化工行业周报：国际原油高位震荡，聚酯产品价格小幅上行

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2022 年 5 月 15 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 《化工行业周报 20220505：原油高位运行，草铵膦、纯碱价格上涨》20220505 《化工行业周报 20220424：原油高位震荡，DMF、草铵膦上涨》20220424 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 基础化工 [Table_Analyser] 证券分析师：余嫄嫄 (8621)20328550 yuanyuan.yu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517050002 联系人：姚思洲 (8621)20328232 sizhou.yao@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121120029 联系人：李熹凌 xiling.li@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080050 [Table_Title] 化工行业周报 20220515 国际原油高位震荡，聚酯产品价格小幅上行 国际油价高位震荡，PTA、涤纶长丝、涤纶短纤价格小幅上行；半导体、新能源材料关注度较高。 行业动态：  上周均价跟踪的 101 个化工品种中，共有 47 个品种价格上涨，39 个品种价格下跌，15 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是醋酸、醋酐、草铵膦、硝酸、氯化钾；而跌幅前五的品种分别是尿素(波罗的海小粒装)、金属硅、三氯乙烯、甲乙酮、蛋氨酸。  本周 WTI 原油收于 108.37 美元/桶，收盘价周跌幅 1.30%；布伦特原油收于 113.22 美元/桶，收盘价周跌幅 1.04%。俄乌局势对国际油价的影响依然持续，周初受欧洲制裁俄罗斯石油预期落空影响，油价高位回落，此后随着乌克兰宣布关闭天然气计量站，暂停接收俄罗斯输往欧洲的天然气，国际油价又逐步走高。基本面方面，市场对 2022 年石油供应端与需求端的预期双双降低，需求端，国际能源署将 2022年全球原油消费预期下调 20 万桶/天，欧佩克将世界石油需求预期较上月下调 30万桶/天。供应端，美国能源信息署将 2022 年美国平均日产量下调 10 万桶/天。同时，欧佩克很多成员国由于技术原因和投资不足，原油产量依然未达到计划的产量目标。后市来看，原油市场依然面临较大不确定性，俄乌局势、伊核谈判都可能加剧原油市场价格波动，但整体来看，原油市场供需紧平衡乃至供应偏紧的状态仍将持续，预计原油价格或将在中期维持高位震荡。  本周聚酯产品价格整体上行，根据百川盈孚数据， PTA、PET 切片、涤纶 FDY、涤纶短纤华东市场最新价格分别为 6740 元/吨、7850 元/吨、8435 元/吨和 8825 元/吨，对应周涨幅分别为 1.40%、1.94%、2.88%和 4.28%。聚酯产业上下游产品价格整体上行，且下游产品涨幅大于上游。受疫情与出口受阻等因素影响，聚酯产业一季度整体表现不佳，5 月份以来，随着下游生产有序推进，终端需求复苏态势明显，聚酯产品价格连续上涨，生产盈利得到一定修复。后市来看，随着国内经济增速提升，终端需求恢复，聚酯产品价格仍有望上行。  本周草铵膦价格继续上行，据百川盈孚数据，草铵膦收报 26万元/吨，收盘价周涨幅13.04%。目前草铵膦价格上涨的动力主要来自需求面，海外需求旺季延续，需求超预期。后市来看，随着多家企业新增产能逐步释放，下半年价格或将冲高回落。 投资建议：  本周观点  周期类行业：原油高位震荡，化肥、氯碱维持涨势。截至 2022 年 4 月 22 日，跟踪的产品中 50%的产品月均价环比上涨；45%的产品月均价环比下跌；另外 5%产品价格持平。截至 2022 年 4 月 22 日，WTI 原油月均价环比下跌 1.3%，布伦特原油月均价环比下跌 0.1%。行业数据：2022 年 3 月化工行业 PPI 指数 110，环比 2022 年 2月下降 2.31%。政策方面，《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》发布，意见指出，至 2025 年，大宗化工产品生产集中度进一步提高，产能利用率达到 80%以上；乙烯当量保障水平大幅提升，化工新材料保障水平达 75%以上。当前行业原料高位震荡，下游需求有待复苏，行业集中度提升，相对看好一体化行业龙头公司在碳中和背景下的产业升级与规模、研发优势。  成长类公司：碳酸锂价格开始回落。根据上海有色网数据，截至 2022 年 4 月 27日，电池级碳酸锂均价收报 46.15万元/吨，较上月跌幅约 8.3%。新能源材料企业财报表现普遍强势，半导体材料方面，硅片企业财报业绩普遍高增，全球半导体硅片供不应求将持续较长时间；光刻胶、CMP 抛光材料、电子特气等子行业龙头维持高增速。我们仍然看好半导体材料进口替代大机遇，股价经过前期充分调整迎来较好布局窗口。  投资建议：在原料高位、疫情影响、需求较弱等诸多因素影响下，板块经过较大幅度调整，当前市盈率（TTM 剔除负值）处在历史（2002 年至今）的 8.2%分位数，市净率（MRQ 剔除负值）处在历史水平的 32%分位数。随着疫情过后需求复苏，稳增长等政策发力，对行业整体走势转为乐观。子行业挑选上侧重一体化龙头公司及高景气度，从子行业景气度角度，上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。推荐个股：万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技等，关注云天化、亚钾国际等。  5 月金股：雅克科技 风险提示 1） 地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球疫情形势出现变化。 2022 年 5 月 15 日 化工行业周报 20220515 2 目录 本周化工行业投资观点 ............................................................ 4 5 月金股：雅克科技 ........................................................................................ 4 本周关注 ................................................................................. 6 要闻摘录 ......................................................................................................... 6 公告摘录 ......................................................................................................... 7 本周行业表现及产品价格变化分析 ......................