上市公司2022年一季报分析：资源品盈利强劲，创业板业绩不佳

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 资源品盈利强劲，创业板业绩不佳 ——上市公司 2022 年一季报分析 方正证券研究所证券研究报告 策略专题报告 策略研究 2022.5.6 分析师： 燕翔 登记编号： S1220521120004 分析师： 登记编号： 分析师： 登记编号： 许茹纯 S1220522010006 朱成成 S1220522010005 联系人： 金晗 [TABLE_REPORTINFO] 核心观点：2022 年年初以来，国内经济面临全球通胀上行、疫情多点扩散等压力。随着 2021 年年报与 2022 年一季报披露完成，可以看到 2022 年一季度较去年四季度单季净利润增速由负转正，不同行业业绩分化明显，资源品行业盈利强劲，创业板业绩不佳，A 股整体业绩仍保持韧性。近期政治局会议明确指出当前中国经济发展面临着新的挑战，同时也表示要坚定信心、努力实现全年经济社会发展的预期目标。在当前 A 股市场处于估值底部、政策释放出积极信号的情况下，我们认为市场未来的机会远大于风险。 A 股整体来看，2022 年一季度 A 股单季净利润同比增速由2021 年四季度的-8.5%转为正增速 3.4%。从盈利的影响因素来看，一季度营收增速明显提升，毛利率小幅上升、三项费用率基本持平。ROE 方面，全部 A 股上市公司 ROE（TTM）与2021 年四季度基本持平。 分主要市场板块来看，原主板与原中小板 2022 年一季度单季净利润同比增速较 2021 年四季度由负转正；创业板与科创板业绩增速出现下滑。2022 年一季度单季净利润同比增速原主板上市公司为 4.1%（2021Q4 为-0.6%），原中小板为 2.7%（2021Q4 为-198%），创业板为-14%（2021Q4 为 96%），科创板为 19%（2021Q4 为 28%）。 分行业来看， 2022 年一季度 31 个申万一级行业中有 14 个行业单季净利润增速为正，其中有 5 个行业单季净利润增速超过30%，增速居前的主要为受益于大宗商品价格上涨带动的周期行业。ROE 方面，一季度食品饮料、基础化工、家用电器以及煤炭行业 ROE 居于前列，农林牧渔、社会服务以及商贸零售等行业 ROE 垫底。 从细分行业来看，在我们跟踪的 108 个细分行业中有 55 个行业一季度单季净利润增速为正，其中有 22 个行业单季净利润增速超过 30%。增速居前的主要为能源金属、电池化学品、农化制品等行业。从细分行业所属板块来看，周期板块表现最佳，中游板块中涉及新能源发电细分行业大都取得较好的单季净利润增速，金融板块受经济下行影响表现不佳。 风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来、疫情扩散可能影响经济等、产业政策变化等。 策略专题报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 A 股整体：净利润增速转正，ROE 回落走平 ............................................................................... 4 1.1 单季净利润增速由负转正.............................................................................................................................. 4 1.2 ROE 高位回落开始走平 .................................................................................................................................. 6 2 板块：创业板业绩不佳 .................................................................................................................. 7 2.1 创业板单季净利润增速转为负值 .................................................................................................................. 7 2.2 ROE：创业板回落，科创板提升 ................................................................................................................... 9 3 一级行业：业绩分化凸显 ............................................................................................................ 11 3.1 周期行业净利润增速大幅居前 .................................................................................................................... 11 3.2 ROE：有色明显改善，农业大幅下滑 ......................................................................................................... 12 4 细分行业：资源品行业盈利强劲 ................................................................................................ 15 4.1 半数细分行业单季净利润增速为正 ............................................................................................................ 15 4.2 ROE：资源品盈利强劲，养殖业连续亏损 ................................................................................................. 16 qRqOsPoNtNmOtRsOsRnQtR7N9R6MpNnNsQsQeRoOtOkPrRzR8OpOtMuOnNtQvPtPnM 策略专题报告 3