化妆品及医美行业：国牌化妆品持续推新，头部品牌线上表现亮眼

美容护理 | 证券研究报告 — 行业点评 2022 年 4 月 18 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《化妆品及医美行业：国牌化妆品龙头呈现强劲增长趋势》20220313 《化妆品及医美行业：2021 年化妆品销售增速持续领跑》20220123 《化妆品及医美行业：国牌龙头实力强劲，市场地位稳固》20211205 《化妆品医美行业年度策略：把握消费趋势，看好高景气赛道》20211202 《化妆品及医美行业：双十一收官，国产龙头品牌战果累累》20211116 《化妆品及医美行业：双十一国货发力，美妆龙头彰显优势》20211107 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 美容护理 [Table_Analyser] 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师：丁凡 (8610)66229231 fan.ding@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521090001 联系人：郑紫舟 (8610)66229231 zizhou.zheng@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121070001 [Table_Title] 化妆品及医美行业 国牌化妆品持续推新，头部品牌线上表现亮眼 平台表现，淘系平台头部品牌呈现强者恒强，抖音平台国产品牌加速抢占市场份额；新品方面，3 月国产护肤品牌加速推广新品，有望拉动销售增长。 要点  淘系平台：3 月护肤品销售增长呈现强者恒强，珀莱雅领先。分品牌看，珀莱雅、海蓝之谜、薇诺娜、修丽可、理肤泉、至本、瑷尔博士、夸迪较去年同期有所增长。国牌中，珀莱雅、夸迪、薇诺娜 3 月同比增长位列前三位，分别为 133.7%/108.8%/75.5%，珀莱雅、夸迪两个国产品牌同比增长超 100%，呈现强增长态势。护肤品方面，3 月精华类产品仍处于热销状态。美容护肤品牌 2022 年 3 月淘系平台销售额排名情况看，国际品牌仍处优势地位，占比 80%，雅诗兰黛、兰蔻、欧莱雅位列前三。国产品牌珀莱雅和薇诺娜分别位列第 5 和第 10 位。  抖音平台：护肤品方面，国产品牌抢占排行榜席位，珀莱雅强势领跑。2022 年 3 月在抖音平台销售额排名前 10 的品牌中，海外品牌仅占据 4席，对比 1+2 月份（海外品牌占据 7 席），国产品牌加速抢占抖音平台护肤品市场份额，珀莱雅由第 6 位升至第 2 位，肌先知品牌凭借 1.07 亿销售额占据第三位。彩妆方面，国产品牌在抖音平台的销售情况优于海外品牌。2022 年 3 月抖音平台销售额排名前 10 的品牌中，国产品牌占据主要地位，合计销售额超过 2 亿元。其中，花西子领跑抖音平台彩妆品牌，月销售额达 0.84 亿元，远超第二位柏瑞美，优势地位突出。 投资建议  国内化妆品市场景气度不断向上 ，线上高增同时多样化运营利好国产品牌。国内化妆品市场终端需求不断向上，近 5 年规模增速领先全球，与此同时品牌竞争加剧，线上渠道销售高速增长，渠道的变化利于国产品牌进行市场的快速拓展，能够精准把握消费者需求，多样化营销带动品牌效应增强的品牌将更有望不断做大市场。推荐：具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道龙头贝泰妮（旗下品牌薇诺娜）；主打大单品策略，不断进行大单品系列拓展的珀莱雅；自主品牌加品牌代运营双轮驱动，当前呈现经营拐点向上的水羊股份（旗下品牌包括御泥坊）。建议关注：全产业链布局，多品牌矩阵的华熙生物、鲁商发展；多品牌策略布局，不断经营改善的上海家化（旗下品牌玉泽、佰草集）。  医美市场快速拓展中，政策趋严下利好国产龙头。国内医美市场处于渗透率快速提升阶段，终端需求较为旺盛。同时随着国内企业的研发、技术不断提升，国产品牌以更高性价比不断拓展国内市场。在当下政策监管趋严，严厉打击不合规不合法医美市场的情况下，利好国内龙头企业。推荐：具备前瞻性差异化产品布局能力的医美龙头爱美客。 主要风险  新品拓展不及预期；行业竞争加剧；政策风险；产品安全风险。 2022 年 4 月 18 日 化妆品及医美行业 2 目录 1. 化妆品销售呈强者恒强局面.............................................................. 4 1.1 3 月化妆品销售情况 ............................................................................................................ 4 1.2 投资建议 ............................................................................................................................. 6 2.行业近况： 大盘维稳，部分个股涨幅喜人 ........................................ 7 2.1 化妆品板块新闻及重点公司情况 ......................................................................................... 8 2.2 医美板块：各企业产品稳步布局中 ................................................................................... 12 3.一级市场投融资情况 ....................................................................... 15 风险提示 ............................................................................................ 16 2022 年 4 月 18 日 化妆品及医美行业 3 图表目录 图表 1. 3 月淘系平台重点关注品牌销售额与去年 3 月对比情况（亿元） .................. 4 图表 2. 淘系平台 2022 年 3 月护肤品牌销售额排名情况 .................................................. 4 图表 3. 抖音平台 3 月护肤品品牌销售额排名情况 ............................................................ 5 图表 4. 抖音平台 3 月彩妆品牌销售额排名情况 ................................................................