商业贸易行业周报：财报披露完毕，零售企业2022Q1盈利环比改善

商业贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 29 商业贸易 2022 年 05 月 02 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《行业周报-华熙生物收购益而康生物 51%股权，胶原蛋白用途广泛、前景可期》-2022.4.24 《行业点评报告-3 月社零同比下降3.5%，社会消费受疫情影响显著》-2022.4.18 《行业周报-关注多地区发放消费券，有望提振终端消费》-2022.4.17 财报披露完毕，零售企业 2022Q1 盈利环比改善 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052 ⚫ 财报全部披露完毕，零售企业 2021 年利润承压，2022Q1 环比有所改善 本周，A 股上市公司 2021 年年报、2022 年一季报已全部披露完毕。我们选取了43 家代表性上市公司作为样本，对零售行业经营业绩进行梳理分析。2021 年、2022Q1，样本公司收入端分别同比+9.9%/+4.0%、扣非归母净利润分别同比-23.0%/+2.3%。整体看，零售行业收入端恢复态势稳定，但受部分地区疫情反复和外部业态竞争等因素影响，业绩端 2021 年整体承压、2022Q1 环比有所改善。具体看各细分板块：（1）医美化妆品板块 2021 年和 2022Q1 营收分别同比+27.0%/+19.5%、扣非归母净利润分别同比-7.1%/+6.8%，其中上游代工企业受新规和原材料涨价等因素影响业绩承压，下游品牌方龙头公司经营表现更为优秀（单独看品牌方 7 家公司利润端 2021 年和 2022Q1 分别同比+38.4%/+26.9%）。（2）黄金珠宝板块 2021 年、2022Q1 营收分别同比+33.9%/+12.1%、扣非归母净利润分别同比+47.6%/+7.5%，2021 年头部品牌持续扩张表现亮眼，2022Q1 受疫情影响增速有所放缓。（3）超市板块 2021 年、2022Q1 营收分别同比-3.6%/+0.2%、扣非归母净利润分别同比-331.3%/+68.7%，行业 2021 年在互联网业态冲击分流下经营显著承压，但 2022Q1 受益于外部市场竞争环境改善，部分龙头超市公司已回归增长轨道。 ⚫ 行业关键词：唯美榜、快品牌、美团优选、芙迈蕾、降价保护等 【唯美榜】唯品会发布《唯美榜——新锐品牌美妆榜》。 【快品牌】快手电商宣布拿出 230 亿+流量扶持快品牌。 【美团优选】美团优选宣布关停北京业务。 【芙迈蕾】国产高端医美器械制造商芙迈蕾获数千万元天使轮融资。 【降价保护】淘菜菜推出“降价保护”保障权益。 ⚫ 板块行情回顾 本周（4 月 25 日-4 月 29 日），商贸零售指数报收 2601.88 点，下跌 1.52%，跑输上证综指（本周下跌 1.29%）0.23 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 13 位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块表现较好，2022 年年初至今超市板块涨幅相对领先。个股方面，本周徐家汇（34.6%）、新华百货（19.6%）、*ST 大集（15.6%）涨幅靠前。 ⚫ 投资建议：关注化妆品医美、黄金珠宝和超市板块 投资主线一（化妆品）：大单品+多渠道逻辑持续验证，重点推荐国货美妆龙头贝泰妮、珀莱雅、鲁商发展，受益标的化妆品原料龙头科思股份等； 投资主线二（医美）：重点推荐医美产品龙头爱美客、华熙生物； 投资主线三（黄金珠宝、超市）：关注黄金珠宝头部品牌市占率提升，重点推荐潮宏基、周大生、迪阿股份；关注市场竞争环境变化带来龙头超市企业经营情况边际改善，重点推荐永辉超市等。 ⚫ 风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -31%-21%-10%0%10%2021-052021-092022-01商业贸易沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 股票报告网行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 29 目 录 1、 零售行情回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：零售企业盈利端 2021 年承压、2022Q1 改善 ................................................................................................. 6 2.1、 行业动态：财报披露完毕，零售企业 2022Q1 盈利环比改善 ............................................................................... 6 2.2、 投资建议：关注化妆品医美、黄金珠宝和超市板块 .............................................................................................. 8 2.2.1、 家家悦：新店培育、商誉减值等影响业绩，2022Q1 轻舟待发 ................................................................. 9 2.2.2、 周大生：黄金产品体系化表现亮眼，品牌升级造就“硬核力量” ............................................................. 10 2.2.3、 永辉超市：外部竞争环境改善，2022Q1 超市龙头重回增长轨道 ........................................................... 11 2.2.4、 潮宏基：2021 年业绩亮眼，发力加盟渠道扩张驱动持续成长 ................................................................ 11 2.2.5、 鲁商发展：地产业务拖累一季度业绩，化妆品业务保持高增长 ............................................................. 12 2.2.6、 老凤祥：整体经营增长稳健，深筑品牌壁垒、渠道持续扩张 ................................................................. 12 2.2.7、 豫园股份：一季度珠宝时尚业务增长亮眼，消费赛道布局推进 ...........