食品饮料行业报告：国常会部署消费举措引爆消费投资热情

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 食品饮料行业：国常会部署消费举措引爆消费投资热情 2022 年 4 月 18 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 本周三国务院常务会议部署促进消费的政策举措引爆食品饮料板块得投资热情，本周食品饮料板块涨幅 5.8%，在 31 个行业中排名中第二。我们认为食品饮料情绪恢复，一方面是政策利好对消费有直接的促进，另一方面也是疫情取得阶段性胜利，市场对消费复苏信心增强。从短期来看我们认为疫情取得阶段性胜利给消费带来复苏希望，从长期来看行业竞争格局未发生明显变化、长期增长动能没有发生逆转，优选竞争格局被强化、估值有优势的企业。 本次国常会促消费政策凸显了“促进消费结构升级”的主线，继续向农村消费进行引导，要求抓紧把已出台的特困行业纾困政策落实到位，稳住更多消费服务市场主体，预计后续在收入保障、物流保障、优质产品下农村等方面，会进一步推出细化政策，对消费将有较好的提振，这成为全年食品饮料板块业绩的一个支撑。 本周白酒、预制菜、休闲食品等细分板块涨幅明显，市场对业绩确定性高、疫情下可能受益的板块有追捧。从 3 月份的疫情影响来看，目前对食品饮料行业全年销售收入影响在 5%-10%左右，如果疫情在 5 月份前能够控制，下半年消费复苏有望弥补上半年的消费缺口，疫情对全年业绩影响将不明显。 我们将本周食品饮料板块的走势仍定义为阶段性反弹，疫情得到控制是观察基本面是否反转的重要观察点，优选竞争格局被强化、估值有优势的企业，特别是 2022Q1 成本有优势的企业，我们继续推荐贵州茅台、五粮液、伊利股份。 风险提示：疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期等。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数涨跌幅为 1.9%，其中关键公司涨跌幅为：百威亚太 2%，农夫山泉 1.08%，中国旺旺—2.6%，康师傅控股 3.94%，中国飞鹤 -1.04%，周黑鸭 0.94%，颐海国际 6.19%,华润啤酒 3.58%。 未来 3-6 个月行业大事: 2022/3/28 中国飞鹤：年报预计披露 2022/3/28 农夫山泉：年报预计披露 2022/3/28 澳优：年报预计披露 2022/3/28 青岛啤酒股份：年报预计披露 行业基本资料 占比% 股票家数 137 2.65% 行业市值(亿元) 57441.72 6.53% 流通市值(亿元) 53262.06 8.07% 行业平均市盈率 36.7 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070003 研究助理：韦香怡 010-66554023 weixy @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480120070032 -16.1%3.9%23.9%3/265/267/269/2611/261/26食品饮料 沪深300 股票报告网P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：国常会部署消费举措引爆消费投资热情 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 国常会部署消费举措引爆消费投资热情 本周三国务院常务会议部署促进消费的政策举措引爆食品饮料板块得投资热情，本周食品饮料板块涨幅 5.8%，在 31 个行业中排名中第二。我们认为食品饮料情绪恢复，一方面是政策利好对消费有直接的促进，另一方面也是疫情取得阶段性胜利，市场对消费复苏信心增强。从短期来看我们认为疫情取得阶段性胜利给消费带来复苏希望，从长期来看行业竞争格局未发生明显变化、长期增长动能没有发生逆转，优选竞争格局被强化、估值有优势的企业。 本次国常会促消费政策凸显了“促进消费结构升级”的主线，继续向农村消费进行引导，要求抓紧把已出台的特困行业纾困政策落实到位，稳住更多消费服务市场主体，预计后续在收入保障、物流保障、优质产品下农村等方面，会进一步推出细化政策，对消费将有较好的提振，这成为全年食品饮料板块业绩的一个支撑。 本周白酒、预制菜、休闲食品等细分板块涨幅明显，市场对业绩确定性高、疫情下可能受益的板块有追捧。从 3 月份的疫情影响来看，目前对食品饮料行业全年销售收入影响在 5%-10%左右，如果疫情在 5 月份前能够控制，下半年消费复苏有望弥补上半年的消费缺口，疫情对全年业绩影响将不明显。 我们将本周食品饮料板块的走势仍定义为阶段性反弹，疫情得到控制是观察基本面是否反转的重要观察点，优选竞争格局被强化、估值有优势的企业，特别是 2022Q1 成本有优势的企业，我们继续推荐贵州茅台、五粮液、伊利股份。 2. 市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：啤酒 8.98%，软饮料 8.26%，肉制品 7.58%，白酒 5.59%，其他酒类 5.46%，葡萄酒 4.52%，乳品 4.34%，调味品 4.25%，食品 3.39%，黄酒 1.85%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，表现前五位的公司为：重庆啤酒 13.77%，皇台酒业 13.14%，ST 威龙 10.86%%，泸州老窖 10.51%；表现后五位的公司为：张裕 B 0.26%，舍得酒业 0.14%，金徽酒-0.07%，顺鑫农业-0.52%，*ST西发-1.4%。 0.02.04.06.08.010.0周涨幅（%） 0.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0PE（TTM） 股票报告网 东兴证券行业报告 食品饮料行业：国常会部署消费举措引爆消费投资热情 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES乳制品公司表现前五位：李子园 15.39%，熊猫乳品 8.44%，光明乳业 7.48%，新乳业 7.25%，一鸣食品 5.98%；表现后五位的公司为：雅士利国际 -2.22%，中国旺旺 -2.6%，皇氏集团 -3.52%，贝因美 -3.53%，ST 科迪 -5.28%。 图3：酒类板块涨跌前五的公司 图4：乳制品板块涨跌前五的公司 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块涨幅前五的公司为：安记食品 17.56%，日辰股份 12%，天味食品 9.9%，恒顺醋业9.29%，颐海国际 6.19%。表现后五位的公司为：仲景食品 4.34%，佳隆股份 3.57%，加加食品-0.68%，星湖科技 -0.85%，莲花健康-3.94%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：惠发食品 27.27%，安井食品 19.73%，海欣食品 19.34%，双塔食品18.01%，三全食品 16.54%；表现后五位的公司为：爱普股份-2.61%，H&H 国际控股-6.53%，嘉必优-