轻工纺服行业研究周报：《政府工作报告》多项政策利好纺服行业

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 《政府工作报告》多项政策利好纺服行业 ——轻工纺服行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：《政府工作报告》多项政策利好纺服行业 事件：《政府工作报告》有多项政策利好纺织服装行业的发展：（1）推动消费持续恢复，常态化疫情防控。（2）推动多边经贸合作，有助于纺织服装业出口量的增长。（3）促进数字经济的发展，加快电子商务的发展。疫情改变了民众的消费习惯，使得纺织服装行业的线上销售渠道更为重要。  常态化疫情防控，推动消费持续恢复，促进纺织服装终端零售改善。《政府工作报告》回顾了 2021 年的统筹疫情防控和社会经济发展的重大成果，指出要常态化疫情防控，推动线上线下消费深度融合，促进生活服务消费恢复，发展消费新业态新模式。2021 年衣着消费支出逐渐恢复，全国居民人均衣着消费支出占人均消费支出的比值的下降速度减缓。  2021 年，纺织服装的零售额恢复并超过疫情前水平。随着疫情防控常态化趋势，以及居民消费信心和意愿逐渐回暖，服装鞋帽、针、纺织品类的零售额于2021 年初迅速回升，全年同比增长 6.69%，较 2019 年增长 3.06%，超过疫情前水平。  深化多边经贸合作，有利于纺织服装出口。《政府工作报告》指出要进一步深化多变经贸合作，扩大高水平对外开放，推动外贸外资平稳发展。随着国内疫情的有效控制，纺织服装出口不断恢复。2021 年，我国纺织品服装出口 3157亿美元，同比增长 8.34%，创历史性新高。其中服装出口 1704.5 亿美元，较2020 年增长 24%。  纺服行业龙头企业申洲国际在各国市场的销售额均实现增长。中国疫情的控制优于国外，外贸外资的稳定发展，将有利于我国纺织服装出口。2021 年上半年，纺织出口龙头企业申洲国际在各个国外市场的销售额纷纷提升，总额同比增长 9.51%。  促进数字经济发展，加快服装行业数字化转型，有助于纺服行业电商的发展。在近两年疫情影响下，龙头服装企业线上销售额处于上涨趋势。2021Q1-Q3，李宁在线销售额同比增长 47.46%，安踏在线销售额同比增长 33.49%。  李宁、安踏、森马等公司均注重电商平台的布局。电子商务是未来的发展趋势，线上渠道的合理布局会为服装企业带来更好的发展空间。业内龙头企业均布局各大电商平台，通过直播带货模式等抢占线上销售额占比。  看好政策利好下业内基本面向好的龙头企业。随着我国经济的复苏，以及纺织服装行业线上线下消费的融合，看好业内龙头企业进一步扩大市场份额。推荐关注：安踏体育 2020.HK、李宁（2331.HK）、华利集团（300979.SZ）、比音勒芬（002832.SZ）。 市场回顾（3 月 14 日-3 月 18 日）： 在申万一级行业中，轻工制造行业本周下跌 2.28%，在申万 31 个一级行业中排名第 18，跑输大盘，在各子板块中，包装印刷板块表现较好,下跌 1.08%，造纸表现较差,下跌 3.64%；纺织服饰行业本周下跌 3.11%，在申万 31 个一级行业中排名第 25，跑输大盘，在各子板块中，服装家纺板块下跌 2.69%，纺织制造板块下跌 2.42%，饰品板块下跌 5.79%。 行业数据追踪： 家具：本周 TDI 价格较上周有所下跌，MDI 价格较上周有所下跌。 评级 增持 2022 年 3 月 20 日 孔天祎 分析师 SAC 执业证书编号：S1660522030001 行业基本资料 轻工行业股票家数 140 纺服行业股票家数 118 轻工行业平均市盈率 19.79 纺服行业平均市盈率 19.03 市场平均市盈率 12.32 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 相关报告 1、轻工纺服周报：《黄金饰品市场消费回暖》2022-03-13 1、轻工纺服周报：《电子烟管理办法及国标二次征求意见稿发布》2022-03-06 2、轻工纺服周报：《借鉴波司登 建议关注同与君智合作的四家企业》2022-02-27 3、轻工纺服周报：《冬奥经济助力冰雪运动产业链》2022-02-20 4、轻工纺服周报：《轻工制造板块业绩预告》2022-02-13 5、轻工纺服周报：《纺织服装板块业绩预告》2022-02-06 股票报告网轻工&纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 20 证券研究报告 造纸：根据卓创资讯，纸浆方面，3 月 18 日，针叶浆市场价 6865.18 元/吨，较上周五上跌 5.97%；阔叶浆市场价 6193.18 元/吨，较上周五上涨 0.63%；本色浆市场价 6450.00 元/吨，较上周五上涨 0.26%；化机浆市场价 5300.00 元/吨，较上周五持平。包装纸方面，3 月 18 日，瓦楞纸市场价 3768.75 元/吨，较上周五上涨 0.08%；白卡纸市场价 6390.00 元/吨，较上周五上涨 0.16%。文化印刷纸方面，3 月 18 日，双胶纸市场价 6225.00 元/吨，较上周五上涨 0.81% ；生活用纸方面，3 月 18 日市场价 7016.67 元/吨，较上周五上涨 1.94%。 纺织服装：3 月 18 日，棉花价格为 22655.38 元/吨，较上周下跌 0.11%；纱线的价格有所下跌，涤纶的价格有所下跌。 投资策略： 近期，房地产行业政策边际放松，我们认为，近期可以关注家居板块，定制家居建议关注【欧派家居】、【索菲亚】；软体家居建议关注【顾家家居】、【喜临门】。 风险提示：原材料价格波动风险，汇率波动风险。 股票报告网轻工&纺服行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 20 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：《政府工作报告》多项政策利好纺服行业 ......................................................................................................... 5 2. 本周行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 7 3. 行业数据追踪 ...................................................................................................................................................................... 9 3.1 家具 .................................................................................................