电子行业TMT领域点评半导体：美国芯片法案加速驱动，国产半导体迎来二次加速曲线！

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电子 2022 年 08 月 10 日 半导体：美国芯片法案加速驱动，国产半导体迎来二次加速曲线！ 看好 ——TMT 领域点评 相关研究 "半导体国产化重要性重申-20220807电子行业周报" 2022 年 8 月 7 日 "电子行 业公募基 金二季度 持仓分析——配置系数回落，半导体持仓仍重" 2022 年 8 月 2 日 证券分析师 杨海燕 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 宁柯瑜 A0230520070005 ningky@swsresearch.com 骆思远 A0230517100006 MarkLo@swsresearch.com 刘洋 A0230513050006 liuyang2@swsresearch.com 联系人 杨海燕 (8621)23297818× yanghy@swsresearch.com 本期投资提示：  事件背景：根据美国白宫最新发布摘要，《2022 芯片与科技法案》总共将为美国半导体产业的研发、制造和劳动力提供 527 亿美元的资金。其中 390 亿将直接用于制造业补贴，还有 132 亿美元用于研究和劳动力发展，剩余 5 亿美元用于国际信息通信技术安全和半导体供应链活动上；同时法案也指出禁止收到法案资助的公司在中国和其他特别关切国家扩建某些关键制程。预计本次美国芯片法案将在 8 月 9 日正式签署。  从美国政府角度对芯片法案事件解读：从美国政府出发点角度来看，其最终目的主要为三点：1.增加美国本土芯片制造业能力，回收行业代工能力，避免对美国本土以外的制造力过度依赖；2.压制如中国等国家的晶圆代工或者制造能力以及新技术导入节奏；3.限制了中国高端制程的生产代工能力，对 14nm及以上的部分制程的代工能力做出一定程度限制。  美国芯片法案有望加速国产化进程，对半导体成熟制程影响不大，对半导体先进制程具有加速催化效应，持续利好设备材料板块。1.对于国产成熟制程来看，芯片法案涉及影响较小，针对成熟制程来说，国产晶圆代工能力以及半导体设备材料替换节奏，在过去 3 年的第一轮国产替代浪潮中已呈现出较强竞争力，部分制程关键设备国产化率已达到 15%，部分材料产品已经在成熟制程领域得到下游晶圆厂充分认可，且晶圆厂扩产确定度高，影响有限；2.针对先进制程板块，经过 2019-2021 年 3 年国产化历练，设备/材料部分公司已具备一定能力，在法案催化下，有望持续加速进行国产验证，产业链自上而下有望重启一轮 2019 年国产替代行情，开启第二轮国产化周期。  芯片法案有望加速半导体设计公司与晶圆代工厂的深度融合与工艺融合。随着国产晶圆厂在未来加速扩产以及芯片法案对部分先进技术的限制，国产半导体设计公司经历了过去三年的国产化历练后，已经充分得到下游客户的相关认可，导入节奏和研发节奏持续加速，后续会逐步加大与晶圆代工端的深入融合与工艺融合，未来有望在成本侧得到 5-10%左右的成本优化，在产品性能方面尤其关键指标上有望得到一定程度的优化。  投资分析意见：持续加速国产化进程，国产化标的持续受益。1)对于 EDA，主要为华大九天/概伦电子/广立微。2）对于半导体材料和设备，长川科技/芯源微/至纯科技/北方华创/中微公司/和林微纳/立昂微.3)对于半导体设计板块，为圣邦股份/思瑞浦/纳芯微/澜起科技/芯朋微/峰岹科技/艾为电子/海光信息/中科龙芯等。  风险：以上有较大的政策波动性，国产化导入进程不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 股票报告网 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 3 页 简单金融 成就梦想 风险提示 较大的政策波动性，国产化导入进程不及预期。 表 1：电子行业重点公司估值表 证券代码 证券简称 投资评级 2022-08-09 PB 申万预测 EPS PE 收盘价(元) 总市值（亿元） 2021A 2021A 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 000725 京东方 A 买入 3.86 1,484 1.0 0.67 0.45 0.59 0.78 9 7 5 002036 联创电子 增持 17.57 187 5.0 0.11 0.29 0.49 0.80 61 36 22 002156 通富微电 增持 22.70 302 2.9 0.72 0.89 1.05 1.28 26 22 18 002463 沪电股份 增持 13.30 252 3.5 0.56 0.71 0.80 - 19 17 - 002484 江海股份 买入 26.46 221 5.1 0.52 0.72 0.93 1.15 37 29 23 002859 洁美科技 买入 26.80 110 5.2 0.95 1.23 1.65 2.11 22 16 13 002876 三利谱 买入 53.56 93 4.4 1.94 2.54 3.79 4.88 21 14 11 002916 深南电路 买入 92.52 475 5.3 3.03 3.61 4.16 - 26 22 - 002938 鹏鼎控股 增持 32.89 763 3.2 1.43 1.63 1.86 2.22 20 18 15 300327 中颖电子 买入 47.98 164 11.4 1.19 1.48 1.84 2.33 32 26 21 300408 三环集团 增持 28.03 537 3.3 1.05 1.61 1.95 - 17 14 - 300613 富瀚微 买入 77.00 176 5.0 3.03 2.42 3.25 4.12 32 24 19 600183 生益科技 买入 16.64 386 2.9 1.22 1.34 1.49 - 12 11 - 600563 法拉电子 增持 202.41 455 13.3 3.69 4.82 6.27 7.84 42 32 26 600703 三安光电 买入 24.12 1,080 3.6 0.29 0.51 0.70 0.93 47 35 26 600745 闻泰科技 增持 74.30 926 2.8 2.10 3.41 3.98 - 22 19 - 601231 环旭电子 增持 18.77 413 3.2 0.84 1.00 1.00 - 19 19 - 603005 晶方科技 买入 30.32 198 3.2 1.41 1.72 2.24 2.90 18 14 11 603228 景旺电子 买入 26.31 223 3.1 1.10 1.50 1.85 - 18 14 - 603690 至纯科技 买入 45.85 147 3.6 0.88 1.32 1.64 - 35 28 - 603989 艾华集团 买入 28.80 115 3.8 1.22 1.32 1.66 2.00 22 17 14 6