业绩持续高增，拟定增不超过40亿加速培育钻石扩产

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年03月28日增 持1力量钻石（301071.SZ）业绩持续高增，拟定增不超过 40 亿加速培育钻石扩产 公司研究·公司快评 机械设备·通用设备 投资评级：增持（维持评级）证券分析师：吴双0755-81981362wushuang2@guosen.com.cn执证编码：S0980519120001证券分析师：李雨轩0755-81981140liyuxuan@guosen.com.cn执证编码：S0980521100001事项：事项一：2022 年 3 月 25 日发布公告，公司拟向特定对象发行不超过 1207.44 万股，募集资金总额不超过40 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于：1）商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目（21.91 亿元）；2）力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目（15.99 亿元）；3）补充流动资金（2.1 亿元）。事项二：3 月 27 日，公司发布 2022 年第一季度业绩预告，预计 22Q1 实现归母净利润 0.93-1.03 亿元，同比变动+127.89%-152.40%，环比变动+18.49%-31.23%。业绩持续高增主要系高毛利产品培育钻石销售占比明显提升、工业金刚石需求旺盛下量价齐升所致。国信观点：1）公司是国内领先的超硬材料生产商，下游领域中工业金刚石需求旺盛价格持续上涨+培育钻石需求爆发式增长，公司业绩大幅提升，产能持续呈现供不应求状态，解决产能问题成为当务之急，公司本次拟募集不超过 40 亿元将有效解决产能扩充的资金问题，推动公司业务更快成长，有望充分受益行业高景气，我们维持公司 2022-24 年归母净利润为 4.61/7.09/10.28 亿元，对应 PE38/25/17 倍，维持“增持”评级。2）风险提示：行业竞争加剧；下游需求不及预期；产能扩张不及预期。评论： 定增 40 亿元：用于商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目、力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目，以及补充流动资金公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过 40 亿元，不超过发行前公司总股本的 20%。其中，21.91 亿元投向商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目（以下简称“培育钻石智能工厂”）、15.99 亿元投向力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目（以下简称“人造金刚石智能工厂”）、2.10 亿元用于补充流动资金。通过此次增发，公司可进一步扩大人造金刚石产能、提高市场占有率；优化产品结构、提升盈利能力；发挥规模化作用、提升产品质量和交付能力；持续进行技术创新，增强核心竞争力。表1：力量钻石定增项目及投资额序号 项目名称投资金额（万元）使用募集资金金额（万元）1商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目产能建设219,148.37205,954.432研发中心13,876.0213,137.393力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目172,020.62159,908.184补充流动资金21,000.0021,000.00合计426,045.01400,000.00资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 增发重点在于培育钻石扩产，同时提升金刚石单晶产能并加强自身研发能力1、商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目（产能建设）建设期为 3 年，计划总投资约为 21.91 亿元，拟新建培育钻石生产基地，具体包括新建人造金刚石生产厂请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2房，购置智能化和自动化六面顶金刚石合成压机及相应配套的生产、检测、辅助设备，扩充生产团队等，主要投向为设备购置，金额达 16.37 亿元。项目建成后，公司可进一步完善产品结构、提高培育钻石的市场占有率、保持市场竞争优势。2、商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目（研发中心）建设期为 2 年，计划总投资约为 1.39 亿元，研发中心集研发、实验和测试于一体，一方面可增强原有核心产品研发能力，同时也为公司未来产品结构丰富和核心竞争力提升提供技术支撑。3、力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目建设期为 3 年，计划总投资约为 17.20 亿元，拟新建金刚石单晶和培育钻石生产基地，具体规划与“培育钻石智能工厂”相似。资金主要投向为设备购置，金额达 13.74 亿元。建成后将有利于公司深化主营业务发展，提升销售规模和盈利水平，提升主导产品的市场占有率，增强公司的综合竞争力。增发所募资金主要用于增加生产设备，投产后产能预计提升至目前的 5 倍左右。增发投资规划显示：设备购置费共约 30.11 亿元，若按照力量钻石《招股说明书》中设备购置安装费 3.64 亿元对应 320 台/套六面顶压机计算，预计新增同型号压机约 2650 台，其中“培育钻石智能工厂”1440 台，“人造金刚石智能工厂”1210 台，对应公司目前共有约 600-700 台压机测算，整体产能将在 3 年后提升至目前的 4.8-5.4 倍。表2：力量钻石 IPO 与定向增发募资项目投资规划IPO 项目投资概算增发具体投资规划设备购置安装费36,358.00 万元设备购置费301,109.00 万元六面顶压机320（台/套）六面顶压机约 2650（台/套）每台压机购置安装费113.62 万元/套资料来源：力量钻石《招股说明书》、力量钻石《2022 年度向特定对象发行 A 股股票预案》，国信证券经济研究所整理 受益培育钻石高景气，业绩持续增长、盈利能力显著提升迅速成长的人造金刚石领先生产商。公司于 2021 年 9 月在创业板上市，主要业务为培育钻石、金刚石微粉、金刚石单晶三大板块。1）培育钻石：公司作为领先的金刚石企业 2020 年初已启动新厂区建设，2021年新厂区设备陆续投产，公司产能迅速提升，支持业绩稳步增长；2）金刚石微粉：金刚石微粉下游应用领域广泛，目前金刚石线锯已取代砂浆切割技术在光伏新能源领域全面应用，在消费电子、半导体等新兴行业应用前景广阔。公司线锯用微粉处于行业领先地位，业务有望持续增长；3）金刚石单晶：前期部分六面顶压机转为生产培育钻石，叠加新增产能建设进度缓慢带来格局改善，下游需求旺盛导致供不应求下价格上涨明显。图1：力量钻石的培育钻石占总收入比重持续提高资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告32021 年营收/归母净利同比+103.50%/+228.17%，2022Q1 归母净利同比+127.89%-152.40%。公司 2021 年实现营收 4.98 亿元，同比+103.50%；归母净利润 2.40 亿元，同比+228.17%。单季度看，21Q1-Q4 归母净利润分别为 0.41/0.67/0.53/0.78 亿元，全年趋势向好。业绩高增速主要系公司把握培育钻石行业高景气机遇，产能加速扩张带动营收业绩高增长所致。2022 年以来行业仍维持高景气态势，公司 22Q1 实现归母净利润 0.93-1.03亿元，同比+127.89%-152.40%/环比+18.49%-31.23%。业绩持续高增主要系培育钻石销售占比提