汽车行业研究周报：11月新能源汽车表现亮眼

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 11 月新能源汽车表现亮眼 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：11 月新能源汽车表现亮眼 2025 年 11 月全国汽车销量、库存情况等数据公布，车企新车型持续发布，居民购车需求持续释放，汽车市场热度延续，市场表现持续向好。新能源汽车销量增速依然保持较高水平。伴随各项刺激政策效果不断显现，汽车销量有望继续攀升。 总体销量：11 月汽车销量为 342.9 万辆，同比增加 3.4%。今年 1-11 月，汽车累计销量为 3112.7 万辆，同比增长 11.4%。 库存情况：11月汽车经销商综合库存系数为 1.6，同比增加 41.4%，环比增加 34.2%。同期经销商库存预警指数为 55.6%，同比增加 3.8 百分点，环比增加 3 百分点。 新能源车：11 月，我国新能源汽车销量为 182.3 万辆，同比增长 20.6%，渗透率达 53.2%。2025 年 1-11 月，新能源汽车销量为 1478 万辆，同比增长 31.2%，渗透率为 47.5%。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；“国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 本周重点关注组合：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子。 市场回顾： 汽车板块本周涨跌幅为 0.16%，在申万 31 个板块中位列第 9 位。 汽车行业本周跑赢沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-0.34%、-0.08%、0.84%、2.74%。 在细分行业中，汽车服务、汽车零部件、乘用车、商用车、摩托车及其他的周涨跌幅分别为-5.23%、0.11%、0.23%、0.25%、1.70%。 汽车行业周涨幅前五个股分别为：超捷股份、华懋科技、跃岭股份、华培动力、征和工业。 汽车行业周跌幅前五个股分别为：厦门信达、嵘泰股份、隆基机械、凯龙高科、迪生力 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级 增持（维持） 2025 年 12 月 16 日 刘宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524090001 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 -18%-9%0%9%18%27%36%2024-122025-032025-062025-092025-12汽车沪深300汽车行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 10 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：11 月新能源汽车表现亮眼 ..................................................................... 3 2. 投资策略及重点关注 ................................................................................... 5 3. 市场回顾 ............................................................................................. 5 4. 汽车主要相关材料/组件价格 ............................................................................ 7 5. 风险提示 ............................................................................................. 8 图表目录 图 1： 汽车销量当月值（左轴）及同比变化（%，右轴） ....................................................... 3 图 2： 汽车销量累计值（万辆，左轴）及同比变化（%，右轴） .................................................. 3 图 3： 经销商库存系数（左轴）及预警指数（右轴） .......................................................... 4 图 4： 新能源车销量当月值（左轴）及同比变化（%，右轴） .................................................... 4 图 5： 新能源车销量累计值（左轴）及同比变化（%，右轴） .................................................... 4 图 6： 新能源车渗透率 ................................................................................... 5 图 7： 各板块周涨跌幅对比 ................................................................................ 6 图 8： 重点指数周涨跌幅 .................................................................................. 6 图 9： 汽车子板块周涨跌幅 ................................................................................ 6 图 10： 汽车板块周涨幅前五个股 ........................................................................... 6 图 11： 汽车板块周跌幅前五个股 ........................................................................... 6 图 12： 车用动力电池价格（元/Wh） ........................................................................ 7 图 13： 热轧卷板价格（元/吨） .................................................