传媒互联网产业行业周报：元宇宙迎政策支持，大厂携手企业推进数字化

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金传媒互联网产业指数 1956 沪深 300 指数 4429 上证指数 3356 深证成指 12857 中小板综指 12989 相关报告 1.《Soul 招股说明书梳理-Soul 招股说明书梳理》，2022.7.10 2.《京东续约腾讯战略合作，腾讯布局 XR领域-传媒互联网周报》，2022.7.5 3.《5 月芒果 TV 头部综艺表现稳定-传媒经营跟踪》，2022.6.27 4.《网售药品监管加强，主播行为规范落地-传媒互联网周报》，2022.6.27 5.《微信外链接通天猫，优酷宣布提价-传媒互联网周报》，2022.6.21 许孟婕 联系人 xumengjie＠gjzq.com.cn 廖馨瑶 分析师 SAC 执业编号：S1130522060005 liaoxinyao＠gjzq.com.cn 伍兆丰 联系人 wuzhaofeng＠gjzq.com.cn 马晓婷 联系人 maxiaoting＠gjzq.com.cn 元宇宙迎政策支持，大厂携手企业推进数字化 本周观点  上海发布培育“元宇宙“新赛道方案，政策助力元宇宙发展，相关软硬件产业受益，互联网内容生产强者有望借助原有优势在元宇宙生态发展中占据先发位臵。《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022—2025 年）》提出，到 2025 年，“元宇宙”相关产业规模达到 3500 亿元等目标；除提及5G+等基础设施、关键技术等产业高地建设为主要任务外，还将数字业态升级行动作为主要任务之一，包括虚拟交互新商业、虚拟交互新娱乐等内容。我们认为政策支持下元宇宙发展有望加速，一方面具体目标及任务中，相关软硬件建设处于重要地位，相关产业及产业中公司将受益；另一方面，内容生态建设同样重要，互联网时代的内容生产厂商占据先发位臵，更易依据原有优势将内容迁移升级至元宇宙平台，建议关注内容生产厂商。  多家大厂与企业签订协议推动数字化发展，数字化渗透率有望不断提高，布局 B 端数字化服务的公司将受益。腾讯与中国银行签署协议，在企业数字化场景金融领域达成合作；阿里、京东与国家电投签署协议，从不同方面帮助国家电投的数字化建设；尚美生活集团宣布与涂鸦智能、美团、腾讯云达成战略合作，并正式更名为“尚美数智科技集团”，向行业智能化平台公司转型升级，数字化建设持续进行中。我们认为国内企业数字化程度存在较大发展空间，而下一代互联网时代—元宇宙在走近，企业数字化渗透率未来将不断提高，看好能提供数字化服务的互联网大厂该增长极价值的持续释放。 投资建议  建议长线布局优质互联网资产，下半年投资方向关键词：细分龙头/疫后修复/降本增效。互联网平台方面，美团是本地生活龙头，经营数据增长仍然强劲；腾讯社交壁垒强，短期主要是产品线和行业压力，长期来看以社交为基本盘在发展中具备强竞争力；电商关注具备自营优势的京东；长短视频方面，快手广告与直播电商业务在加速渗透，电商、本地生活等有望在消费场景修复下恢复，关注变现端尚未成熟公司的商业化进展；盈利端分化较严重，关注未稳定实现盈利的公司降本增效进程的推进；游戏板块建议关注布局全球性 IP 手游的网易、P&S 模式走通、出海加速的三七互娱、重点游戏《奥比岛：梦想国度》即将上线的吉比特。 行业要闻  7 月 4 日，国家广电总局召开电视剧创作座谈会，规范电视剧健康良性发展。会议强调要牢牢坚持军旅电视剧创作正确方向；要坚定文化自信、传承中华文明，古装剧美术要真实还原所涉历史时期的建筑、服饰等基本风格样貌，不要随意化用、跟风模仿外国风格样式及其他电视剧创作相关规范。  7 月 7 日，网信办发布《数据出境安全评估办法》。《办法》规定了数据出境安全评估的范围、条件和程序，为数据出境安全评估工作提供了具体指引，自 2022 年 9 月 1 日起实施。 风险提示  宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差等。 1661182219842145230724682630210712211012220112220412国金行业 沪深300 2022 年 07 月 11 日 消费升级与娱乐研究中心 行业周报 证券研究报告 传媒互联网产业行业研究 买入 (维持评级) ) 股票报告网行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 一、本周观点 1.1 行业观点  上海发布培育“元宇宙“新赛道方案，政策助力元宇宙发展，相关软硬件产业受益，互联网内容生产强者有望借助原有优势在元宇宙生态发展中占据先发位臵。7 月 8 日，上海市人民政府发布《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022—2025 年）》，方案提出到 2025 年，“元宇宙”相关产业规模达到 3500 亿元，带动全市软件和信息服务业规模超 15000 亿元、电子信息制造业规模突破 5500 亿元等目标；除提及 5G+等基础设施、关键技术等产业高地建设为主要任务外，还将数字业态升级行动作为主要任务之一，包括虚拟交互新商业、虚拟交互新娱乐等内容。我们认为政策支持下元宇宙发展有望加速，一方面具体目标及任务中，相关软硬件建设处于重要地位，相关产业及产业中公司将受益；另一方面，内容生态建设同样重要，互联网时代的内容生产厂商占据先发位臵，更易依据原有优势将内容迁移升级至元宇宙平台。  腾讯等多家大厂与企业签订协议推动数字化发展，数字化渗透率有望不断提高，布局 B 端数字化服务的公司将受益。腾讯与中国银行签署协议，在企业数字化场景金融领域达成合作；阿里、京东与国家电投签署协议，从不同方面帮助国家电投的数字化建设；尚美生活集团宣布与涂鸦智能、美团、腾讯云达成战略合作，并正式更名为“尚美数智科技集团”，向行业智能化平台公司转型升级，数字化建设持续进行中。我们认为国内企业数字化程度存在较大发展空间，而下一代互联网时代—元宇宙在走近，企业数字化渗透率未来将不断提高，看好能提供数字化服务的互联网大厂该增长极价值的持续释放。 1.2 重点公司跟踪  A股：关注 “低估值”+“高成长性”的游戏板块和优质流媒体公司  1）三七互娱：长线游戏 P&S 排名趋稳进入变现期，关注 SLG 迭代产品加速出海业绩承载及后续品类突破。4 月 30 日，公司发布 2022 年Q1 业绩报告。1）收入端：2022 年 Q1 营收 40.89 亿元/yoy+7.11%。2）利润端：2022 年 Q1 归母净利润 7.60 亿元/yoy+550.8%。主要游戏产品所处生命周期与上年不同，公司游戏业务具有先投入后回收的特性。2021 年 Q1 公司新上线游戏产品数量增加，上线推广初期营销费用增长率高于营收增长率，对净利率产生阶段性影响。3）海外业务发展再度提速：2022 年 Q1，公司海外市场营收超 14 亿元/yoy+45%，海外营收占比不断提升。公司面向海内外产品储备丰富，在研或测试中的自研产品近 10 款。 ①SLG 生命周期较长，长线 SL