2021年年度报告点评:异质结订单快速增长,21年业绩符合预期
公司点评 | 迈为股份 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 异质结订单快速增长,21 年业绩符合预期 迈为股份(300751.SZ)2021 年年度报告点评 公司点评 | 迈为股份 公司评级 买入 股票代码 300751 前次评级 买入 评级变动 维持 当前价格 546.54 近一年股价走势 分析师 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 联系人 章启耀 15221327108 zhangqiyao@research.xbmail.com.cn 相关研究 迈为股份:异质结整线设备先驱,21Q3 业绩符合预期—迈为股份(300751.SZ)2021 年三季报点评 2021-11-03 迈为股份:异质结整线设备龙头,21H1 业绩符合预期—迈为股份(300751.SZ)半年报点评 2021-07-25 迈为股份:异质结设备龙头,技术优势铸就护城 河 — 迈 为 股 份 (300751.SZ) 跟 踪 报 告 2021-07-19 -8%31%70%109%148%187%226%265%2021-032021-072021-112022-03迈为股份光伏设备创业板指Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 事件:公司发布2021年年度报告。2021年公司实现营业收入30.95亿元,同比+35.44%,实现归母净利润6.43亿元,同比+62.97%。其中21Q4公司实现营业收入9.10亿元,同比+35.69%,实现归母净利润1.87亿元,同比+55.54%。同时,公司向全体股东每10股派发现金红利15.00元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增6股。 异质结整线量产设备龙头,21年业绩符合预期。截至2021年,下游电池片厂商产能有所扩张,主营产品丝网印刷订单增长显著,整体业绩同比有所增长。21年丝网印刷设备毛利率分别为37.74%,同比+6.18pct。 HJT研发实力强劲,新签订单有望持续增长。21年9月公司利用自研HJT异质结高效电池量产设备与SunDrive的电镀工艺,在M6尺寸单晶HJT电池上转换效率达到25.54%。新订单方面,22年2月,公司中标REC400MW异质结整线设备订单,公司采用 210尺寸半片技术,设计产能可达到约为11200半片/小时,节拍效率进一步提升。我们预计22年公司HJT量产整线订单有望进一步提升。 技术矩阵布局广泛,晶圆及面板订单有望提振未来业绩。21年12月,公司分别与长电科技、三安光电签订半导体晶圆激光开槽设备供货协议。同时,公司中标京东方的第6代AMOLED生产线项目,将供应两套自主研制的OLED柔性屏弯折激光切割设备。晶圆及面板领域预计公司将持续发力。 投资建议:预计公司22E-24E年归母净利润8.91/15.01/20.30亿元,同比+38.6%/+68.4%/+35.3%,对应 EPS为8.24/13.88/18.78 元,维持 “买入”评级。 风险提示:装机量不及预期、市场竞争加剧、新产品研发的不确定性 Tabl e_Title ● 核心数据 Tabl e_Excel1 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元) 2,285 3,095 4,856 6,961 10,490 增长率 59.0% 35.4% 56.9% 43.4% 50.7% 归母净利润 (百万元) 394 643 891 1,501 2,030 增长率 48.3% 63.0% 38.6% 68.4% 35.3% 每股收益(EPS) 3.65 5.95 8.24 13.88 18.78 市盈率(P/E) 150.1 92.1 66.4 39.4 29.2 市净率(P/B) 16.3 10.1 8.8 7.2 5.8 数据来源:公司财务报表,西部证券研发中心 证券研究报告 2022 年 03 月 11 日 公司点评 | 迈为股份 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022 年 03 月 11 日 索引 内容目录 营收净利双增长,2021 年业绩符合预期 ................................................................................. 3 异质结设备龙头地位稳固,订单有望持续增长 ........................................................................ 4 技术矩阵布局广泛,泛半导体领域有望打开业绩增量 ............................................................. 6 风险提示 .................................................................................................................................. 6 图表目录 图 1:2021 营业收入同增 35.44%(单位:亿元,右轴增速) .................................................... 3 图 2:2021 归母净利润同增 62.97% (单位:亿元,右轴增速) ............................................... 3 图 3:2021 公司毛利率/净利率同比增加 4.28/3.32pct ............................................................ 3 图 4: 2021 公司丝印设备毛利率同比+6.18pct ........................................................................ 3 图 5:2021 年公司各费率情况 ................................................................................................. 4 图 6:2021 年经营性现金净额和筹资性现金净额同比增长显著(单位:亿元) ......................... 4 表 1:2022 年 HJT 设备需求有望达 104 亿元 ......................................................................... 5 表 2:迈为股份量产阶段研究项目梳理 ...................................................
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