食品饮料行业周报（第十周）：波动之中，保持信心

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 食品饮料 行业周报（第十周） 华泰研究 食品饮料 增持 (维持) 研究员 龚源月 SAC No. S0570520100001 SFC No. BQL737 gongyuanyue@htsc.com 研究员 张墨 SAC No. S0570521040001 SFC No. BQM965 zhangmo@htsc.com 2022 年 3 月 13 日│中国内地 本周观点：波动之中，保持信心 上周沪深 300 跌 4.2%，申万食品饮料/白酒指数分别跌 2.1%/0.6%，外围环境波动下市场下跌较多，白酒板块表现相对更好，主要系多家公司首次发布月度经营数据，实现了 22 年销售和业绩层面的“开门红”，强势提振信心。我们认为，市场波动之中仍可以对白酒板块保持更强信心，我们看好22 年白酒板块景气势能延续，高端酒稳健增长且存改善预期（茅台营销改革加速、五粮液稳中求进、泸州老窖内外动能强化迈入发展新阶段），次高端受益全国化和结构升级、延续快速上行势头（山西汾酒/酒鬼酒/今世缘 1-2月业绩表现亮眼），地产酒升级加速。我们重点推荐高端白酒贵州茅台/泸州老窖/五粮液，次高端中竞争优势不断强化的山西汾酒/古井贡酒/洋河股份。 子行业观点 1）乳制品：需求较旺，竞争改善；2）调味品：提价向下传导，关注需求恢复情况；3）啤酒：结构升级带动价格上升与盈利改善的逻辑仍旧坚实。 重点公司及动态 贵州茅台：预计 22 年 1-2 月营收/归母净利 202/102 亿（同比+20%/20%）。 风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 金种子酒 600199.SH 33.83 青海春天 600381.SH 12.80 得利斯 002330.SZ 11.51 庄园牧场 002910.SZ 10.32 酒鬼酒 000799.SZ 8.43 天佑德酒 002646.SZ 7.84 伊力特 600197.SH 5.08 克明食品 002661.SZ 4.79 舍得酒业 600702.SH 4.71 莲花健康 600186.SH 4.51 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 洽洽食品 002557.SZ (13.88) 仙乐健康 300791.SZ (13.87) 桃李面包 603866.SH (11.32) 日辰股份 603755.SH (11.03) 天味食品 603317.SH (10.73) 妙可蓝多 600882.SH (10.60) 良品铺子 603719.SH (10.16) 恒顺醋业 600305.SH (8.99) 海天味业 603288.SH (8.98) 承德露露 000848.SZ (8.76) 资料来源：华泰研究 本周重点推荐公司 03 月 11 日 EPS (元) P/E (倍) 公司名称 公司代码 评级 收盘价 (元) 目标价 (元) 2020 2021E 2022E 2023E 2020 2021E 2022E 2023E 五粮液 000858.SZ 买入 171.77 242.08 5.14 6.02 7.12 8.39 33.42 28.53 24.13 20.47 泸州老窖 000568.SZ 买入 205.60 269.20 4.08 5.33 6.73 8.35 50.39 38.57 30.55 24.62 贵州茅台 600519.SH 买入 1,769.01 2431.00 37.17 41.55 48.62 56.42 47.59 42.58 36.38 31.35 资料来源：华泰研究预测 (7.0)(5.3)(3.5)(1.8)0.003/0403/0603/0803/10(%)食品饮料沪深300(6.00)(4.75)(3.50)(2.25)(1.00)饮料食品(%)(8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.0电力设备与新能源食品饮料医药健康煤炭建筑与工程综合建材银行公用事业传媒电子多元金融农林牧渔环保商业贸易通信计算机证券基础化工机械设备轻工制造石油天然气汽车纺织服装航天军工房地产服务交通运输房地产开发钢铁有色金属教育和人力资源家用电器社会服务保险(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 食品饮料 行业周报（第十周） 华泰研究 食品饮料 增持 (维持) 研究员 龚源月 SAC No. S0570520100001 SFC No. BQL737 gongyuanyue@htsc.com 研究员 张墨 SAC No. S0570521040001 SFC No. BQM965 zhangmo@htsc.com 2022 年 3 月 13 日│中国内地 本周观点：波动之中，保持信心 上周沪深 300 跌 4.2%，申万食品饮料/白酒指数分别跌 2.1%/0.6%，外围环境波动下市场下跌较多，白酒板块表现相对更好，主要系多家公司首次发布月度经营数据，实现了 22 年销售和业绩层面的“开门红”，强势提振信心。我们认为，市场波动之中仍可以对白酒板块保持更强信心，我们看好22 年白酒板块景气势能延续，高端酒稳健增长且存改善预期（茅台营销改革加速、五粮液稳中求进、泸州老窖内外动能强化迈入发展新阶段），次高端受益全国化和结构升级、延续快速上行势头（山西汾酒/酒鬼酒/今世缘 1-2月业绩表现亮眼），地产酒升级加速。我们重点推荐高端白酒贵州茅台/泸州老窖/五粮液，次高端中竞争优势不断强化的山西汾酒/古井贡酒/洋河股份。 子行业观点 1）乳制品：需求较旺，竞争改善；2）调味品：提价向下传导，关注需求恢复情况；3）啤酒：结构升级带动价格上升与盈利改善的逻辑仍旧坚实。 重点公司及动态 贵州茅台：预计 22 年 1-2 月营收/归母净利 202/102 亿（同比+20%/20%）。 风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 金种子酒 600199.SH 33.83 青海春天 600381.SH 12.80 得利斯 002330.SZ 11.51 庄园牧场 002910.SZ 10.32 酒鬼酒 000799.SZ 8.43 天佑德酒 002646.SZ 7.84 伊力特 600197.SH 5.08 克明食品 002661.SZ 4.79 舍得酒业 600702.SH 4.71 莲花健康 600186.SH 4.51 一周跌幅前十公司 公司名称 公司代码 涨跌幅(%) 洽洽食品 002557.SZ (13.88) 仙乐健康 300791.SZ (13.87) 桃李面包 603866.