教育和人力资源行业周报(第三十二周)：高教基本面支撑较为充分；有道开启软硬件互联探索

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 教育和人力资源 行业周报（第三十二周） 华泰研究 教育和人力资源 增持 (维持) 研究员 段联 SAC No. S0570521070001 SFC No. BRP041 duanlian@htsc.com +(86) 10 5761 7007 2022 年 8 月 14 日│中国内地 本周观点：高教基本面支撑较为充分；有道开启软硬件互联探索 上周东软教育发布正向盈利预告，达内教育发布“元宇宙产业学院”方案。我们认为，高质量的职业教育对我国产业转型升级和促进就业至关重要，以应用型本科及职业教育学校为主的高教板块、能够提升人员技能适岗能力的非学历职业技能培训板块均有望长期受益。教育智能硬件方面，上周有道首推词典笔 OS，开始探索软硬件互联的学习平台生态。我们认为，词典笔等产品由于上市时间较短，渗透率提升空间相对充裕，而学习机渗透较高，竞争相对激烈，未来产品的核心竞争力或在于能否持续链接优质内容资源。 子行业观点 1）K12 教育：向职教、素质、教育信息化转型效果仍有待观察。2）高等教育：学历教育作为职业教育改革的主阵地受益明显，建议关注高等教育板块；3）职业教育：社会类培训机构亦受益于职业教育政策的鼓励，建议关注细分赛道龙头。4）人力资源：人岗匹配及灵活用工需求旺盛，建议关注人力资源板块。建议关注：中教控股、新高教集团、有道。 上市公司公告 豆神教育: 关于第一大股东股份减持计划预披露公告 风险提示：教育政策不确定、竞争加剧、管理运营风险、核心人才流失。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) *ST 文化 300089.SZ 13.64 美吉姆 002621.SZ 13.63 创业黑马 300688.SZ 8.31 元隆雅图 002878.SZ 6.81 威创股份 002308.SZ 6.42 秀强股份 300160.SZ 6.20 行动教育 605098.SH 4.94 传智教育 003032.SZ 3.85 昂立教育 600661.SH 3.41 新开普 300248.SZ 2.96 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 东方时尚 603377.SH (5.86) 中公教育 002607.SZ (0.84) 洪涛股份 002325.SZ (0.47) 凯文教育 002659.SZ (0.00) ST 开元 300338.SZ 0.00 豆神教育 300010.SZ 0.27 外服控股 600662.SH 1.00 科德教育 300192.SZ 1.03 科锐国际 300662.SZ 1.10 ST 三盛 300282.SZ 1.25 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 08 月 12 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 中教控股 839 HK 买入 6.21 13.96 0.60 0.75 0.89 1.06 8.89 7.12 6.00 5.03 新高教集团 2001 HK 买入 2.43 5.78 0.37 0.39 0.46 0.53 5.64 5.35 4.54 3.94 有道 DAO US 买入 4.80 12.95 -8.18 -9.18 -10.66 -13.88 -3.95 -3.52 -3.03 -2.33 资料来源：华泰研究预测 (2.0)(0.8)0.51.83.008/0508/0708/0908/11(%)教育和人力资源沪深3000.002.254.506.759.00早幼教教育信息化教育综合K12教育职业教育(%)(2.0)0.83.56.39.0煤炭多元金融基础化工综合石油天然气证券商业贸易机械设备轻工制造建材公用事业航天军工教育和人力资源传媒纺织服装交通运输建筑与工程保险有色金属房地产开发家用电器通信电力设备与新能源钢铁环保电子房地产服务医药健康食品饮料银行社会服务计算机汽车农林牧渔(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 教育和人力资源 本周观点 上周东软教育发布正向盈利预告，达内教育发布“元宇宙产业学院”方案，聚焦大学生高质量就业。我们认为，在产业转型升级、灵活就业人口较多、高校毕业生数量增加等因素的共同作用下，我国劳动力市场的结构性矛盾或将长期存在，因此能够培养高学历技能人才的高等教育板块、能够解决人员技能适岗能力的非学历职业技能培训板块有望受益。其中，学历教育作为职业教育改革的主阵地受益明显。随着职业教育与普通教育相互融通、不同层次职业教育有效贯通，职业教育的生源有望逐步扩大。此外在新《职业教育法》的鼓励下，企业的参与度有望进一步提升，其中职业教育办学特色突出的民办高教集团未来有望在政策支持下，在产教融合、校企合作等方面实现进一步拓展。 上周有道推出了新款词典笔、学习机，并首次发布了词典笔 OS，逐步开始探索软硬件互联的学习平台生态。我们观察到，当前智能硬件市场参与者多从打造爆款单品入手，逐步拓展产品品类以覆盖全场景学习需求，进而打造个性化的学习生态系统。细分品类上，我们认为，学习机作为传统教育智能硬件的代表品类，其市场渗透度和用户认知度相对较高，未来产品的核心竞争力或在于能否持续链接优质学习内容和教育资源，提供差异化、个性化的功能来提升学生自主学习的效率，减轻老师、父母的辅导压力；而词典笔、智能灯由于上市时间较短，渗透率提升空间相对充裕，若市场参与者能通过技术创新，打造极致单品，则有望快速抢占用户心智，在细分市场取得领先。 股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 教育和人力资源 教育板块一周行情 上周 A 股教育板块上涨 2.12%，跑赢沪深 300 指数 1.29pct。除素质教育板块下跌 0.94%外，各细分板块均上涨。其中早教板块涨幅最大，达 13.63%，幼教板块涨幅次之，达 4.55%。上周 A 股市场 26 家重点公司中，19 家上涨，2 家收平，5 家下跌。其中美吉姆涨幅最大，达 13.63%；东方时尚跌幅最大，达 5.86%。 图表1： 上周 A 股教育板块涨跌幅与沪深 300 对比 图表2： 上周 A 股教育细分板块涨跌幅 资料来源：Wind、华泰研究 资料来源：Wind、华泰研究 图表3： 上周 A 股教育上市公司行情（截至 8 月 12 日收盘价） 证券代码 证券简称 总市值（亿元） 市盈率 PE(TTM) 收盘价(元) 上周涨跌（%） 月内涨跌（%） 年内涨跌（%） 002621.SZ 美吉姆 38.40 -17.66 4.67 13.63 -4.69 17.93 300688.S