金融行业周报(第十二周)：稳增长政策持续，关注年报业绩催化

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 行业周报（第十二周） 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +86-755-23952763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com 00852-36586112 研究员 王可 SAC No. S0570521080002 SFC No. BRC044 wangke015604@htsc.com +86-21-38476725 联系人 安娜 SAC No. S0570120080111 SFC No. BRR567 anna@htsc.com 联系人 冯嵩越 SAC No. S0570120090049 SFC No. BSF454 fengsongyue@htsc.com 联系人 汪煜 SAC No. S0570120120029 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com 2022 年 3 月 27 日│中国内地 本周观点：稳增长政策持续，关注年报业绩催化 银行年报业绩向好，国常会稳经济稳预期信号明确，把握优质银行加配机遇。券商板块波动走弱，把握年报业绩优秀、基本面稳健、估值处于中低位的个股机会。市场情绪依然偏弱，建议投资者关注基本面较强的保险个股。 子行业观点 1）银行：年报业绩显示银行基本面向好，多家银行归母净利润实现双位数增长，部分超 20%。央行 Q4 金融机构评级结果显示高风险机构比例稳步压降，金融体系运行更加稳健。国常会指出稳定经济、激发活力政策要尽可能延续，稳经济稳预期信号明确，把握优质银行加配机会。2）证券：上周券商板块整体波动走弱，当前时点我们建议把握年报业绩优秀、基本面稳健、估值处于中低位水平的券商个股机会。3）保险：上周市场窄幅震荡，保险板块多数全周收跌。市场情绪依然偏弱，市场缺乏方向感。建议投资者关注基本面较强的个股。 重点公司及动态 1）银行：推荐优质中小行，如兴业银行、成都银行等。2）证券：推荐龙头券商，如中信证券等；特色券商潜力标的。3）保险：推荐优秀龙头公司。 风险提示：经济下行持续时间超预期，资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 宁波银行 002142.SZ 4.70 江苏银行 600919.SH 3.39 南京银行 601009.SH 2.67 锦龙股份 000712.SZ 2.66 民生银行 600016.SH 2.14 中国银行 601988.SH 1.94 平安银行 000001.SZ 1.90 江阴银行 002807.SZ 1.87 红塔证券 601236.SH 1.80 中信银行 601998.SH 1.79 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 华创阳安 600155.SH (12.18) 国盛金控 002670.SZ (10.91) 华林证券 002945.SZ (7.23) 华鑫股份 600621.SH (7.04) 北汽蓝谷 600733.SH (6.76) 国联证券 601456.SH (6.52) 中金公司 601995.SH (6.29) 中信建投 601066.SH (6.20) 天风证券 601162.SH (5.77) 中银证券 601696.SH (5.72) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 03 月 25 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 兴业银行 601166.SH 买入 20.07 32.25 3.21 3.98 4.63 5.28 6.25 5.04 4.33 3.80 成都银行 601838.SH 买入 14.42 20.65 1.67 2.03 2.42 2.86 8.63 7.10 5.96 5.04 中信证券 600030.SH 买入 20.37 33.68 1.15 1.78 2.04 2.34 17.71 11.44 9.99 8.71 资料来源：华泰研究预测 (4.0)(2.8)(1.5)(0.3)1.003/1803/2003/2203/24(%)银行证券沪深300(4.00) (2.50) (1.00) 0.502.00区域性银行国有大型银行全国性股份制银行证券(%)(5.0)(0.3)4.59.314.0房地产服务煤炭房地产开发农林牧渔有色金属石油天然气纺织服装医药健康银行商业贸易航天军工综合多元金融建筑与工程钢铁传媒基础化工环保通信汽车机械设备轻工制造家用电器保险公用事业食品饮料教育和人力资源建材交通运输电子计算机电力设备与新能源证券社会服务(%)股票报告网 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：稳增长政策持续，关注年报业绩催化 银行：业绩向好+政策持续，看好银行加配机遇 上周银行指数下跌 0.12%，强于沪深 300 指数 2.02pct，其中大行、股份行、区域性银行分别+1.10%、-1.30%、+1.18%。宁波银行、江苏银行、南京银行分别+4.70%、+3.39%、+2.67%，居行业前三。上周 5 家上市银行公布 2021 年报业绩，2021 年归母净利润同比增速均为双位数，兴业银行、青岛银行同比增速超 20%，资产相对平稳增长，息差降幅收窄、部分企稳回升，资产质量不断改善，上市银行基本面稳步向好。央行 Q4 金融机构评级结果显示高风险机构比例稳步压降，金融体系运行更加稳健，风险缓释。国常会确定实施大规模增值税留抵退税，为稳定经济大盘提供强力支撑；指出加大稳健货币政策的支持力度，运用货币政策工具保持社融适度增长，稳定经济、激发活力的政策要尽可能延续，采取针对性措施提振市场信心，预计后续更多稳增长政策可期，持续呵护银行经营和市场环境。 截至 3 月 25 日，银行板块 PB（lf）估值为 0.62 倍，2010 年以来分位数为 0.47%，仍处于近十年较低水平。政策发力+业绩催化+估值低位，建议把握优质个股机遇。当前处于宽货币向宽信用传导期，监管引导政策延续、提振信心，后续更多稳增长政策有望持续显效。据年报及业绩快报，13 家银行 21 年净利润增速均超 20%，基本面有望持续向好。资金风格切换至低估值板块，银行板块估值 PB（lf）仍处近十年低位，有望获得资金加配。我们看好银行板块加配机遇，建议聚焦对公实体+零售财富两大赛道，及江浙、成渝等优质区域，个股推荐招商银行、平安银行、兴业银行、成都银行、宁波银行、张家港行、苏农银行。 1）2021Q4 央行金融机构评级结果点评：高风险机构比例压降，金融体系