地产惯性下行，政治局会议重振稳增长信心

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 地产惯性下行，政治局会议重振稳增长信心 [Table_Title2] 行业周报 [Table_Summary] ►建筑及建材指数本周跑赢大盘。本周建材、建筑指数分别上涨 1.3%/4.3%，跑赢沪深 300 指数 1.2/3.0 个百分点。我们判断建筑、建材板块跑赢大盘的主要原因是：1）前两周回调较多，对于成本端和业绩的担忧已经有所释放，2）本周国家多次表态表现较强的稳增长决心，使得市场对于稳增长的担忧有所缓解。 ►4 月地产延续下行趋势。根据克尔瑞数据，2022 年 4 月我国地产需求继续呈现低迷状态，叠加部分城市疫情管控升级，top100房企 4 月单月操盘金额 4284.7 亿元，环比-16.2%，同比-58.6%，同比跌幅较 3 月进一步扩大，1-4 月整体销售规模同比-50.2%。此外，尽管国家多个部门在房企资金方面释放积极信号，但 1-4 月规模房企融资总体仍然保持低位，多数房企流动性压力不减。 ►政治局会议重申稳增长决心。4 月 29 日政治局会议召开，总体目标为“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”。国家强调“努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运行在合理区间”，体现尽管目前疫情管控任务较为严峻，且部分重点城市经济受到影响较大，但是我们判断保 GDP 今年 5.5%的增速目标仍有方法和能力。 宏观政策方面，国家强调“用好各类货币政策工具”，“要抓紧策划增量政策工具，加大相机调控力度，把握好目标导向下政策的提前量和冗余量”。判断国家全面降息降准的概率有限，但“各类货币政策工具”的表述显示未来有望扩大政策范围，精准刺激更多条线。 房地产方面，国家仍然强调房住不炒的基本原则，但仍指出“支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展”，体现国家仍然允许各地“因城施策”。根据我们总结，2022 年以来，出台地产调控放松政策（主要包括放松限购、放松首付）的城市主要以三四线城市为主，我们判断未来二线城市仍有一定政策放松空间。 ►重点 3 条主线：消费建材、建筑+、稳增长。1）东方雨虹是我们地产链的首选，雨虹领先于行业于 18Q4 完成组织结构调整，2020 年进行渠道下沉，目前公建一体化公司、地产集采、其他工程事业部、民建、合伙人等渠道搭配比例最佳，有效控制风险并且提供超越行业成长性。同时，整体消费建材板块进入配置区域，估值已经充分调整，接下来催化剂是上游大宗价格回落，推荐三棵树、坚朗五金、科顺股份、伟星新材、蒙娜丽莎等，消费建材若启动后新增关注竣工端玻璃板块；2)“建筑+”板块：a 东方铁塔是我们“建筑+”链条首选，钾肥判断由于全球供应链进一步割裂和通胀环境下需求爆发，景气度持续向上，公司 2022-25 年将会步入量价双升的上行通道；b 推荐金诚信，矿服主业海外扩张加速，自有矿山逐渐投产， 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：戚舒扬 邮箱：qisy@hx168.com.cn SAC NO：S1120519070002 联系电话：0755-23948865 分析师：郁晾 邮箱：yuliang@hx168.com.cn SAC NO：S1120521050001 -27%-21%-15%-9%-2%4%2021/042021/072021/102022/012022/04建筑材料沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2022 年 05 月 04 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1134669 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 2023-2024 年逐渐进入爆发阶段，目前市值下具备高估值性价比的资源期权。c 具备延申进入 BIPV 业务的钢结构公司；3）山东路桥是基建稳增长链首选，全国多地疫情反复，经济压力加大，再次凸显稳增长将会是全年主线之一，公司在手订单充裕，山东省对十四五公路铁路等基建规划的强度位居全国前列。此外，中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国能建等稳增长产业受益。 风险提示 需求不及预期，成本高于预期，系统性风险。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 002271 东方雨虹 45.35 买入 1.67 2.11 2.68 3.40 27.33 21.56 17.03 13.42 000498 山东路桥 10.50 买入 1.37 1.75 2.34 3.07 6.26 4.89 3.67 2.79 603979 金诚信 21.11 买入 0.79 1.36 1.81 3.60 28.25 16.49 12.35 6.23 002545 东方铁塔 11.23 买入 0.32 0.79 1.26 1.33 39.88 16.32 10.25 9.77 资料来源：Wind，华西证券研究所 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 行业基本面：4 月地产惯性下行，政治局会议重振稳增长信心 .................................................................................................4 2. 一周市场涨跌及重点公告汇总...............................................................................................................................................................7 2.1. 一周市场涨跌排行榜 ............................................................................................................................................................................7 2.2. 重点公告汇总 .......