航空航天与国防行业：国防信息化深度系列报告，自主可控国产化替代时不我待-太平洋证券.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 国防军工 国防信息化深度系列报告——自主可控国产化替代时不我待 [Table_Summary] 报告摘要 中美贸易战敲响警钟，进口替代时不我待。我国军工关键元器件、零部件、新材料依赖进口，美国对中兴通讯禁售引起军工行业警惕。我们认为，真正的技术能力是无法通过捷径获得的，实现进口替代、自主可控道路漫长但是我国军工行业必走之路。美国的制约以及威胁，将倒逼我国政府对国内相关产业的财政和政策扶持，并且扶持力度和持续性必将加强。同时，也将促进我国相关产业改革和创新，提高国产化装备研发能力和自主可控水平，促进加快进口替代的步伐，以减轻受到进口国的制约。 我国国防信息化建设全面启动，未来将迎来千亿市场。我国信息化装备发展水平仍远远落后于美国，其中卫星导航、雷达、通信设备、集成电路等细分领域亟待突破，在政策面利好、国防预算超预期、军改基本落地等多重利好提振下，我国国防信息化建设全面启动。我们预计，我国 C4ISR 尚处于高速发展阶段，按照我国 2018年军费水平，对标美国 C4ISR 支出占国防预算约12%，保守估计 2018 年我国 C4ISR 相关开支约为 1300 亿元，市场空间广阔。 集成电路产业前景广阔，四类军用芯片国产化至关重要。我国 2020 年集成电路国产化率达 40%，预估国内集成电路产业销售额将达 9000 亿元，市场前景和进口替代空间广阔。尤其在军用领域，高端信息化武器装备离不开集成电路的支持，未来战争实际上的是集成电路技术的竞争。我们看好 SoC、GPU、FPGA 和 DSP四款高端芯片在军用领域的应用，若能够实现替代进口，将实现超过万亿的市场空间。 SoC（片上系统）为航天领域应用热点：随着摩尔定律时代落幕，致力于在单片 IC 上集成越来越多功能的 SoC 技术将带动新一轮的微电子技术革命，SPARC 处理器架构的 SoC 芯片已成为航天领域应用热点，预计未来中国商业航天产业将有望迎来重大发展机遇，继续带动相关产业链发展，SoC 芯片技术也必将因此受益。 GPU（图形处理器）军用显控系统核心组成部分：GPU 应用于各种武器装备显控系统中，但先进生产技术被国外垄断，未来五年我国各类武器装备所需搭载 GPU 量可达 106 万片。同时，民用桌面级 GPU 的需求更广，其国产化至关重要，将直接关乎到我国政府、国防信息的安全性。 FPGA（现场可编程门阵列）应用于雷达价值量大：FPGA 主要应用在雷达、通讯领域，技术门槛高，单片造价昂贵，一个大型相控阵雷达所需 FPGA 价值量可达千万。目前 90%的市场份额被 走势比较 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《中美贸易战对我国军工影响：风险即挑战，长期利好国产化替代》--2018/03/27 [Table_Author] 证券分析师：刘倩倩 电话：010-88321947 E-MAIL：liuqq@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190514090001 联系人：马捷 电话：010-88695137 E-MAIL：majie@tpyzq.com 证券分析师：马浩然 电话：010-88691893 E-MAIL：mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517120003 (35%)(23%)(10%)2%15%27%17/3/1317/5/1317/7/1317/9/1317/11/1318/1/13航空航天与国防Ⅲ 沪深300 [Table_Message] 2018-04-24 行业深度报告 看好/维持 航空航天与国防Ⅲ 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告 P2 国防信息化深度系列报告——自主可控国产化替代时不我待 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 国外厂商瓜分，未来全球FPGA市场在2015~2022年间将出现8.4%的年复合成长率，届时规模可望超过 99.8 亿美元。 DSP 芯片（数字信号处理器）在军用通信指挥领域不可或缺：多用于雷达等需快速机动反应的军用通信指挥领域，95%的市场份额被国外瓜分。同时，为突破国外禁运，我国天河二号超级计算机将使用 GPDSP 加速方案，预估将消耗 5.4 万片。 投资建议： 建议关注国产自主可控芯片领域上市公司：A 股国产 GPU 唯一标的景嘉微（300474.SZ）、遥感卫星大数据服务及宇航级 SoC芯片的生产商欧比特（300053.SZ）、军用 FPGA、DSP 芯片的供应商航锦科技（000818.SZ，曾用名方大化工）、国产自主化互联网交换机芯片生产商东土科技（300353.SZ）。 此外，我们还建议关注在国防信息化以下领域上市公司： 雷达：国产军航和民航二次雷达集成产品的主要供应商国睿科技（600562.SH）、雷达电子和安全电子业务供货商四创电子（600990.SH）。 军用通信设备：军用通信指挥系统核心供货商泰豪科技（ 600590.SH ）、 全 频 段 覆 盖 的 无 线 通 信 专 家 海 格 通 信（002465.SZ）、信息网络建设综合解决方案供应商杰赛科技（002544.SZ）。 北 斗 卫 星 导 航 ： 北 斗 终 端 应 用 领 域 专 家 华 测 导 航（300627.SZ）、北斗全产业链布局公司合众思壮（002383.SZ）、北斗核心元器件制造商振芯科技（300101.SZ）、北斗卫星导航定位系统运营服务机构北斗星通（002151.SZ）。 风险提示: 芯片研发不及预期；集成电路政策变动。 行业深度报告 P3 国防信息化深度系列报告——自主可控国产化替代时不我待 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1 国防信息化建设，自主可控时不我待 ................................................................................................ 6 1.1 国防信息化装备发展水平是打赢信息战争的决定因素 ................................................................. 6 1.2 中美国防信息化装备差距明显，细分领域亟待突破 ..................................................................... 8 1.3 我国国防信息化建设全面启动，未来将迎来千亿市场 ................................................................. 9 1.4 中美贸易战敲响警钟，进口替代时不我待 .................