化工行业周报：俄罗斯限制化肥出口影响初显，国内钾肥价格维持高位

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 化工 2022 年 03 月 24 日 化工 优于大市（维持） 证 券分析师 李 骥 资格编号：S0120521020005 邮箱：liji3＠tebon.com.cn 研 究助理 沈 颖洁 邮箱：shenyj＠tebon.com.cn 市 场表现 相 关研究 1.《汽车芯片价格暴涨，海外巨头积极布局扩产 SiC/GaN》，2022.2.28 2.《俄乌战争爆发，预计能源价格持续走高》，2022.2.28 3.《特气行业事件点评-俄乌矛盾激化 ， 关 注 稀 有 气 体 价 格 上 涨 》 ，2022.2.26 4.《IXPE 龙头积极扩产迎接下游扩张 ，第二成长曲线创造新可能》，2022.2.21 5.《稳增长政策印发，拟建立高耗能 行业阶梯电价制度》，2022.2.21 俄罗斯限制化肥出口影响初显，国内钾肥价格维持高位 化工行业周报（20220314-20220320） [Table_Summary] 投资要点：  本 周板块行情： 本周，上证综合指数下跌 1.77%，创业板指数上涨 1.81%，沪深 300 下跌 0.94%，中信基础化工指数下跌 1.21%，申万化工指数下跌 2.83%。 化 工 各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为橡胶助剂(2.82%)、涤纶(1.73%)、轮胎(0.75%)、电子化学品(0.53%)、涂料油墨颜料(0.02%)；化 工 板 块跌幅前五的子行业分别为合成树脂(-9.57%)、 纯 碱(-5.58%)、 复合肥(-5.32%)、磷肥及磷化工(-5.15%)、粘胶(-4.44%)。  本 周行业主要动态： 俄 罗斯限制化肥出口影响初显，国内钾肥价格维持高位。据俄罗斯国有通讯社塔斯社报道，俄贸易部已经于本月初建议全面暂停化肥出口。根据 USGS 数据，2021年俄罗斯钾肥产量达 900 万吨，位居世界第二。俄罗斯是我国钾肥最大的进口来源国，2021 年中国钾肥进口量达到了 757 万吨，其中约 30%来自俄罗斯，俄罗斯限制化肥出口对我国钾肥进口价格产生较大冲击。据卓创数据显示，3 月 8 日以来，我国烟台、连云港市场俄罗斯 60%红钾日度价高位坚挺，均价维持 4450 元/吨，较去年同期同比增长约 104.6%。截至 3 月 18 日，国内氯化钾价格为 4958元/吨，较去年同期同比增长 124.4%；国内硫酸钾价格为 4895 元/吨，较去年同期同比增长 71.6%。预计短期钾肥价格将维持高位运行，后续仍需跟踪地缘政治冲突对俄罗斯钾肥出口的影响。  投 资建议： 化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。山东赫达依托米特加的技术优势，加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用；子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放，规模优势不断增强，剑指亚洲第一品牌，建议重点关注：山东赫达。全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注 ：玲珑轮胎、赛轮轮胎。宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。苏博特持续推出新产品，依托产品和技术优势不断增强市场竞争力，四川大英基地已成功投产，广东江门基地启动建设，不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布局，巩固行业龙头地位，建议重点关注：苏博特。国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。草铵膦行业景气向上，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建 议重点关注：利尔化学。随着下游新能源汽车行业需求爆发，磷矿的稀缺属性逐渐显现，兴发集团作为国内磷化工巨头，产业链一体化优势显著，未来电子化学品飞速放量也将赋予公司较强的成长属性，建议重点关注：兴发集团。  风 险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。 -22%-18%-15%-11%-7%-4%0%2021-022021-062021-10沪深300 行业周报 化工 2 / 21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 行 业相关股票 股 票 股 票 EPS PE 投 资 评 级 代 码 名 称 2020 2021E 2022E 2020 2021E 2022E 上 期 本 期 600309.SH 万华化学 3.20 7.67 8.06 28 11 10 买入 买入 600426.SH 华鲁恒升* 1.11 3.43 3.53 34 9 9 / / 600486.SH 扬农化工 3.90 4.85 5.90 34 24 20 买入 买入 002064.SZ 华峰化学 0.49 1.52 1.63 21 6 5 买入 买入 300285.SZ 国瓷材料 0.57 0.80 1.08 79 43 32 买入 买入 002810.SZ 山东赫达 1.26 1.10 1.60 27 41 28 买入 买入 002409.SZ 雅克科技 0.89 1.27 1.77 67 43 31 买入 买入 688550.SH 瑞联新材 2.50 3.40 4.58 34 26 19 买入 买入 600989.SH 宝丰能源 0.63 0.99 1.20 19 15 12 买入 买入 601966.SH 玲珑轮胎 1.62 1.96 2.37 22 12 10 买入 买入 601058.SH 赛轮轮胎 0.55 0.68 0.85 11 15 12 买入 买入 603916.SH 苏博特 1.26 1.42 1.89 18 15 11 买入 买入 000683.SZ 远兴能源 0.02 0.73 0.81 119 12 11 买入 买入 688300.SH 联瑞新材 1.29 2.01 2.56 36 45 36 买入 买入 002258.SZ 利尔化学 1.17 2.04 2.28 18 15 13 买入 买入 600141.SH 兴发集团 0.56 3.79 4.11 20 9 9 买入 买入 603067.SH 振华股份 0.35 0.61 0.77 19 19 15 买入 买入 002092.SZ 中泰化