钢铁行业7月数据分析：7月钢铁需求弱复苏

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 7 月钢铁需求弱复苏 -钢铁行业 7 月数据分析 钢铁 证券研究报告/行业点评报告 2022 年 8 月 15 日 [Table_Main] 评级：中性（ 维持 ） 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：S0740517080003 Email: xiehh@r.qlzq.com.cn 研究助理：刘耀齐 Email：liuyq@ r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 33 行业总市值(百万元) 843377 行业流通市值(百万元) 676257 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 <<钢企缓慢复产>>20220806 <<钢价回弹，边际利润改善>>20220730 <<钢材产量创新低>>20220723 <<终端需求难见增量>>20220716 <<减产预期持续兑现>>20220709 <<减产动作扩大，供需矛盾改善>>20220702 <<钢厂减产，矿价下行>>20220626 <<期望落空，成交清冷>>20220617 <<库存为五年内最高水平>>20220610 <<需求边际回暖>>20220603 <<成本缩减空间有限>>20220527 <<降准落地，预期增强>>20220520 <<短需压制，钢价弱势继续>>20220513 <<成本端支撑转弱>>20220506 <<黑色价格预计向上>>20220422 <<原料供应仍紧>>20220415 <<需求持续下行>>20220408 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 马钢股份 3.09 0.69 0.59 0.65 0.71 4.48 6.70 6.10 5.60 0.73 增持 永兴材料 157.1 2.19 15.93 14.94 17.02 71.78 9.87 10.52 9.24 0.33 增持 宝钢股份 5.37 1.07 0.72 0.87 0.97 5.02 7.46 6.17 5.54 -0.28 增持 备注 股价取 2022 年 8 月 15 日收盘价 [Table_Summary] 投资要点  主要事件：统计局公布 7 月份钢铁行业运行数据，结合海关进出口数据如下：  2022 年 7 月我国粗钢产量 8143 万吨，日均产量 263 万吨，同比减 13.1%；1-7 月我国粗钢产量 60928 万吨，同比降 6.4%；  7 月我国生铁产量 7049 万吨，同比减 3.6%；1-7 月我国生铁产量 51090 万吨，同比减 4.5%；  7 月我国钢材产量 10624 万吨，同比减 10.3%；1-7 月我国钢材产量 77650 万吨，同比减 4.6%；  7 月我国出口钢材 667 万吨，同比减 11.8%，环比减 89 万吨，减少 11.8%；1-7 月我国出口钢材 4007 万吨，同比减 6.9%；  7 月我国进口钢材 79 万吨，同比减 24.9%，环比减 0.1 万吨，减少 0.1%；1-7 月我国进口钢材 656 万吨，同比减 21.9%；  7 月份铁矿石进口量为 9124 万吨，同比增 2.6%，日均环比减 0.8%。1-7 月铁矿石进口量为 62682 万吨，同比减 3.4%。  7 月钢铁需求弱复苏：结合产量和库存数据测算的 7 月钢铁需求同比增速为+5.3%，较 2021 年 7 月增速提高 11.1%。其中钢材净出口同比增速 27.3%，内需增速为 4.0%，较上月增速实现转负为正。尽管钢铁需求增速有所提升，但本月下游行业数据表现却表现欠佳。地产方面，销售面积当月同比增速-28.9%,较上月下降10.6%。此外，投资完成额、新开工面积以及施工面积同比增速也都呈现出不同程度的下降。基建投资完成额（不含电力）本月同比正增 9.1%，但环比有较大下滑，增速为-35.6%。工业增加值当月同比增速 3.8%，与上月基本持平。具体来看，通用设备制造业、专用设备制造业以及金属制品业当月同比增速均有不同程度下降，且前两者重回负增区间。整体上，钢铁主要下游经济数据大部分均呈现同、环比负增状态，而钢铁需求同比增速的提高则主要是去年同期钢铁需求下行明显，基数偏低所导致。钢铁下游需求处于弱复苏状态，预计接下来复苏节奏依旧会较为缓慢。  7 月钢材出口回落：随着美联储进入大幅加息周期，美国整体的消费成本进一步增加，以房地产、基建、制造业为主的钢材需求被抑制。与此同时，供应方面美国粗钢产能利用率始终维持 80%附近的高位水平，钢厂保持着高位生产状态，因此美国钢价持续弱势运行。反观我国钢材，从 7 月中下旬至今，钢价呈现超跌反弹状态，海内外钢材价差显著收窄，我国钢材失去出口优势。  矿价缺乏持续上涨动力：近期矿价走强主要受钢厂复产预期催化，钢厂盈利能力修复以及需求复苏是钢厂复产的驱动力。眼下需求复苏节奏缓慢，而钢厂近期吨钢盈利好转主要来自于主动减产对原料价格的抑制。若钢厂逐步恢复生产而需求难见起色，则吨钢盈利将在原材料的价格反扑下再次被压缩，因此钢企复产将较为谨慎，对原材料的采购仍将采取低库存刚性补库策略。供应方面，铁矿石当月进口量同、环比正增，港口库存持续增加，供应较为充足，因此基本面不会出现明显的供需矛盾，矿价缺乏持续上涨动力。  供需释放节奏的匹配性决定钢价走势，限产限电则可能带来价格超涨：由于钢厂生产利润修复，生产积极性增加，而终端需求释放缓慢，钢材去库速度放缓，但目前库存处于历史低位，短期尚可对钢价形成一定支撑，未来需重点关注限产限电对 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业点评报告 图表 1：国内粗钢日产量及环比变化 图表 2：国内坯材出口数量及同比变化 复产的扰动与需求释放的相对节奏。  风险提示：地产产业链缩表风险；供给端限产的不确定性；报告使用的公开数据资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业点评报告 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表 3：中国铁矿石进口量及同比增速 图表 4：中国粗钢日耗量及同比变化 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表 5：房屋新开工面积及同比增速 图表 6：房地产开发投资完成额及同比增速 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 图表 7：基建投资完成额及同比增速 图表 8：制造业投资及同比增速 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%150160170180190200210220230240250260270280290300310320330340Jan-16 Sep-16 May-17 Jan-18 Sep-18 May-19