电力设备新能源行业2022年5月投资策略：2021年报及2022一季报总结，开局整体向好，关注复产节奏

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年05月05日超 配电力设备新能源 2022 年 5 月投资策略2021 年报及 2022 一季报总结，开局整体向好，关注复产节奏核心观点行业研究·行业投资策略电力设备超配·维持评级证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《新能源产业数据跟踪-海外光伏需求火热，疫情下出货有所滞缓》 ——2022-04-27《海上风电重大政策点评-稳增长重要抓手 2022 年海风招标有望增 600%突破 20GW》 ——2022-04-11《电力设备新能源 2022 年 4 月投资策略-新能源车涨价不改高增长趋势，光伏装机表现强劲》 ——2022-03-31《新能源产业数据跟踪-光伏硅料小幅上涨，风电小时数同比下降》 ——2022-03-30《新能源车三电产业观察系列十二：电动车涨价后 1 月销量强劲，4680 电池装车在即》 ——2022-02-25新能源发电：细分板块业绩分化较为明显，重视边际变化带来盈利改善光伏：整体板块年报、一季报实现高增。分板块来看，硅料板块迎来量利齐升，增幅最为明显；硅片-电池片-组件一体化板块传导上游涨价顺利，盈利情况得以修复；逆变器/胶膜/玻璃/支架板块22Q1 呈现不同程度的盈利承压，主要是原材料价格上涨和成本传导滞后对短期业绩有形成压力。我们看好 5月份以后光伏海外需求的强劲增长，尤其是出口占比较高的组件一体化环节，疫情对光伏生产端影响不大，人民币汇率贬值以及国际亚欧航线运费的回调有望在第二季度增厚出口产品业绩。风电：整体板块年报实现高增，22Q1 分板块看以金风科技/明阳智能/运达股份为代表的整机厂继续保持增长，天顺风能/日月股份等零配件板块业绩呈现不同程度负增长，主要系疫情影响下出货量低迷以及原材料端涨价等多重因素制约了公司业务发展。我们预计未来一旦原材料端价格回落或者疫情转好，行业景气度恢复后，各大企业将迎来盈利端修复。新能源汽车与锂电方面：4 月以来，锂电产业链企业相继披露了年报及一季报，总体呈现分化态势。上游材料企业大多量利齐升，受益于供应紧缺价格飙涨。核心材料价格持续上涨给电池端带来较大成本压力，多数企业毛利率出现连续承压态势，因而电池企业、车企均被动提价以传导成本；进入 4 月后，部分核心材料如镍盐、六氟磷酸锂等因供需缓解进而价格回落，部分材料如碳酸锂出现价格博弈而短期回落，我们预计各大锂电主材扩产后逐步迎来供需矛盾缓解，二季度开始部分电池企业将迎来显著盈利修复，但仍需要密切关注国内市场未来几个月的复产节奏。投资建议：建议关注各板块高成长低估值优质标的【光伏】晶科能源、福斯特、海优新材；【风电】东方电缆、运达股份、明阳智能、金风科技、天顺风能；【新能源建设与运营商】江苏新能、中国电建、中国能建；【锂电】容百科技、当升科技、德方纳米、璞泰来、天奈科技、蔚蓝锂芯、宁德时代、亿纬锂能；风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2022E2023E2022E2023E300750宁德时代增持409.35954113.0619.9431.320.5002245蔚蓝锂芯买入18.871951.031.7118.311.1688116天奈科技买入115.012672.574.2644.827.0300769德方纳米买入441.9039618.6724.0623.718.4688223晶科能源增持12.6712670.280.4846.026.1603806福斯特增持92.748822.383.0339.030.6603606东方电缆买入47.333251.762.8426.916.7601615明阳智能增持22.224681.872.1711.910.2002531天顺风能买入10.051810.781.0612.99.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录电力设备与新能源市场回顾..............................................................................................................4板块行情回顾.......................................................................................................................................................4新能源汽车行业动态回顾.................................................................................................................................. 5风电、光伏行业动态回顾.................................................................................................................................. 6新能源汽车行业公司重大公告.......................................................................................................................... 8风电、光伏行业公司重大公告.......................................................................................................................... 9月度观点与业绩回顾........................................................................................................................11锂电池行业年报及一季报点评........................................................................................................................ 12光伏行业年报及一季报点评.......................................................................................................................