东北地产物管周报：合肥发布物业信用信息管理办法，保利、招商发布年度业绩报告

请务必阅读正文后的声明及说明 3[Table_Info1] 物业管理/房地产 [Table_Date] [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -21.53% -15.49% -30.94% 相对收益 -8.15% -7.82% -3.76% [Table_Report] 相关报告 《1-4 月房地产数据点评：“两集中”下土地市场热度有望修复，真实投资销售韧性强》 --20210525 《广州通过老旧小区改造实施方案，碧桂园服务获纳入恒生指数成分股》 --20210525 《统计局公布七普数据，央行首提住房租赁金融支持》 --20210517 《成都划分物业服务等级评价新标准，保利物业获多处商管项目》 --20210517 《北京业委会组建率超九成，卓越商企服务董事长增持公司股份》 --20210510 [Table_Author] 证券分析师：吴胤翔 执业证书编号：S0550522030003 18117166023 wuyx@nesc.com [Table_Title] 东北地产物管周报： 合肥发布物业信用信息管理办法，保利、招商发布年度业绩报告 报告摘要： [Table_Summary] 板块持续回调：板块持续回调: 上周东北地产 H 股物业指数收于 5847.75点，累计下跌 2.76%；同期恒生指数累计下跌 4.18%，恒生综指累计下跌3.64%；上周东北地产物业 A 股指数收于 1181.23 点，累计下跌 1.40%，同期沪深 300 下跌 0.94%，上证综指累计下跌 1.77%。上周涨幅前三物管公司分别为雅生活服务（+20.39%）、特发服务（+15.00%）、合景悠活（+12.78%）。上周，中海物业、绿城服务、华润万象生活、世茂服务、融创服务、合景悠活、建业新生活、雅生活服务、恒大物业、卓越商企服务获港股通增持，融创服务增持最多。截至上周，华润万象生活、世茂服务、融创服务、中海物业、绿城服务、合景悠活、建业新生活、雅生活服务、恒大物业、卓越商企服务港股通持股比例分别为： 15.92%/8.50%/2.17%/9.39%/9.23%/0.93%/3.10%/1.01%/7.46%/2.64% 。其中，融创服务周内获最多增持（+1.97%)。 公司动态：上周，保利物业、招商积余、建业新生活发布年度报告；特发服务进行闲置募集资金管理。 行业新闻：上周，合肥发布物业信用信息管理办法；金科服务成立全资子公司重庆金裕瑞物业服务有限公司；金科服务中标无锡惠山玉祁街道停车项目。 投资建议：上周，保利物业、招商积余、建业新生活发布 2021 年度业绩。其中，保利物业 2021 年营收增速 34.2%，超过 2021 年年初业绩指引增速30%，与 2020 年增速 34.7%基本持平，归母净利润同比增速 25.6%，超过2021 年年初业绩指引增速 25%，剔除一次性汇兑损益后的核心净利润增速 30.6%（一次性汇兑损失由汇率变动引发），全年业绩增速目标超额完成；在管面积 4.65 亿方，同比增长 22.4%，合约面积 6.56 亿方，同比增长 15.7%，规模稳健增长。招商积余 2021 年营收、归母净利润分别同比增长 22.6%、17.9%；扣非归母净利润 3.65 亿元，同比下降 5.32%，与归母净利润差异主要为投资性房地产公允价值变动收益 1.1 亿元所致，部分对冲 1.6 亿元资产减值准备带来的业绩影响；在管面积 2.81 亿方，同比增长 47.2%，在管项目数量从 2020 年末的 1438 个增长至 1717 个，新签合同金额 30.5 亿元，同比增长 24.2%。综合而言，两家非住布局较深的央企物企业绩、规模增长稳健，利润率维持稳定，2021 年报季期间有望看到更多头部企业业绩快速增长。我们建议，中长期关注市场化外拓能力与单盘优化潜力，看好华润万象生活、碧桂园服务、旭辉永升服务、金科服务、宝龙商业；短期需评估关联方信用风险影响，辅以估值性价比的考量，看好保利物业、金科服务、新城悦服务、招商积余。 风险提示：物管费提价受阻；外拓不及预期；增值服务拓展不及预期 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价（元） EPS PE 评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 碧桂园服务 31.32 0.92 1.33 2.05 48.19 23.56 15.26 买入 金科服务 23.42 0.95 1.69 2.77 55.52 13.84 8.45 买入 宝龙商业 6.61 0.47 0.71 0.99 44.06 9.34 6.66 买入 融创服务 4.51 0.19 0.42 0.66 74.60 10.74 6.89 买入 世茂服务 4.35 0.29 0.55 0.91 34.34 7.95 4.79 买入 -40%-20%0%20%40%60%80%100%2021/12021/42021/72021/102022/1恒生指数东北地产H股物管指数发布时间：2022-03-21 股票报告网 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 10 [Table_PageTop] 房地产/行业动态 目 录 1.市场表现 ....................................................................................................................... 3 1.1. 板块表现.......................................................................................................................................... 3 1.2. 个股表现.......................................................................................................................................... 4 1.3. 港股通持股情况.............................................................................................................................. 4 2. 公司公告 ....................................................................................