医药健康行业周报(第十八周)：一季报优异者中寻找二季报持续者，精选新冠疫情产业链

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 医药健康 行业周报（第十八周） 华泰研究 医药健康 增持 (维持) 研究员 代雯 SAC No. S0570516120002 SFC No. BFI915 daiwen@htsc.com +86-21-28972078 研究员 张云逸 SAC No. S0570519060004 zhangyunyi@htsc.com +86-21-38476729 2022 年 5 月 08 日│中国内地 本周观点：一季报优异者中寻找二季报持续者，精选新冠疫情产业链 A/H 股一季报中 CXO、疫苗、检测、制药上游、中药等核心龙头全面向好。鉴于 5～6 月为业绩真空期，建议关注 1）加大布局一季报超预期标的，该类标的有望随着市场凝聚二季报共识实现估值进一步上修；2）尽管上海新冠疫情高点已过，但鉴于复杂传播形势与顶层定调清零，疫情产业链仍存在政策期权。推荐诺唯赞、华东医药、锦欣生殖、九洲药业、健麾信息、迈瑞医疗等。上周医药健康指数上涨 0.38%，跑赢沪深 300 指数 3.05pp。 子行业观点 1）疫苗：免疫屏障存在强化必要，关注龙头及产业链；2）器械：关注抗原自测、医疗设备（政策免疫且新基建受益）及上游机会；3）药品：关注具有较强现金流的龙头与展现商业化能力的 biopharma；4）CXO：关注平台型公司，尤其涉及新冠小分子订单者；5）医疗服务：关注眼科、肿瘤服务、辅助生殖等景气赛道；6）中药：关注中药创新药与营销改善的老字号。 重点公司及动态 医保局要求各地在 6 月 30 日前完成省级与国家医保目录的统一。 风险提示：集采降价超预期；医保控费影响超预期；疫情反弹影响超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 海辰药业 300584.SZ 23.00 三诺生物 300298.SZ 21.86 大理药业 603963.SH 21.08 永安药业 002365.SZ 21.06 中国医药 600056.SH 21.04 精华制药 002349.SZ 21.02 新华医疗 600587.SH 21.01 盘龙药业 002864.SZ 20.99 润达医疗 603108.SH 20.99 新华制药 000756.SZ 20.96 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) *ST 运盛 600767.SH (9.71) ST 新城 000809.SZ (9.68) 美迪西生物医药 688202.SH (9.17) 华润双鹤 600062.SH (8.93) 爱美客 300896.SZ (8.73) 泰格医药 300347.SZ (8.70) 药明康德 603259.SH (8.55) 福瑞股份 300049.SZ (8.37) 康龙化成 300759.SZ (8.19) *ST 恒康 002219.SZ (8.06) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 05 月 06 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 九洲药业 603456.SH 买入 45.37 78.40 0.76 1.09 1.46 1.75 59.70 41.62 31.08 25.93 诺唯赞 688105.SH 买入 75.31 105.97 1.70 2.57 3.15 3.46 44.30 29.30 23.91 21.77 迈瑞医疗 300760.SZ 买入 306.00 557.20 6.60 7.96 9.58 11.53 46.36 38.44 31.94 26.54 资料来源：华泰研究预测 (3.0)(1.8)(0.5)0.82.004/2905/0105/0305/05(%)医药健康沪深300(4.00)(1.75)0.502.755.00医药商业中药生物医药化学制药医疗器械医疗服务(%)(8.0)(5.3)(2.5)0.33.0航天军工家用电器纺织服装基础化工计算机农林牧渔机械设备医药健康轻工制造汽车建材商业贸易综合通信环保多元金融公用事业教育和人力资源保险石油天然气传媒交通运输煤炭银行电力设备与新能源建筑与工程食品饮料有色金属钢铁电子证券房地产服务房地产开发社会服务(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 医药健康 本周观点 A/H 股一季报中 CXO、疫苗、检测、制药上游、中药等核心龙头全面向好。鉴于 5~6 月为业绩真空期，建议关注 1）加大布局一季报超预期标的，该类标的有望随着市场凝聚二季报共识实现估值进一步上修；2）尽管上海新冠疫情高点已过，但鉴于复杂传播形势与顶层定调清零，疫情产业链仍存在政策期权。推荐诺唯赞、华东医药、锦欣生殖、九洲药业、健麾信息、迈瑞医疗等。上周医药健康指数上涨 0.38%，跑赢沪深 300 指数 3.05pp。 药品：建议逐步加大具有较强现金流的龙头药企的配置，基于：1）医保局公布 2021 年度医保谈判结果，其谈判降幅较市场此前预期更温和，建议关注新品种/新药企业；2）2021 年国家医保在为新冠疫苗支出的背景下仍有结余；3）龙头药企和国内外创新企业的合作初现成效，逐步形成共赢格局；4）部分在研发和生产方面具有全球竞争力的企业逐步推进产品出海，提升业务天花板；5）部分中药企业经历数年经营调整，性价比逐渐凸显，关注存在提价预期与2022 年业绩有望快速增长的龙头标的。 疫苗：中国在 2Q21~3Q21 主要通过灭活疫苗建立起全球最庞大的免疫屏障之一，考虑到面对变异毒株与抗体衰减可能无法长期免疫，以及未来疫情反复的可能性，中国序贯免疫接种有望超预期。近年疫苗行业已上市母牛分枝杆菌、PCV13、MenACYW 等大单品，行业景气度高，建议关注主业扎实、新品驱动、新冠疫苗存在加强接种期权的企业。 医疗器械：建议关注新冠疫情受益标的、创新器械及受益医疗新基建订单的医疗设备龙头。今年 3 月至今全国疫情反弹，政府积极使用新冠抗原自检产品作为对核酸检测的补充，关注其中产能充足的龙头公司。安徽省 IVD 集采结果落地，罗氏等部分外资弃标，迈瑞和新产业等国产龙头中标，利好参与中标的国产龙头。人工关节全国集采 48 家企业参与，44家中标，中选率 92%。拟中选髋关节平均价格从 3.5 万元下降至 7000 元左右，平均降幅80%，膝关节平均价格从 3.2 万元下降至 5000 元左右，平均降幅 84%。对比 2020 年开展的冠脉支架国家集采平均 93%降幅，本次集采降价趋向温和，市场悲观预期得到一定修复。 医疗外包：美国制裁风波引入行业扰动，名单落地后风险解除，建议抄底估值合理的标的。医疗外包行业供给端无瓶颈限制，CXO 受益全球产业链向国内的转移，赛道维持高景气，特别需要关注政策相对免疫且有新冠小分子药物订单持续催化的 CDM