电子行业研究周报：阿里AI产品加速推进，谷歌TPU部署受关注

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 阿里 AI 产品加速推进 谷歌 TPU 部署受关注 ——电子行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：阿里 AI 产品加速推进 谷歌 TPU 部署受关注 阿里巴巴 Q3 AI 与云计算业务驱动增长，大模型与智能终端成果亮眼。根据华尔街见闻，阿里巴巴集团 Q3 营收 2478.0 亿元、同比增长 4.8%，云智能集团营收同比增长 34%，超市场预期。公司表示，公共云业务的持续增长与 AI产品采用品类及使用量的显著提升，是推动云智能收入加速扩张的核心动力。过去四个季度，公司在 AI 和云基础设施上的资本开支已达到约 1200 亿元人民币。Q3 资本开支 315.01 亿元，同比增加 80.1%，公司正处于投入阶段。公司 AI 产品加速推进，官方宣布千问 App 公测一周，下载量突破 1000 万，增长速度超越 ChatGPT、Sora、DeepSeek，成为截至目前增长最快的 AI 应用。另外，公司发布首款千问大模型驱动的夸克 AI 眼镜 S1 和 G1，眼镜整合支付宝、淘宝、高德等阿里生态服务，实现支付、导航、拍摄等智能交互，售价 1899 元起。产品具备双旗舰芯片、Super Raw 暗光增强拍摄、双电池可换电等领先硬件配置。 根据财联社 AI Daily，MicroLED 微显示屏企业 JBD 为夸克 AI 眼镜交付体积仅 0.15 立方厘米的全球量产最小 AR 光引擎，较上一代缩小 50%。至格科技研发的衍射光波导片厚度为 0.7 毫米，重量不足 4 克，能实现 4000 尼特以上入眼亮度。康耐特光学为夸克 AI 眼镜提供了通过光学一体化贴合技术，让镜片实现视光与显示功能一体化，光学精度达纳米级，透光率超 98%。嘉联益则为夸克眼镜定制了七层柔性电路板。夸克 AI 眼镜采用高通 AR1 旗舰芯片加恒玄 BES2800 芯片的双芯设计。我们认为，可穿戴终端或成为公司在 AI 入口之战中的一次关键布局，建议关注其后续出货量和供应链企业的受益机会。 谷歌 Gemini 3 等模型获得市场认可，TPU 部署获关注。根据量子位，谷歌近期发布的 Gemini 3、Nano Banana Pro 获得市场认可，公司表示 Gemini 3 全程使用谷歌自研 TPU 训练。另有消息称，谷歌开始向 Meta 与大型金融机构等，推介在其自有数据中心部署 TPU 的方案。Meta 正在与谷歌探讨使用 TPU训练新 AI 模型，计划在 2027 年斥资数十亿美元在其数据中心使用 TPU，并于明年从谷歌云租用谷歌芯片。谷歌云部门部分高管预测，这类业务可为谷歌带来数十亿美元的年收入。建议关注谷歌产业链光模块、PCB 等龙头企业，以及有望受益定制 AI 芯片行业崛起的芯原股份、翱捷科技-U、灿芯股份等。 投资策略：建议关注消费电子尤其是 AI 端侧产品年底备货出货情况，关注阿里巴巴夸克 AI 眼镜的出货量和供应链企业的受益机会。建议关注谷歌 TPU 部署及对数据中心算力芯片市场的拓展，关注其产业链中有望受益的光模块、PCB 等龙头企业，以及有望受益定制 AI 芯片行业崛起的芯原股份、翱捷科技、灿芯股份等。 风险提示：贸易摩擦加剧，需求复苏不及预期，产能扩张不及预期，竞争加剧 评级 增持（维持） 2025 年 12 月 2 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 471 行业平均市盈率 63.2 市场平均市盈率 14.0 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《电子行业研究周报：中芯国际毛利率及产能指标修复 存储资本支出或对位元出货支撑有限》2025-11-19 2、《电子行业研究周报：北美 CSP 资本开支旺盛 英伟达 GTC 大会展望超预期》2025-11-06 3、《电子行业研究周报：存储调价延续 定制芯片获龙头加码》2025-10-30 -32%-16%0%16%32%48%64%2024-122025-032025-052025-082025-11电子沪深300电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 11 证券研究报告 1. 市场回顾 上周（11.24-11.28）申万电子行业指数上涨 6.05%，在申万 31 个行业中排名第 2，跑赢沪深 300 指数 4.41%。 本月（11.1-11.28）申万电子行业指数下跌 5.04%，在申万 31 个行业中排名第 29，跑输沪深 300 指数 2.59%。 年初至今（1.1-11.28）申万电子行业指数上涨 40.63%，在申万 31 个行业中排名第 4，跑赢沪深 300 指数 25.59%。 图1：申万一级行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：申万一级行业本月以来涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图3：申万一级行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 -2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%通信电子综合传媒轻工制造社会服务机械设备电力设备商贸零售有色金属汽车计算机基础化工国防军工建筑装饰纺织服饰医药生物建筑材料家用电器环保农林牧渔钢铁公用事业房地产非银金融美容护理食品饮料交通运输煤炭银行石油石化-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%综合银行纺织服饰石油石化轻工制造通信传媒农林牧渔社会服务基础化工食品饮料商贸零售家用电器钢铁建筑装饰国防军工公用事业建筑材料环保有色金属交通运输房地产煤炭机械设备电力设备美容护理医药生物非银金融电子汽车计算机-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%有色金属通信综合电子电力设备机械设备传媒基础化工钢铁计算机农林牧渔建筑材料汽车环保医药生物轻工制造国防军工纺织服饰社会服务银行家用电器建筑装饰房地产石油石化商贸零售公用事业非银金融美容护理交通运输煤炭食品饮料电子行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 11 证券研究报告 上周（11.24-11.28）申万电子行业三级子行业中印制电路板、光学元件、LED、其他电子Ⅲ、模拟芯片设计指数涨跌表现相对靠前，跑赢沪深 300 指数 7.23%、7.11%、6.07%、5.95%、5.62%。 图4：电子子行业上周涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图5：电子子行业本月涨跌幅 图6：电子子行业年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 资料来源：wind，申港证券研究所 上周（11.24-11.28）万得半导体概念指数中第三代半导体指数、半导体设备指数、先进封装指数、半导体材料指数、光刻机指数、长江存储指数、中芯国际产业链指数涨跌幅分别为 10.24%、5.18%、4.36%、4.33%、3.97%、3.08%、2.95%。 图7：万得半导体概念指数上周涨跌幅 图8：万得半导体概念指数年初至今涨跌幅 资料来源：wind，申港