传媒行业动态点评：影市呈回暖迹象，期待供给持续改善

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 传媒 影市呈回暖迹象，期待供给持续改善 华泰研究 传媒 增持 (维持) 研究员 朱珺 SAC No. S0570520040004 SFC No. BPX711 zhujun016731@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 周钊 SAC No. S0570517070006 SFC No. BQA910 zhouzhao@htsc.com +(86) 10 5679 3958 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 万达电影 002739 CH 13.23 增持 中国电影 600977 CH 11.70 增持 资料来源：华泰研究预测 2022 年 6 月 22 日│中国内地 动态点评 电影市场呈回暖迹象，期待供给改善带动行业持续复苏 根据猫眼专业版，22 年年初至 6 月 21 日整体票房约 164.30 亿元，同比下滑 39.27%，主要受 22H1 多地疫情反复影响。但进入 6 月来，北京、上海等地全面复工复产，头部电影如《侏罗纪世界 3》等定档，电影市场回暖明显：6 月后周票房同比跌幅持续收窄，全国影院营业率回升至 80%以上。我们认为随着影院营业率回至高位，加上暑期档即将到来，行业已具备持续复苏的基础条件，若优质内容供给持续增加，有望带动电影市场进一步回暖。标的关注院线龙头万达电影、全产业链龙头中国电影等。 多地推进全面复工复产，影院营业率持续提升 6 月 1 日，上海全面恢复全市正常生产生活秩序；6 月初，北京陆续推动全市复工复产；6 月 21 日，成都出台“稳增长 40 条”政策措施，提出支持电影院开放，并按相关规定给予一定经营补贴。根据猫眼专业版，截至 22 年6 月 20 日，全国影院营业率为 81.40%，较 4 月 20 日的上半年低点提升约35pct。影院营业率的持续提升，为观众释放因疫情积压的观影需求提供了基础条件，为行业复苏奠定基础。 市场回暖明显，6 月后周票房同比跌幅已持续收窄 根据猫眼专业版，电影市场在第 21 周（5.23-5.29）出现明显拐点。端午档（6.3-6.5）票房 1.79 亿元，同比下降 61.78%；降幅较清明节档期的同比下滑 85.16%和五一节档期的同比下滑 82.23%已有明显收窄。进入六月后，周票房跌幅持续收窄，24 周（6.13-6.19）票房同比跌幅已收窄至 29.1%，市场回暖趋势明显。原因在于一方面随着疫情防控趋于常态化，影院营业率回升；一方面头部电影带动。好莱坞大片《侏罗纪世界 3》于 6 月 10 日上映，上映 3 天票房突破 3 亿，截至 22 年 6 月 21 日，电影票房已达 6.54 亿元，这也显示观众对于优质内容依然保有旺盛需求。 优质影片定档提振观影需求，后续多部热门影片亟待上映 展望暑期档的院线电影供给，国产片方面，多部优质国产电影如《人生大事》、《学爸》、《惊天救援》、《外太空的莫扎特》、《重回地球》、《神探大战》等已定档，有望对后续整体票房表现提供支撑；另外，头部电影如光线传媒的动画大作《深海》、万达电影的《哥，你好》、长生天影业的《封神》也有望年内上映；进口片方面，《瞬息全宇宙》、《迷失之城》等多部高口碑电影已在海外热映，期待引入国内。 风险提示：疫情反复风险，内容供给不及预期。 (26)(16)(7)313Jun-21Oct-21Feb-22Jun-22(%)传媒沪深300股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 传媒 电影市场数据及定档电影一览 图表1： 2022 年第 1 周-第 24 周电影票房及增速 注：2022 年第五周为春节档，周票房 60.39 亿元，同增 1,848%，数据影响整体图片格式，故未展示 资料来源：猫眼专业版，华泰研究 图表2： 2022 年 4 月 3 日-6 月 20 日全国营业影院数量及营业率 资料来源：猫眼专业版，华泰研究 7.6 4.6 3.6 2.9 23.6 14.3 5.1 3.1 2.2 2.0 1.7 1.3 1.9 1.0 0.8 2.0 2.3 1.1 1.7 1.1 2.7 4.7 3.8 7%-6%-16%-26%-50%-74%-70%-55%-62%-51%-75%-87%-70%-78%-69%-83%-83%-81%-88%-84%-47%-14%-29.10%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%05101520251周3周5周7周9周11周13周15周17周19周21周23周（亿元）周票房同比（%）5,778 5,616 6,635 7,634 8,774 9,273 9,683 9,865 47.57%45.14%53.87%62.16%71.40%75.73%80.00%81.40%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%02,0004,0006,0008,00010,00012,0004月3日4月15日4月27日5月9日5月21日6月2日6月15日6月20日（家）营业影院数量营业率（%）股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 传媒 图表3： 2022 年暑期档热门定档影片 影片名称 上映时间 主演 出品公司 类型 人生大事 2022.6.24 朱一龙、杨恩又、王戈 联瑞（上海）影业、浙江横店影业、中国电影等 剧情、家庭 你是我的春天 2022.7.1 周冬雨、尹昉、宋小宝 中国电影出版社、万达电影、武汉文化投资发展集团等 剧情 惊天救援 2022.7.8 杜江、王千源、佟丽娅 亚太华影（江苏）文化发展、寰宇纵横世纪电影发行（北京）等 剧情、灾难 学爸 2022.7.8 黄渤、闫妮、张钧甯 湖南银河酷娱文化传媒、上海瀚纳影视文化传媒等 剧情、喜剧 新秩序 2022.7.8 张家辉、阮经天、王大陆 爱奇艺影业（上海）、厦门恒业影业 犯罪、动作 开心超人之英雄的心 2022.7.8 祖晴、邓玉婷、刘红韵 广东明星创意动画、广州奥飞文化传播等 剧情、动画、科幻 神探大战 2022.7.8 刘青云、