电子行业专题研究：港股业绩显示2Q基本面承压

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 港股业绩显示 2Q 基本面承压 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com 联系人 姚逊宇 SAC No. S0570121060040 yaoxunyu@htsc.com 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com 华泰证券 2022 年中期线上策略会 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 5 月 22 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注疫情反复、高通胀对终端需求的影响 上周小米，腾讯，京东披露 1Q22 业绩。小米 1Q22 手机销量同比下滑 18%，产成品存货上升 11%，显示 2Q 手机销售仍然面临较大挑战。腾讯在业绩会上指出，受上海疫情影响，2Q 跨国企业广告将出现较大下滑。京东指出受疫情影响，消费电子企业对新品发布及促销态度趋谨慎。上周科技行业股价出现明显反弹，舜宇、韦尔、斯达等涨幅居前，我们认为主要是反映了央行降低 5 年期 LPR15bp，以及上海复工复产后消费反弹的期待。我们对反弹的可持续性持谨慎态度，提示注意部分企业 2Q 业绩大幅下滑风险，建议投资人观察（1）618 电商节销售情况，及（2）电动车月度销售情况变化。 A 股：SW 电子上涨 4.4%，跑赢上证指数（+2.0%） 上周全部 A 股日均成交额合计 8,087 亿元，环比跌 2.0%。电子板块涨幅居前为国科微（+14.2%）、兆易创新（+12.5%）、芯朋微（+12.4%），跌幅较大的为德赛西威（-2.9%）、沪电股份（-2.8%）、奕瑞科技（-1.8%）。北上资金上周合计净流入 152 亿元，主要增持斯达半导、澜起科技、TCL 科技，减持闻泰科技、兆易创新、生益科技。TMT 其它板块，SW 通信涨 2.5%，SW 计算机涨 1.4%，SW 传媒涨 1.9%。其中，拓邦股份（+15.6%）、威胜信息（+8.1%）领涨，三七互娱（-3.3%）、宝信软件（-3.3%）领跌。 港股：恒生科技指数上涨 6.1%，跑赢恒生指数（+4.1%） 上周全部港股日均成交额合计 891 亿港元，环比跌 6.1%。电子板块涨幅居前为舜宇（+20.2%）、华虹半导体（+9.5%）、比亚迪电子（+8.5%）。南下资金上周合计净流入 126 亿元，主要增持美团、中国移动、腾讯控股，减持华虹半导体、中芯国际、中国联通。传媒互联网板块，百度涨 11.4%，阿里巴巴涨 7.1%，快手涨 5.1%，美团涨 3.2%，腾讯跌 0.2%。上周，小米、腾讯披露 1Q22 业绩。本周，小鹏、联想、阿里巴巴、快手、百度将披露业绩。 海外：纳斯达克中概股上涨 4.7%，纳指下跌 3.8%，标普 500 下跌 3.0% 上周纳斯达克中概股涨 4.7%，纳指跌 3.8%，标普 500 跌 3.0%，费城半导体指数跌 3.0%，十年期美债利率回落 15bp 至 2.78%。半导体板块涨幅居前为联电（+3.8%）、台积电（+3.7%）、东京电子（+2.5%），跌幅较大的为博通（-7.7%）、英伟达（-5.7%）、应用材料（-4.8%）。互联网板块，SEA 涨 5.6%，Meta 跌 2.6%，亚马逊跌 4.8%，谷歌跌 6.2%。美股汽车板块，蔚来涨 14.9%，理想涨 10.0%，小鹏涨 2.0%，特斯拉跌 13.7%。比特币跌 0.9%。本周，英伟达将公布业绩。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。 (25)(12)11326May-21Sep-21Dec-21Apr-22(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 科技硬件板块上周股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。 资料来源：Wind，华泰研究 2022E2023E2022E2023E1W1MYTD2382 HK舜宇光学科技CNY1,288 117.423.019.23.02.620.2%0.8%-52.4%1.6154.4n.a.300672 CH国科微CNY136 74.5N.A.N.A.N.A.N.A.14.2%18.6%-59.8%-2.03.53.1603986 CH兆易创新CNY949 142.331.324.77.96.112.5%14.0%-19.1%-1.737.84.8688508 CH芯朋微CNY88 78.133.824.57.85.612.4%19.0%-31.9%n.a.n.a.0.0688036 CH传音控股CNY736 91.815.412.31.21.011.4%8.5%-41.5%-0.716.65.1603290 CH斯达半导CNY669 392.3102.172.624.116.410.1%14.0%3.2%3.149.715.61347 HK华虹半导体CNY384 29.5119.1100.516.114.39.5%-5.4%-31.4%-1.447.6n.a.002484 CH江海股份CNY184 22.130.923.74.13.39.3%16.1%-18.6%-0.13.72.4603501 CH韦尔股份CNY1,435 163.725.219.94.63.79.0%8.8%-47.3%-0.7108.19.10285 HK比亚迪电子HKD362 16.114.911.00.30.38.5%0.0%-43.7%-0.622.5n.a.605111 CH新洁能CNY212 106.040.232.010.27.88.1%16.3%-16.3%-0.11.71.2688608 CH恒玄科技CNY165 137.827.018.66.24.47.8%20.3%-54.8%n.a.n.a.0.0688521 CH芯原股份-UCNY223 45.1159.486.67.96.17.8%13.5%-41.8%n.a.n.a.0.0002970 CH锐明技术CNY42 24.215.19.61.51.27.7%10.0%-41.2%-0.21.36.8