LCD行业月报：供需关系持续宽松，7、8月面板价格依然承压

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年08月10日LCD行业月报：供需关系持续宽松，7、8月面板价格依然承压证券分析师：胡剑021-60893306hujian1@guosen.com.cnS0980521080001行业研究 · 行业月报电子投资评级：超配（维持评级）证券分析师：胡慧021-60871321huhui2@guosen.com.cnS0980521080002联系人：周靖翔021-60375402zhoujingxiang@guosen.com.cn联系人：李梓澎0755-81981181lizipeng@guosen.com.cn联系人：詹浏洋010-88005307zhanliuyang@guosen.com.cn股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容LCD行业月报：供需关系持续宽松，7、8月面板价格依然承压 行情&业绩回顾：2022年7月至今面板(申万)指数下跌0.63%，6月主要LCD厂商大尺寸LCD业务营收均同比下滑行情回顾：2022年7月至今面板(申万)指数下跌0.63%，分别跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数4.13、3.97、6.88pct；其中京东方A、TCL科技、深天马A、彩虹股份分别下跌2.03%、7.52%、0.40%、2.78%，龙腾光电上涨0.21%。估值方面，截至8月8日A股面板行业总市值4272.41亿元，整体PB（LF）为1.18x，处于2016年以来的7.4%分位。业绩回顾：根据Omdia数据，6月全球大尺寸LCD面板月度营收50.97亿美元，环比增长0.75%，同比下降31.78%，其中京东方、TCL华星、友达、群创、LG大尺寸LCD面板月度营收分别同比下降31.63%、30.43%、42.99%、44.05%、6.78%；三星大尺寸LCD面板营收700万美元，基本已退出LCD业务。中国主要LCD厂商（深天马A、TCL科技、京东方A、彩虹股份、龙腾光电、友达、群创光电、瀚宇彩晶）1Q22营收1394.31亿元，环比下降8.12%，同比增长2.59%；归母净利润67.65亿元，环比下降36%，同比下降56%；毛利率同比下降9.63pct、环比下降1.76pct至15.51%，净利率同比下降6.59pct、环比下降2.14pct至4.85%；应收账款周转天数环比增加0.84天至58.39天，存货周转天数同比增加11.11天、环比增加0.25天至52.11天。 价格&成本：7、8月TV及IT面板价格环比跌幅仍较大；主流尺寸的TV面板价格均已低于现金成本水平电视：根据Omdia数据，2022年7月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格环比下降6.5%、8.3%、3.9%、6.5%、13.5%至29、55、73、86、115美元/片；Omdia预计2022年8月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格将环比下降3.4%、7.3%、4.1%、3.5%、6.1%至28、51、70、83、108美元/片；虽然6月以来面板厂商大幅调降产线稼动率，但由于下游需求较疲软，7、8月TV面板价格环比跌幅仍维持在较高水平。根据WitsView数据，主流尺寸TV面板价格均已低于平均成本、现金成本水平，32、55、43、65英寸LCD电视面板价格分别低于现金成本7.53%、2.72%、11.75%、9.52%。笔记本：根据Omdia数据，2022年7月10.1英寸（平板电脑）、14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格环比下降4.1%、7.9%、8.4%至23.2、27.8、54.2美元/片；Omdia预计2022年8月10.1、14、23.8英寸LCD IT面板价格环比下降4.3%、5.8%、9.2%至22.2、26.2、49.2美元/片。根据WitsView数据，2Q22 14英寸笔记本面板平均价格较现金成本高出80.85%；15.6英寸笔记本面板平均价格较现金成本高出74.07%。股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容LCD行业月报：供需关系持续宽松，7、8月面板价格依然承压 供给&需求：6月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降5.94%，TV、NoteBook面板出货面积同比下滑，Monitor面板出货面积维持同比增长供给方面，我们预计2022年全球大尺寸LCD产能面积较2021年增长9.74%，其中1Q22、2Q22、3Q22、4Q22产能分别环比增长1.15%、1.33%、1.40%、1.42%；预计2023年全球大尺寸LCD产能面积较2022年增长4.26%，其中1Q23、2Q23、3Q23、4Q23产能分别环比增长0.98%、0.54%、0.51%、1.83%。需求方面，2022年6月全球大尺寸LCD面板出货面积同比下降5.94%，其中全球LCD电视面板出货面积同比下降7.98%，全球LCD显示器面板出货面积同比增长7.73%，全球笔记本电脑面板出货面积同比下降14.62%，全球平板电脑面板出货面积同比增长5.45%。我们认为，伴随着LCD扩产进入尾声，行业将由过去供给端主导（产能变化）转向需求端主导（终端需求大尺寸、高端化、多样化），行业周期属性将淡化，成长属性显现，LCD面板企业的盈利稳定性有望强化。 投资建议：LCD产业链建议关注京东方A、TCL科技国内LCD面板产业从无到有、从小到大、从大到强，现已实现全球领先，我们看好京东方A、TCL科技等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权实现盈利能力的稳步提升。 风险提示半导体显示器件需求不及预期的风险；半导体显示器件价格波动的风险；生产设备及原材料供应风险。股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容行情回顾： 2022年 7月至今面板( 申万 ) 指数 下跌0 .63 %017、8月面板 价格 环比 跌幅 仍较 大；主流 尺寸T V面 板价 格均 已低 于现 金成 本水 平02供给&需求： 6 月全球大尺寸LCD面 板出 货面 积同 比下 降 5. 9 4%，T V、 N ote B oo k面板出货面积同比下滑，Monitor面 板出 货面 积维 持同 比增 长03业绩回顾： 6 月全球大尺寸LCD面 板月 度营 收 50 . 97亿 美元( YoY : - 31 . 78 %)04目录重点公司概览：LCD产 业链 建议 关注 京东 方 A、 T CL科 技05股票报告网请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容0.00.51.01.52.02.53.02016201720182019202020212022PB(LF)危险值中位数机会值当前值：1.18x分位点：7.4%危险值：2.25x中位数：1.91x机会值：1.50x406080100120140160180200220Jan-21Feb-21Mar-21Apr-21May-21Jun-21Jul-21Aug-21Sep-21Oct-21Nov-21Dec-21Jan-22Feb-22Mar-22Apr-22M