批零贸易业跨境电商行业观察18：决策部署稳外贸，跨境电商支持政策密集出台

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2022.06.10 决策部署稳外贸，跨境电商支持政策密集出台 ——跨境电商行业观察 18 刘越男(分析师) 陈笑(分析师) 021-38677706 021-38677906 liuyuenan@gtjas.com chenxiao015813@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880518020002 本报告导读： 近期政策表述支持跨境电商加快发展，多场重磅展会正陆续召开。 摘要： [Table_Summary]  5 月出口数据好于预期，主要因前期积压订单的回补。1)1-5 月国内进出口总值 2.51 万亿美元/+10.3%，其中出口 1.4 万亿美元/+13.5%，进口 1.11 万亿美元/+6.6%；5 月进出口总值 5377.4 亿美元/+11.1%，其中出口 3082.5 亿美元/+16.9%，进口 2294.9 亿美元/+4.1%；2)4-5月出口平均值较 1-3 月出口平均值增速仍弱于往年，4 月受国内疫情扰动和物流受阻等影响，出口增速明显回落，5 月疫情缓解和物流、供应链改善后，部分 4 月积压的订单被转移至 5 月；3)随一揽子稳经济政策措施落地见效，外贸物流进一步畅通，企业复工达产进一步提速，外贸进出口有望保持稳定增长。  政策再度强化表述望推动跨境电商加快发展。1)6 月 8 日，国新办举行国务院政策例行吹风会，会上提出：①指导跨境电商企业用足用好现行的出口退税政策，特别是要支持一些符合条件的跨境电商相关企业申报高新技术企业；②跨境电商正处在创新发展的窗口期，商务部正会同各地各部门持续优化发展环境，推动跨境电商不断地提高质量效益和服务水平；2)国务院政策例行吹风会提出，将从 4 方面 13 条具体措施推动外贸保稳提质；加快海外仓发展，支持企业优化海外仓的布局，完善全球的服务网络；3)此外考虑到此前政策密集落地，如4 月 22 日国家税务总局等十部门发文稳外贸等；我们认为经历上年的一些“黑天鹅”事件后，头部公司的经营韧性将逐步显现。  近期跨境电商领域多场重磅展会陆续召开。1)6 月 1-3 日，福州举行2022中国跨境电商交易会，会上汇聚2000家跨境电商行业代表企业，据组委会公布数据显示，此次展会三天时间达成意向成交金额超 30亿美元；2)首届中国(山东)跨境电商交易博览会将于 6 月 16-18 日在济南举办；青岛将于 8 月举办 2022 年黄河流域跨境电商博览会即将；3)我们认为，因前期疫情导致延后的各大跨境电商展会的陆续举办将进一步优化跨境电商交流氛围，推动跨境电商在疫后实现快速发展。  继续推荐品牌力资产与渠道端优势两条主线。1)短期继续关注疫后修复，以及美方近期关于考虑取消对华加征关税有一系列表态有望惠及部分外贸领域；2)中长期具有核心品牌资产力的公司或渠道优势的公司将保持高增长、构筑竞争壁；部分景气赛道头部公司增速将显著领跑行业；3)小商品城拟投资约 11.36 亿元(含拿地费用)建设义乌国际数字物流市场一期工程，我们看好小商品城继续巩固 2B 端跨境电商优势；4)推荐阿里巴巴-SW/京东集团-SW/小商品城等，受益华凯易佰/焦点科技等。  风险提示：全球疫情反复，竞争加剧，政策风险，地缘政治冲突等 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 批发零售业 增持 贸易 增持 [Table_DocReport] 相关报告 批零贸易业《文玩电商龙头，重塑文玩新生态》 2022.06.07 批零贸易业《上海发布《上海市加快经济恢复和重振行动方案》》 2022.06.05 批零贸易业《4 月单月中国大陆瑞表份额跌至全球第七》 2022.06.02 批零贸易业《无人零售经营商龙头，受益行业快速扩张》 2022.06.01 批零贸易业《“数商兴农”成为农村新航线，淘宝 618 上线元宇宙购物》 2022.05.29 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 批零贸易业 股票报告网 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1：部分公司盈利预测表 证券代码 证券简称 收盘价 (0610) 归母净利 PE 市值 评级 2020A 2021A/E 2022E 2020A 2021A/E 2022E 9988.HK 阿里巴巴-SW 111.30 1720 1,524 1622 12.0 13.5 12.7 20580 增持 9618.HK 京东集团-SW 249.00 -36 90 103 -186.3 73.5 64.4 6631 增持 600415.SH 小商品城 5.36 13.34 16.61 19.73 22.1 17.7 14.9 294 增持 数据来源：公司公告，wind，国泰君安证券研究 备注：阿里巴巴、京东集团的收盘价为港币，但是归母净利、市值已换算为人民币；小商品城的归母净利、市值单位为亿元人民币，收盘价为人民币。 股票报告网 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机