纺织品和服装行业研究：运动国牌恢复势头向上，专业化趋势延续

- 1 -敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金纺织品和服装指数 2326 沪深 300 指数 4191 上证指数 3277 深证成指 12419 中小板综指 12989 相关报告 1.《运动品牌业绩韧性凸显，奢侈品需求高增-纺服周报 8.7》，2022.8.7 5.《疫后复苏在望，免税龙头再度起航-专题：中国中免招股书梳理》，2022.7.4 谢丽媛 分析师 SAC 执业编号：S1130521120003xieliyuan＠gjzq.com.cn 运动国牌恢复势头向上，专业化趋势延续 核心观点 线上表现分化，国牌折扣把握较优。受到此前电商大促叠加疫后消费情绪较高影响，7 月各品牌线上增长环比均出现放缓，但国产运动品牌销售好于海外，且增长大部分来自单价提升，成长较为良性。具体来看，1）安踏体育旗下迪桑特 7 月销售额同比高增近 30%，其中量/价分别贡献 12%/16%增长，高端户外赛道高成长属性显现；2）特步 7 月线上销售额同比高增39%，跑鞋科技领先叠加性价比优势下延续 6 月靓丽表现；3）李宁 7 月销售额同增近 5%，其中均价同比+8%，公司严控线上折扣策略下增长充分受益于新品占比提升；4）海外品牌表现承压，Nike/Adidas 7 月销售额同比下滑 4%/16%，由于品牌为销库存加深折扣力度以及放缓上新节奏，两个品牌均价都有所下滑。多维度聚焦专业化赛道，品牌迸发全新活力。我国运动品牌以科技为本，持续发力专业化领域。产品方面，近期安踏重磅推出“奥运冠军跑鞋”，搭载氮科技中底技术下缓震性能提升 26%、并采用碳管悬架技术以提升稳定性。营销方面，7 月选手 Weldu 脚穿特步 160x2.0 跑鞋在世界田径锦标赛女子马拉松决赛中取得第四名，特步成为此次赛事中唯一跻身前 10 的中国品牌，专业实力凸显；李宁近期与我国中学生体育协会官宣开展 10 年战略合作，成为我国中学生篮球队运动装备独家赞助商，并将借助自身品牌力、渠道资源等持续为篮球教育长线发展赋能。投资建议 品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏、当前估值处于历史低位的李宁，流水强劲恢复、疫情期间表现领先同业的比音勒芬；纺织制造端建议关注客户优势显著、后续产能扩张计划明确的华利集团，以及无缝客户显著优化、业绩超预期表现的健盛集团。另外，在疫后消费、出行复苏大背景下，建议关注免税龙头中国中免，业绩逐季提升、显著受益于海外出行恢复的新秀丽。数据及公告跟踪 行情回顾：上周（2022 年 8 月 8 日~2022 年 8 月 12 日）上证综指、深证成指、沪深 300 分别涨 1.55%、涨 1.22%、涨 0.82%，纺织服装板块涨3.76%，其中纺织板块涨 2.96%，服装板块涨 2.53%。原材料价格：328 级棉现货 15672 元/ 吨（0.08%，周涨跌幅）；美棉CotlookA 119.2 美分/磅（4.20%）；内外棉价差-5082 元/吨（24.76%）。行业新闻：1）李宁公司上半年收入增长 21.7%至 124 亿元，国际收入大涨52.9%；2）加拿大鹅上季度收入同比增长 24.2%好于预期，今年将在中国新开四家专卖店；3）Ralph Lauren 上季度销售额同比增长 8%至 14.9 亿美元，超出预期。风险提示 疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。183719612086221023342458210816211116220216220516国金行业 沪深300 2022 年 08 月 14 日 消费升级与娱乐研究中心 纺织品和服装行业研究 行业周报 证券研究报告 行业周报 2 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、运动国牌恢复势头向上，专业化趋势延续 ..................................................3 1.1、线上：表现有所分化，国牌折扣把控较优............................................3 1.2、多维度聚焦专业化赛道，品牌迸发全新活力 ........................................3 1.3、投资建议.............................................................................................4 2、上周行情回顾 ............................................................................................4 3、行业新闻动态 ............................................................................................5 4、公司动态 ...................................................................................................7 5、原材料数据跟踪 ........................................................................................9 6、重点上市公司估值 ...................................................................................10 7、风险提示 ................................................................................................. 11 图表目录 图表 1：安踏 “奥运冠军跑鞋”核心科技创新.....................................................3 图表 2：上周纺织服装板块涨跌幅...................................................................4 图表 3：上周纺织服装板块涨跌幅走势............................................................4 图表 4：上周各板块涨跌幅（%） ...................................................................5 图表 5：近一周纺织服装行业涨幅前五名 ........................................................5 图表 6：近一周纺织服装行业跌幅前五名 ........................................................5 图表 7