银行业周报：社融增速超预期，静待结构性改善

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：银行|行业报告 2022 年 6 月 13 日 行业投资评级 银行业周报 （2022.06.06-2022.06.12） 强于大市 / 维持 社融增速超预期，静待结构性改善 行业基本情况  核心观点  本周银行板块弱于主要指数。本周申万银行板块上涨 2.96%，弱于主要指数。主要指数涨跌幅情况：创业板指（4.00%）>沪深300（3.65%）>深证成指（3.50%） >上证综指（2.80%）>申万银行（2.96%）。本周银行业在申万 31 个一级子行业指数中涨跌幅排名居 10 位，表现稳健；年初以来涨跌幅-3.50%，涨跌幅位居第5 位。  5 月社融规模增幅超预期，静待结构改善。5 月社融新增 2.79万亿，同比多增 8400 亿。人民币贷款新增 1.89 万亿，同比多增3900 亿。M2 增速 11.1%，环比上升 0.6 个百分点。社融量升，但结构仍待改善，企业融资、中长期融资仍较弱。预期随着未来社融结构得到优化，将对银行板块形成实质性利好。  短期资金价格下行，债券信用利差走阔。4 月以来，市场资金较为宽裕，央行公开市场操作趋于平缓，近来连续 3 周货币净投放为 0。债券、同业存单发行规模均较上周大幅增长，存单利率微涨。  投资建议  多因素助力银行估值修复。1.国内经济修复预期增强，社融规模上升，未来结构改善利好银行板块；2.美联储加息预期加强，国内降息空间被压缩，银行净息差收窄压力趋缓；3.银行板块基本面变动不大，地产风险逐步出清，估值仍处低位，具备较强投资价值。建议继续关注成长性较高及优质的区域性银行。  风险提示： 疫情恶化；政策效果不及预期；不良集中爆发；国际政治、金融风险恶化影响。 收盘点位 3403.98 52 周最高 4202.10 52 周最低 3222.78 行业相对指数表现（相对值，%） 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 研究所 分析师：魏大朋 SAC 登记编号： S1340521070001 Email： weidapeng@cnpsec.com 研究助理：崔超 SAC 登记编号： S1340121120032 Email： cuichao@cnpsec.com -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2019-04-032019-06-032019-08-032019-10-032019-12-032020-02-032020-04-032020-06-032020-08-032020-10-032020-12-032021-02-032021-04-032021-06-032021-08-032021-10-032021-12-032022-02-032022-04-032022-06-03沪深300银行 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 本周行情回顾 ........................................................................................................................................................ 4 1.1 本周银行上涨 2.96%，弱于主要指数 ................................................................................................................. 4 1.2 个股涨多跌少，优质区域性银行涨幅较大 ........................................................................................................ 5 1.3 板块估值处于低位，配置安全边际较高 ............................................................................................................ 6 2 高频数据情况 ........................................................................................................................................................ 7 2.1 央行连续三周货币 0 投放 .................................................................................................................................... 7 2.2 短期资金价格下行，债券信用利差走阔 ............................................................................................................ 7 2.3 债券发行规模大幅增长 ........................................................................................................................................ 9 2.4 同业存单发行规模上升 ........................................................................................................................................ 9 3 行业新闻及监管动态 ........................................................................................................................................... 10 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1：本周申万一级行业涨跌幅 .......