基础化工行业周报：坚定看好化工周期景气品种以及已经明显低估的核心资产及成长股

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2022 年 05 月 04 日 基础化工 坚定看好化工周期景气品种以及已经明显低估的核心资产及成长股 当下位臵，重点看好化工周期景气品种、已经明显低估的核心资产及成长股。我们认为部分进入供需景气周期的品种，价格弹性大，是当下首选的化工反弹品种；具备全产业链竞争优势，增长确定性较强的化工优质龙头，目前估值和预期均处于底部区域，从中长期看预期回报率提升；新兴产业相关的上游新材料成长标的，短期面临阶段性盈利的下滑，待下游需求企稳反弹，我们预计会迎来盈利和估值的修复。 【景气周期行业】 1）纯碱：地产稳增长预期下，浮法玻璃稳定纯碱需求，光伏玻璃、碳酸锂集中投产拉动增量需求，行业今年新增产能极少，供需将由紧平衡变为紧缺。推荐：双环科技、山东海化、中盐化工、和邦生物等。 2）硫磺硫酸链：全球油气价格大涨，海外炼厂负荷降低，供需紧张导致硫磺价格上涨，而需求端全球磷化工景气度较高，支撑硫磺及硫酸价格上涨，推荐粤桂股份。 【磷化工】： 我们认为磷化工是化工各产业链中少数已基本完成上游资源整合，并且形成一体化发展的子行业，下游主要用于农化领域刚性属性较强，是滞涨背景下较好的配臵方向，同时新能源趋势下打开磷、氟要素成长性。推荐川恒股份、云天化、中海石油化学（港股）等。 【成长板块】 1）优质成长龙头化工龙头公司在壁垒、竞争力上已经久经考验，核心竞争力强，未来成长性突出，推荐：万华化学、卫星化学、华鲁恒升等。 2）新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐：打入SK 海力士、长江存储等国内外大客户供应链的半导体材料龙头 —— 雅克科技；光学膜+特种树脂快速放量，产业链完整、产品储备丰富的新材料平台型厂商 —— 东材科技。 3）消费成长：聚焦全产业链、成本转嫁能力强的龙头，推荐：下游植物胶囊（保健品&医药）、人造肉（食品）的细分赛道龙头 ——山东赫达；供辉瑞新冠药、诺欣妥、黛力新等一线药物中间体的有机合成研发平台 —— 华软科技。 风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王席鑫 执业证书编号：S0680518020002 邮箱：wangxixin@gszq.com 分析师 孙琦祥 执业证书编号：S0680518030008 邮箱：sunqixiang@gszq.com 分析师 罗雅婷 执业证书编号：S0680518030010 邮箱：luoyating@gszq.com 相关研究 1、《基础化工：磷肥出口好转，把握通胀主线下化工投资机会》2022-04-24 2、《基础化工：农化景气度提升，坚定看好龙头白马》2022-04-20 3、《基础化工：磷化工高景气，继续看好通胀主线下资源股机会》2022-04-11 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 002648.SZ 卫星化学 买入 3.49 5.26 6.68 7.87 10.33 6.85 5.40 4.58 000301.SZ 东方盛虹 买入 0.42 1.56 2.09 29.17 7.85 5.86 600309.SH 万华化学 买入 7.85 8.16 8.89 9.57 10.19 9.80 9.00 8.36 002453.SZ 华软科技 买入 -0.18 0.62 0.88 -59.83 17.37 12.24 002643.SZ 万润股份 买入 0.76 0.94 1.12 23.49 18.99 15.94 002895.SZ 川恒股份 买入 0.75 1.84 2.89 3.75 32.33 13.18 8.39 6.47 资料来源：Wind，国盛证券研究所 股票报告网 2022 年 05 月 04 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、行业核心观点................................................................................................................................................... 3 二、本周化工品价格动态跟踪 .................................................................................................................................. 4 三、本周最新子行业信息跟踪 .................................................................................................................................. 6 风险提示 ................................................................................................................................................................ 9 图表目录 图表 1：本周化工品价格涨跌幅前十 ......................................................................................................................... 4 图表 2：本周化工品价格涨跌幅 ............................................................................................................................... 5 图表 3：本周化工品价格涨跌幅 ............................................................................................................................... 6 股票报告网 2022 年 05 月 04 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 5 月金股 【川恒股份】 供需紧张，旺季来临大幅提价：磷酸二氢钙二季度开始逐步进入传统旺季，受供需紧张影响产品价格大幅上涨，目前全行业低库存。公司是亚太地区饲料级磷酸二氢钙的主要供应商，目前产能 36 万吨，国内市场占有率接近 40%，