电子元器件行业：消费电子企业一季度情况复盘

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 消费电子企业一季度情况复盘 ■22Q1 营收苹果链稳定增长，安卓链有所下滑；业绩整体增速放缓。 营收：22 年 Q1 苹果产业链企业营收 1861.2 亿元，同比+21.5%；安卓产业链企业营收 187.4 亿元，同比-10.1%；其他消费电子企业营收 261.8亿元，同比+2.5%。 净利润：22 年 Q1 苹果产业链企业归母净利润 76.2 亿元，同比-11.5%；安卓产业链企业归母净利润-3.3 亿元，同比-144.2%；其他消费电子企业归母净利润 18.9 亿元，同比-4.1%。  最近 5 个季度毛利率有所下跌，但 22Q1 环比略有回升，苹果产业链企业波动更大。 21Q1 到 22Q1，逐季度毛利率分别为：苹果产业链（ 18.62%、18.48%、20.66%、15.54%、16.42%） 、安卓产业链（22.22%、22.16%、20.31%、17.08%、18.64%）、其他消费电子（25.85%、26.48%、25.08%、23.02%、23.76%）。  22Q1 净利润总体增速放缓。 苹果产业链（16 家）：共计 8 家实现正增长，其中 3 家增长区间为30%-80%，5 家增长低于 15%，8 家负增长。 安卓产业链（9 家）：共计 4 家实现正增长，增长区间为 10%-110%，5家负增长。 其他消费电子（11 家）：共计 4 家实现正增长，3 家增长区间为 10%-60%，1 家增长 8%，7 家负增长。  2022 年 Q1 机构持仓环比陡降。 21Q4 到22Q1 机构持仓比例环比下降，算术平均由43.94%降至36.76% 。  市盈率处于历史低位水平。 统计了消费电子公司的 PE（TTM，扣除非经常性损益）中位数，目前接近 40 个月历史最低水平。 ■风险提示：下游需求不及预期；原材料及运输成本上涨风险；疫情反复风险。 Table_Tit le 2022 年 05 月 03 日 电子元器件 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -7.16 -12.97 -0.18 绝对收益 -13.24 -24.97 -21.79 马良 分析师 SAC 执业证书编号：S1450518060001 maliang2@essence.com.cn 021-35082935 相关报告 ASML 订单需求饱满，半导体设备/材料/零部件国产替代进行时 2022-04-24 工信部多举措推动复工复产，台积电看好半导体景气持续 2022-04-17 光伏发电驱动功率半导体需求，SiC 器件渗透率有望持续提升 2022-04-12 半导体交期不断拉长，台晶圆厂营收再创新高 2022-04-10 SiC 景气度持续向上，半导体产业链安全应逐步重视 2022-04-05 -28%-21%-14%-7%0%7%14%21%2021-052021-092022-01电子(中信) 沪深300 股票报告网行业动态分析/电子元器件 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 1：国内手机出货量及增速 图 2：全球手机出货量(万部)及增速 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图 3：全球平板出货量(万部)及增速 图 4：全球 PC 出货量(万部)及增速 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 图 5：消费电子公司市值及业务（截至 2022 年 5 月 2 日） 资料来源：Wind，公司公告，安信证券研究中心 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%020004000600080001000012000出货量(万部) YoY-20%-10%0%10%20%30%050001000015000200002500030000350004000045000其他 VIVO小米 OPPO华为 苹果 三星 YoY-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0500100015002000250030003500400045005000其他 HuaweiAmazonLenovoSamsungAppleYoY-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%010002000300040005000600070008000900010000其他 AcerAppleDellLenovoHP lncYoY股票报告网行业动态分析/电子元器件 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 6：消费电子公司市值及业务（截至 2022 年 5 月 2 日） 资料来源：Wind，公司公告，安信证券研究中心 图 7：消费电子公司 22 年一季度营收增速情况 图 8：消费电子公司 22 年一季度归母净利润增速情况 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 股票报告网行业动态分析/电子元器件 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 9：苹果产业链消费电子公司 22 年一季度归母净利润增速情况 资料来源：Wind，公司公告，安信证券研究中心 图 10：安卓产业链消费电子公司 22 年一季度归母净利润增速情况 资料来源：Wnd，公司公告，安信证券研究中心 股票报告网行业动态分析/电子元器件 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 11：其他消费电子公司 22 年一季度归母净利润增速情况 资料来源：Wind，公司公告，安信证券研究中心 图 12：消费电子公司毛利率逐季度数据 资料来源：Wind，公司公告，安信证券研究中心 18.62 18.48 20.66 15.54 16.42 22.22 22.16 20.31 17.08 18.64 25.85 26.48 25.08 23.02 23.76 15171921232527292021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1消费电子各产业 公司2021-2022年各季度毛利率(%) 苹果产业链 安卓产业链 其它消费电子 股票报告网行业动态分析/电子元器件 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 13：苹果产业链消费电子公司毛利率逐季度数据 资料来源：Wind，公司公告，安信证券研究中心 图 14：安卓产业链消费电子公司毛利率逐季度数据 资料来源：Wind，公司公告，安信证券研究中心 051015202530352021Q12021Q22021Q32021Q42022Q1苹果产业链公司2021-2