月度策略及金股组合：立足谨慎，走向价值

证券研究报告·策略报告·策略深度报告 东吴证券研究所 1/17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 策略深度报告 20220730 东吴证券月度策略及金股组合：立足谨慎，走向价值 2022 年 07 月 30 日 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师 姚佩 执业证书：S0600520090005 yaopei@dwzq.com.cn 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 汤军 执业证书：S0600517050001 021-60199793 tangj@dwzq.com.cn 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn 证券分析师 王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 苏立赞 执业证书：S0600521110001 sulz@dwzq.com.cn 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 李婕 执业证书：S0600521120003 lijie@dwzq.com.cn [Table_Summary] 投资要点： ◼ 未来半年海外可能出现的危机对国内既是挑战也是机会。国内随着股市狭义流动性的边际减弱，我们对市场持略微谨慎的态度，风格上建议从成长向价值切换。 ◼ 海外方面：未来半年可能出现更大规模经济体面临严重的经济衰退甚至是金融危机，对中国既是挑战也是机会。1）强势的美元对亚欧一些地区和国家造成严重的冲击。2）日元目前贬值幅度将近 40%，日元的连续贬值会给整个亚洲地区造成不安定因素。3）美国衰退预期已成定局，部分行业已出现快速衰退。 海外危机下对中国的挑战是今年四季度和明年一季度出口可能会因为海外的衰退面临比较大的下滑；而机会是大宗商品价格如果继续回落，会减轻我们的成本压力，同时中国较全球无论是物价、汇率还是经济都有相对优势，所以中国股市对全球资本依然相对有吸引力。 ◼ 国内方面：股市狭义流动性在边际减弱，9 月以后的 CPI 会是一个比较核心的交易问题。一方面，整个下半年社融水平很难超过 6 月份的 5.17万亿；另一方面，实体经济和房地产市场都在分流总社融，留给资本市场的狭义流动性在边际减弱。自 9 月到明年的 3 月，CPI 可能会超过 3%或是在 3%附近运行，原因包括基数和猪肉价格上行，而 CPI 维持较高水平意味着整体流动性的拐点已经过去了，而流动性拐点的出现，会是抑制估值的一个重要因素。 ◼ 资产配置：随着狭义流动性边际减弱，估值可能会受到一定的压制，对于股市整体持谨慎态度。风格上，建议从成长向价值去做切换，关注医药、地产等板块。 ◼ 本月十大金股 单位：元（人民币） 代码 简称 行业 21EPS 22EPS 21PE 22PE 300751.SZ 迈为股份 机械 3.72 5.31 127 89 688556.SH 高测股份 机械 0.76 2.31 108 36 0291.HK 华润啤酒 食品饮料 1.41 1.13 33 41 300595.SZ 欧普康视 医药 1.53 1.8 31 27 688768.SH 容知日新 计算机 1.48 2.2 68 46 002009.SZ 天奇股份 环保 0.4 0.92 57 25 300750.SZ 宁德时代 电新 6.53 9.97 78 51 600893.SH 航发动力 军工 0.45 0.58 111 86 600801.SH 华新水泥 建筑建材 2.56 2.82 7 6 002003.SZ 伟星股份 纺服 0.43 0.5 25 21 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注： PE 收盘价截止日为 2022/7/29，盈利预测来源于东吴证券研究所，汇率数据截止 2022/7/29，港元对人民币中间价为 0.8586。 ◼ 风险提示：全球地缘政治冲突加剧；宏观经济增长不及预期；历史经验不代表未来。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 策略深度报告 2/17 内容目录 1. 策略分析 .............................................................................................................................................. 4 2. 本月十大金股推荐 .............................................................................................................................. 4 2.1. 机械：迈为股份......................................................................................................................... 4 2.2. 机械：高测股份......................................................................................................................... 6 2.3. 食品饮料：华润啤酒................................................................................................................. 8 2.4. 医药：欧普康视......................................................................................................................... 8 2.5. 计算机：容知日新................................................................................................................... 10 2.6. 环保：天奇股份.................................