交通运输行业周报(第二十三周)：物流保畅保通叠加618旺季，继续看好电商快递

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 交通运输 行业周报（第二十三周） 华泰研究 交通运输 增持 (维持) 研究员 沈晓峰 SAC No. S0570516110001 SFC No. BCG366 shenxiaofeng@htsc.com +(86) 21 2897 2088 研究员 林珊 SAC No. S0570520080001 SFC No. BIR018 linshan@htsc.com +(86) 21 2897 2209 研究员 袁钉 SAC No. S0570519040005 SFC No. BPL233 yuanding@htsc.com +(86) 21 2897 2077 研究员 林霞颖 SAC No. S0570518090003 SFC No. BIX840 linxiaying@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 黄凡洋 SAC No. S0570519090001 SFC No. BQK283 huangfanyang@htsc.com +(86) 21 2897 2065 2022 年 6 月 12 日│中国内地 本周观点：物流保畅保通叠加 618 旺季，继续看好电商快递 目前快递件量已基本恢复，加上本周迎来 618 旺季，继续看好电商快递；扩基建利好大宗供应链和干散航运，布局油运；上海复工复产，出行板块有望回暖。上周（6/6-6/10），沪深 300/SW 交运分别上涨 3.7/0.1%；子板块中，铁路/物流/港口上涨 0.8/0.7/0.2%，受益于复产复工；航空/机场/航运下跌 0.6/0.7/1.1%，前期上涨后有所回调；高速公路下跌 0.9%，近期市场风格偏向于成长股，使高股息板块相对承压。 子行业观点 1）物流：行业件量持续修复。2）航运：集运/干散/油运运价上周环比分别+0.6%/-11.9%/+2.0%。3）航空：全球航空业持续恢复。4）公路：货车流量基本恢复，客车流量正逐步回升；5）港口：5 月下旬（5 月 21-31 日）全国沿海八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长 8.5%；6）铁路：高铁客流逐步回升，煤炭增产保供利好货运。7）机场：5 月深圳机场流量继续反弹，白云机场依旧低迷。 重点推荐公司 1）南方航空：需求恢复后，国内线有优势；2）中国国航：航线质量较高，盈利弹性较大；3）京沪高铁：上海和北京疫情消退，出行逐步恢复。 风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 海汽集团 603069.SH 61.11 招商南油 601975.SH 20.00 福然德 605050.SH 18.31 广州港 601228.SH 13.39 上海雅仕 603329.SH 10.10 恒基达鑫 002492.SZ 7.99 建发股份 600153.SH 7.37 南京公用 000421.SZ 4.62 圆通速递 600233.SH 4.51 德新交运 603032.SH 4.30 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 怡亚通 002183.SZ (15.76) 新宁物流 300013.SZ (8.81) 厦门港务 000905.SZ (6.77) 海南高速 000886.SZ (5.94) 长久物流 603569.SH (5.89) 畅联股份 603648.SH (5.84) 中谷物流 603565.SH (5.09) 招商轮船 601872.SH (4.97) 恒通股份 603223.SH (4.31) 三羊马 001317.SZ (3.88) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 06 月 10 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 南方航空 600029.SH 买入 6.47 7.80 -0.71 -0.43 0.33 0.78 -9.11 -15.05 19.61 8.29 中国国航 601111.SH 买入 9.64 10.60 -1.21 -0.68 0.40 1.11 -7.97 -14.18 24.10 8.68 京沪高铁 601816.SH 买入 4.71 6.30 0.10 0.09 0.24 0.30 47.10 52.33 19.63 15.70 资料来源：华泰研究预测 (1.0)0.31.52.84.006/0206/0406/0606/0806/10(%)交通运输沪深300(2.00)0.753.506.259.00公路运输仓储物流铁路运输港口航空运输路桥机场水路运输(%)(2)14710煤炭有色金属证券基础化工石油天然气食品饮料医药健康电力设备与新能源社会服务汽车综合保险银行公用事业钢铁多元金融计算机航天军工机械设备教育和人力资源纺织服装传媒建筑与工程交通运输商业贸易农林牧渔建材房地产开发通信电子环保家用电器轻工制造房地产服务(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 交通运输 本周观点 物流-增持：行业件量持续修复 4 月，全国快递件量同比-11.9%，主要是疫情影响较大（12/1+2/3 月同比+10.7/+19.6/-3.1%），国内件均价同比-5.8%（12/1+2/3 月同比-6.2/-10.5/-7.0%）。国家邮政局预计 5 月行业件量为 95 亿件，隐含同比+3%。6 月 1 日，上海进入全面恢复正常生产生活秩序阶段，当日揽收/派送约 1100/500 万件，6 月 2-5 日日均揽收/派送 800/900 万票，已接近疫情前常态值。截止 6 月中旬，全国快递件量基本恢复至 3 月上旬水平，隐含同比增速约 5%。（数据来源：邮政局、公司公告） “监管维稳”+“龙头挺价”+“用户付费”三重驱动，我们看好电商快递中期景气拾级而上；以百世/申通盈亏平衡线及两者均值度量，龙头企业 2022 年隐含 PE 颇具吸引力；“疫后修复”+“年中旺季”+“业绩释放”三重催化，建议投资者积极参与。我们对个股进行可能并不精确的类比：1）中通对标五粮液（品牌优势）+洋河（渠道优势），2）韵达对标泸州老窖（紧跟龙头），3）圆通对标汾酒（管理优化阿尔法），4）申通对标酒鬼酒（再出发）。直营快递企业中，顺丰控股经营与成本强劲修复，估值亦颇具吸引力。 公路整车货运&大宗品供应链：上周，全国整车货运指数较 3 月上旬-15%，较去年同期-25%；其中上海较 3 月上旬-59%，较去年同期-63%。上周，南华工业品指数环比上涨 1.1%，其中金属和能化指数环比分别下跌 0.2%和上涨 2.3%；南华农产品指数环比下跌 0.6%。我们认为“稳增长”拉动大宗商品需求，叠加碳中和对供给侧的约束，大宗供应链行业景气度有望维持高位