零售行业周报第441期：可选消费复苏，关注黄金珠宝、化妆品、母婴赛道

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 7 月 23 日 行业研究 可选消费复苏，关注黄金珠宝、化妆品、母婴赛道 ——零售行业周报第 441 期（2022.07.18-2022.07.22） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.30%和-0.14%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 2.01%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（133 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-10.16%和-16.58%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-10.93%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 2.01%，位列 30 个中信一级行业的第 15 位。过去一周，30 个中信一级行业中 23 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和机械，涨幅分别为 5.05%、4.98%和 4.22%。2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-10.93%，位列 30 个中信一级行业的第 19 位。2022 年以来，30 个中信一级行业中 4 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和汽车，涨幅分别为 24.67%、0.53%和 0.29%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C 连锁、专业市场和贸易，涨幅分别为 3.45%、3.07%和 2.95%。2022 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为-6.66%、-8.32%和-8.67%。 过去一周，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，90 家公司上涨，1 家公司持平，18 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是南京新百、中兴商业和海印股份，涨幅分别为 10.03%、10.02%和9.20%。2022 年以来，零售行业主要的 109 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，39 家公司上涨，1 家公司持平，69 家公司下跌。2022 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、中成股份和翠微股份，涨幅分别为92.40%、51.94%和 47.22%。 零售行业投资策略： 随疫情逐步受控，可选品消费复苏迹象明显，尤其是黄金珠宝、化妆品和母婴三个品类，主要是由于其消费需求相对稳健，且消费频次较高，建议投资者优先关注上述三个赛道。近期必选品表现出一定的疲态，但我们认为可能是由于季节性的因素，市场无需过多担忧。整体而言，短期零售板块关注度最高的仍是中报业绩表现，虽然市场已经有较低的预期，但如果中报业绩表现过差，或将影响市场对于后续消费品复苏节奏的预判。此外，题材性因素比如新能源板块转型等概念的市场关注度明显提升，零售板块投资新能源行业属于分散业务风险的副业，建议投资者谨慎分辨是题材性炒作还是借壳转型。下周建议关注：王府井，百联股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多，京东集团-SW。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -27%-17%-8%1%10%07/2110/2101/2204/22批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 6 月社消增速超市场预期，关注可选品的复苏弹性——零售行业周报第 440 期（2022.07.11-2022.07.15）（2022-07-16） 半年报即将披露，零售行业或将短期波动——零售行业周报第 439 期（2022.07.04-2022.07.08）（2022-07-09） 疫情修复进行时，行业关注度提升——零售行业周报第 438 期（2022.06.27-2022.07.01）（2022-07-02） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.30%和-0.14%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 2.01%，跑赢上证综指和深证成指。2022 年以来（133 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-10.16%和-16.58%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-10.93%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表 1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至 2022/07/22） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2022/07/22） -1%0%1%2%3%07-1807-1907-2007-2107-22商贸零售（中信）上证综指深证成指 -5%0%5%10%15%20%25%30%04-2505-1205-2606-1006-2407-0807-22商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2022 年以来零售板块表现情况（截至 2022/07/22） -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-3101-2102-1103-0403-2504-1505-0605-2706-1707-08商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 2.01%，位列 30 个中信一级行业的第 15 位。过去一周，30 个中信一级行业中 23 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是传媒、计算机和机械，涨幅分别为 5.05%、4.98%和 4.22%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是农林牧渔、煤炭和电力设备及新能源，涨幅分别为-1.59%、-1.35%和-0.85%。 2022 年以来，商贸零售行业涨幅为-10.93%，位列 30 个中信一级行业的第 19 位。2022 年以来，30 个中信一级行业中 4 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和汽车，涨幅分别为 24.67%、0.53%和 0.29%。2022 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、传媒和计算机，涨幅分别为-27.20%、-24.41%和-22.59%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2022/07/22） 图表 5：2022 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2022/