电新环保行业周报：春节期间行业重点事件点评

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 2 月 23 日 电力设备新能源、环保 春节期间行业重点事件点评 ——电新环保行业周报 20260223 电力设备新能源 买入（维持） 环保 买入（维持） 作者 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 010-58452071 yinzs@ebscn.com 分析师：郝骞 执业证书编号：S0930520050001 021-52523827 haoqian@ebscn.com 分析师：陈无忌 执业证书编号：S0930522070001 021-52523693 chenwuji@ebscn.com 分析师：和霖 执业证书编号：S0930523070006 021-52523853 helin@ebscn.com 分析师：邓怡亮 执业证书编号：S0930525070003 021-52523802 dengyiliang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -20%0%20%40%60%2025/2/132025/6/152025/10/15电力设备(申万)环保(申万)沪深300 资料来源：iFinD 整体观点： 1、2 月 22 日中国经济网援引路透社报道，由于项目延期，印度正考虑对中国电力和煤炭设备放宽限制，允许国有电力和煤炭公司开始有限进口；印度变压器、电抗器等设备未来三年将面临约 40%缺口。 印度 25-26 财年电力最大负荷 242GW；截至 2025 年 11 月底，25-26 财年煤电新增装机 7.21GW；25 年光伏、风电分别新增 37.9GW、6.3GW。2024 年印度发电量2.03 万亿度；电源投资约 503 亿美元、电网投资约 224 亿美元；2024 年中国电源、电网投资大约是印度的 3、4 倍。 投资方面：电力设备景气度依旧，行情有望受消息面催化持续演绎；利好在印布局较多的企业。建议关注：特变电工、东方电气、上海电气、国电南瑞、中国西电、思源电气、东方电子、阳光电源、上能电气等。 2、2 月 15 日求是网发布《当前经济工作的重点任务》:（1）继续强调反内卷，约束地方招商和企业竞争行为;（2）新型能源体系：涵盖重点行业节能、推进煤炭石油消费达峰、新增用电主要由新能源提供、智能电网和微电网、零碳园区和零碳工厂、氢能和绿色燃料、碳排放交易。（3）要素改革：深化电改、公用事业价改。 投资方面：反内卷、碳约束及要素改革强化，有利于供给侧优化、绿色价值发现；新能源体系，如智慧电网、零碳园区、氢能等短板需补齐。建议关注：金开新能，电投绿能、嘉泽新能、国能日新、安科瑞等。 3、美国关税政策：“IEEPA 关税”败诉后，特朗普启动对全球商品加征 15%的进口关税，为期 150 天，后续或将利用窗口期启动一系列 301/232 调查，保护现有贸易谈判成果。对中国而言，关税裁决落地后，美国对华关税将降低 5%，我国新能源产品会受美国 301 关税影响，部分产品还要征收双反税，需持续关注后续政策走向。整体而言此次事件对我国新能源产业整体影响有限。 风险提示：国内外新能源政策风险；需求不及预期风险；技术发展不及预期风险。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 行业及公司评级体系 评级 说明 行 业 及 公 司 评 级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%； 减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%； 卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上； 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 基准指数说明： A 股市场基准为沪深 300 指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于 1996 年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界 500 强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策