家用电器行业周报（第十二周）：北上流入偏弱，关注具备盈利能力回升个股

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 可选消费 行业周报（第十二周） 华泰研究 家用电器 增持 (维持) 白色家电 增持 (维持) 研究员 林寰宇 SAC No. S0570518110001 SFC No. BQO796 linhuanyu@htsc.com +86(755)83213674 研究员 王森泉 SAC No. S0570518120001 SFC No. BPX070 wangsenquan@htsc.com +86-755-23987489 研究员 周衍峰 SAC No. S0570521100002 zhouyanfeng@htsc.com 2022 年 3 月 27 日│中国内地 本周观点：北上流入偏弱，关注具备盈利能力回升个股 地缘政治冲突影响下，北上资金流动大幅波动，在本次家电板块持续回落的过程中，资金的流向成为重点关注。1 月中旬以来北上资金净买入持续减弱，但观察家电板块中北上资金持股比例提升或下降较大的个股，北上资金流动的直接影响并不明显，我们认为仍由内地资金主导，且核心仍是个股基本面的边际变化。个股层面进入业绩发布期，市场关注 4Q21 家电个股收入及盈利能力变化，我们认为 4Q21 毛利率有回升潜力的个股关注度有望提升。 子行业观点 1）白电：短期市场非理性波动明显，底仓价值仍值得重视。2）厨电：估值调整压力也较大。3）小家电：部分公司公布年报，盈利能力恢复预期或再度提升。4）黑电：元宇宙概念带来市场关注。 重点公司及动态 公司推荐：1）倍轻松：按摩小电爆款能力出色，成长性仍较为领先。2）火星人：集成灶品类表现突出，龙头效应逐步显现。3）小熊电器：品牌业务占比较高，看好整体盈利环比改善。 风险提示：宏观经济下行；地产影响超出预期；原材料价格不利波动。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 北鼎股份 300824.SZ 24.66 创维数字 000810.SZ 8.52 小熊电器 002959.SZ 8.13 长虹华意 000404.SZ 7.19 融捷健康 300247.SZ 5.96 苏泊尔 002032.SZ 5.51 朗科智能 300543.SZ 5.16 春兰股份 600854.SH 4.95 金莱特 002723.SZ 4.44 亿利达 002686.SZ 4.29 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 依米康 300249.SZ (17.21) *ST 中新 603996.SH (13.85) 开能健康 300272.SZ (9.52) *ST 圣莱 002473.SZ (8.93) 方正电机 002196.SZ (8.83) 高斯贝尔 002848.SZ (6.65) 天际股份 002759.SZ (5.52) 兆驰股份 002429.SZ (5.18) 东方电热 300217.SZ (4.90) 美的集团 000333.SZ (4.77) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 03 月 25 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 倍轻松 688793.SH 增持 55.59 75.60 1.15 1.47 2.52 3.54 48.34 37.82 22.06 15.70 火星人 300894.SZ 增持 32.34 53.91 0.68 1.02 1.44 1.93 47.56 31.71 22.46 16.76 小熊电器 002959.SZ 买入 47.64 77.75 2.74 2.44 3.11 3.74 17.39 19.52 15.32 12.74 资料来源：华泰研究预测 (4.0)(2.8)(1.5)(0.3)1.003/1803/2003/2203/24(%)家用电器白色家电沪深300(4.00) (2.75) (1.50) (0.25)1.00小家电视听器材材料和零部件厨房电器白色家电(%)(5.0)(0.3)4.59.314.0房地产服务煤炭房地产开发农林牧渔有色金属石油天然气纺织服装医药健康银行商业贸易航天军工综合多元金融建筑与工程钢铁传媒基础化工环保通信汽车机械设备轻工制造家用电器保险公用事业食品饮料教育和人力资源建材交通运输电子计算机电力设备与新能源证券社会服务(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 可选消费 行业周报（第十二周） 华泰研究 家用电器 增持 (维持) 白色家电 增持 (维持) 研究员 林寰宇 SAC No. S0570518110001 SFC No. BQO796 linhuanyu@htsc.com +86(755)83213674 研究员 王森泉 SAC No. S0570518120001 SFC No. BPX070 wangsenquan@htsc.com +86-755-23987489 研究员 周衍峰 SAC No. S0570521100002 zhouyanfeng@htsc.com 2022 年 3 月 27 日│中国内地 本周观点：北上流入偏弱，关注具备盈利能力回升个股 地缘政治冲突影响下，北上资金流动大幅波动，在本次家电板块持续回落的过程中，资金的流向成为重点关注。1 月中旬以来北上资金净买入持续减弱，但观察家电板块中北上资金持股比例提升或下降较大的个股，北上资金流动的直接影响并不明显，我们认为仍由内地资金主导，且核心仍是个股基本面的边际变化。个股层面进入业绩发布期，市场关注 4Q21 家电个股收入及盈利能力变化，我们认为 4Q21 毛利率有回升潜力的个股关注度有望提升。 子行业观点 1）白电：短期市场非理性波动明显，底仓价值仍值得重视。2）厨电：估值调整压力也较大。3）小家电：部分公司公布年报，盈利能力恢复预期或再度提升。4）黑电：元宇宙概念带来市场关注。 重点公司及动态 公司推荐：1）倍轻松：按摩小电爆款能力出色，成长性仍较为领先。2）火星人：集成灶品类表现突出，龙头效应逐步显现。3）小熊电器：品牌业务占比较高，看好整体盈利环比改善。 风险提示：宏观经济下行；地产影响超出预期；原材料价格不利波动。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 北鼎股份 300824.SZ 24.66 创维数字 000810.SZ 8.52 小熊电器 002959.SZ 8.13 长虹华意 000404.SZ 7.19 融捷健康 300247.SZ 5.96 苏泊尔 002032.SZ 5.51 朗科智能 300543.SZ 5.16 春兰股份 600854.SH 4.95 金莱特 002723.S