房地产行业：房贷利率下调稳定需求，一二线销售逐步企稳

-1- 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金房地产指数 2058 沪深 300 指数 4175 上证指数 3212 深证成指 12073 中小板综指 12197 相关报告 1.《调控基调已转向宽松，支持政策需快速落地-地产行业周报》，2022.3.20 2.《房企风险获重视，短期供给侧亟待流动性支持-地产行业点评》，2022.3.16 3.《信贷数据不及预期，亟待加大需求刺激-地产行业周报》，2022.3.13 5.《两会强调良性循环，市场信心有望提振-地产行业周报》，2022.3.6 杜昊旻 分析师 SAC 执业编号：S1130521090001 duhaomin＠gjzq.com.cn 王祎馨 联系人 wangyixin＠gjzq.com.cn 房贷利率下调稳定需求，一二线销售逐步企稳 行业点评  本周地产 A、H 股和物业板块表现分化。本周申万 A 股房地产板块涨跌幅为+3.8%，在各板块中位列第 2；WIND 港股房地产板块涨跌幅为-1.2%，在各板块中位列第 14。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为-3.4%，恒生中国企业指数涨跌幅为-1.1%，沪深 300 指数涨跌幅为-2.1%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300 的相对收益分别为-2.3%和-1.3%。  土拍市场热度维持相对低位。本周全国 300 城宅地成交建面 380 万㎡，单周环比-47%（集中土拍城市数量减少），单周同比-61%，平均溢价率 6%。2022 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 8318万㎡，累计同比-56%。  本周一手房销售环比回升、同比下降。本周 40 个城市商品房成交合计 391 万平米，周环比+8%，周同比-48%，其中：一线城市周环比+35%，周同比-23%；二线城市周环比+9%，周同比-48%；三四线城市周环比-28%，周同比-70%。  本周二手房销售环比、同比下降。本周 17 个城市二手房成交合计111 万平米，周环比-14%，周同比-51%，其中：一线城市周环比+17%，周同比-32%；二线城市周环比-26%，周同比-55%；三四线城市周环比-2%，周同比-78%。  信贷端暖意持续释放，房贷利率延续下调趋势。①百城房贷利率持续下降，2022 年 3 月百城首套房贷利率 5.34%，环比下降 13BP，创 2019 年以来的最大降幅，百城二套房利率 5.60%，环比下降15BP；放款周期提速，2022 年 3 月百城平均放款周期 34 天，环比下降 4 天。②苏州、南京、襄阳、十堰等不同能级城市房贷利率均有下调，其中苏州首套房利率降低至 4.6-4.7%，与 5 年期及以上LPR 利率基本一致，襄阳、十堰房贷利率下调 40-45BP，房贷利率的下调，有利于刺激购房需求的释放。  一二线销售逐步企稳，三四线销售仍需支持。近期政策利好不断，高能级城市市场率先响应，本周一线城市商品房销售面积环比提升35%，除上海受疫情影响销售环比下滑外，北京、广州、深圳均有较大增幅，其中深圳已经超过去年同期水平；二线城市商品房销售面积受疫情影响表现分化，但整体环比提升 9%；三四线城市需求仍然相对低迷，商品房销售面积环比-28%，亟待多维度政策支持，促进房地产市场恢复健康发展和良性循环。 投资建议  我们认为未来更多供需两端协同发力的政策措施将落地，信贷环境将持续向好。地产板块，我们坚持看好销售逆势增长的绿城中国、建发国际、滨江集团。物业板块，我们认为民营物业公司在关联房企流动性危机解除后有更大弹性，推荐金科服务、碧桂园服务。 风险提示  调控宽松不及预期；疫情持续影响市场销售 175418611969207621832290210329210629210929211229国金行业 沪深300 2022 年 03 月 27 日 资源与环境研究中心 房地产行业研究买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 股票报告网行业周报 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 房贷利率持续下调 ..........................................................................................4 行情回顾 ........................................................................................................5 地产行情回顾 ..............................................................................................5 物业行情回顾 ..............................................................................................5 数据跟踪 ........................................................................................................6 宅地成交 .....................................................................................................6 新房成交 .....................................................................................................8 二手房成交................................................................................................10 重点城市库存与去化周期........................................................................... 11 地产行业政策和新闻 .....................................................................................12 地产公司动态 ...............................................................................................12 物管行业政策和新闻 ...............................................................................