大省的区域性银行，山东省经济发展向好为青岛银行快速扩表提供了较好的基础，叠加公司战略性扩表，优选赛道和行业，公司规模有望维持较快增长；近年信贷资产质量持续改善，26Q1 风险指标平稳，潜在不良压力不大的背景下，公司信贷类和非信贷类资产拨备计提力度均可能下降，或继续带来盈利的正向贡献。3 月末，核心一级资本充足率8.7%，环比上年末略提升。我们预计 2026-2028 年归母净利润增速分别为20.1%、18.6%、19.3%，对应 BVPS 分别为 8.09、9.38、10.92 元/股。4 月29 日收盘价 5.65 元/股，对应 0.70 倍 2026 年 PB，维持“推荐”评级。 风险提示：经济复苏、实体需求恢复、信贷规模扩张不及预期；行业净息差大幅收窄；资产质量出现预期外大幅波动。 公司简介： 青岛银行成立于 1996 年 11 月，2015 年 12 月 3日在香港联交所上市，2019 年 1 月 16 日在深交所上市，为山东省首家上市银行、全国第二家A+H 上市城商行。秉承“创·新金融 美·好银行”的战略愿景，锚定“质效优先、特色鲜明、机制灵活”三大目标，围绕“调结构、强客基、优协同、提能力”四大战略主题，立足青岛、辐射山东、服务全国，持续深入推进高质量发展。 资料来源：公司官网、东兴证券研究所 交易数据 52 周股价区间（元） 5.73-4.22 总市值（亿元） 328.85 流通市值（亿元） 175.86 总股本/流通 A 股（万股） 582,035/352,841 流通 B 股/H 股（万股） -/229,195 52 周日均换手率 2.73 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52 周股价走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 021-25102905 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66554013 tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521070003 -15.6%-4.4%6.8%18.0%29.2%40.4%4/297/2910/281/274/28青岛银行沪深300P2 东兴证券公司报告 青岛银行（002948.SZ）：盈利维持高增，拨备环比提升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 财务指标预测 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（亿元） 135 146 157 172 194 增长率（%） 8.2 8.0 7.7 9.5 12.8 归母净利润（亿元） 43 52 62 74 88 增长率（%） 20.2 21.7 20.1 18.6 19.3 净资产收益率（%） 12.15 13.25 14.19 14.54 14.93 每股收益(元) 0.73 0.89 1.07 1.27 1.52 PE 7.71 6.34 5.28 4.45 3.73 PB 0.88 0.81 0.70 0.60 0.52 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 东兴证券公司报告 青岛银行（002948.SZ）： 盈利维持高增，拨备环比提升 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 附表：公司盈利预测表 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（亿元） 净利息收入 98.7 110.7 126.1 142.5 164.2 收入增长 手续费及佣金 15.1 14.5 19.6 23.5 27.0 归母净利润增速 20.2% 21.7% 20.1% 18.6% 19.3% 其他收入 21.1 20.5 11.2 5.8 2.5 拨备前利润增速 8.3% 13.7% 10.7% 11.4% 14.0% 营业收入 135.0 145.7 156.9 171.7 193.8 税前利润增速 27.0% 25.0% 20.0% 17.3% 19.1% 营业税及附加 (1.7) (1.7) (1.6) (1.7) (1.9) 营业收入增速 8.2% 8.0% 7.7% 9.5% 12.8% 业务管理费 (47.2) (46.1) (47.0) (49.4) (54.3) 净利息收入增速 6.4% 12.1% 13.9% 13.0% 15.3