宏观专题报告：海外ESG基金投资案例之美国篇

宏观专题报告 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 海外 ESG 基金投资案例之美国篇 宏观专题报告 分析师 张静静 S0800521080002 13716190679 zhangjingjing@research.xbmail.com.cn 联系人 裴明楠 15000203635 peimingnan@research.xbmail.com.cn 相关研究 Tabl e_Title ● 核心结论 Table_Summary 美国的可持续基金在最近三年内加速扩容。截至2021年12月31日，534只可持续基金拥有超过3570亿美元的资产，全年资金流入692亿美元。分类型来看，美国ESG基金以主动管理为主，但主动管理资产占比正在下降，其份额从2018年的81%降至2021年为60%。 美国可持续基金的案例分析： Parnassus：纯ESG共同基金的先驱 Parnassus投资公司1984年创立于旧金山，拥有超过37年的历史，为全球最大的纯ESG共同基金，2016年管理资产规模即超过200亿美元。目前Parnassus旗下一共五只不同策略的基金产品，其中成立于1992年的Parnassus核心股票基金多年蝉联美国净资产规模最大的ESG基金。作为纯ESG投资者，Parnassus的研究流程先从负面筛选开始，再进行深入ESG研究，选定投资对象后，根据内在价值和市场价格选择买入时点。 Calvert：美国成立最早的社会责任投资基金 Calvert基金成立于1976年，是美国成立最早、目前规模最大的社会责任投资基金之一，资管规模达到390亿美元，提供36只ESG基金选择。投资策略上Calvert将ESG研究和传统财务分析相结合，将其研究覆盖的4000+公司划分为195个小组，每个小组的公司具有相同的ESG风险和相似的公司规模。Calvert通过约200个ESG关键指标衡量公司的ESG表现。重要性矩阵是Calvert研究方法的核心和基石，Calvert对各小组的各项ESG指标进行不同的重要性分配。 美国ESG基金的投资特点： （1）行业配置：青睐科技公司，规避传统能源。美国的ESG基金在行业配置上倾向于信息科技、通讯服务等低碳行业，规避碳密集行业，尤其是对传统能源依赖度强的公司。例如Parnassus禁止公司所有基金投资于有10%以上营收来自于化石燃料、核能源等业务公司。根据MSCI的研究报告，标普500指数的科技板块成分股受到全球众多ESG基金的青睐。ESG基金投资广泛的公司包括Alphabet、微软、赛默飞世尔科技等。 （2）策略运用：ESG整合、筛选策略相结合。根据GSIA统计，截至2020年，美国可持续投资应用最广的是ESG整合，其次是ESG负面筛选策略；而正面筛选、标准筛选和影响力投资在美国ESG资管中应用很少。ESG整合操作复杂，实现ESG研究和传统投资分析有机融合，提升风险收益。 风险提示：全球ESG概念发展不及预期。 证券研究报告 2022 年 03 月 11 日 宏观专题报告 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2022 年 03 月 11 日 索引 内容目录 一、美国 ESG 基金的发展现状 ............................................................................................... 4 二、Parnassus：纯 ESG 共同基金的先驱 .............................................................................. 6 （一）Parnassus 公司概况与 ESG 方针 ............................................................................ 6 （二）ESG 基金实例分析 .................................................................................................. 7 （1）Parnassus 奋进基金 ............................................................................................ 7 （2）Parnassus 固定收益基金 ..................................................................................... 9 三、Calvert：美国成立最早的社会责任投资基金 .................................................................. 10 （一）Calvert 公司概况与 ESG 方针 ............................................................................... 10 （二）ESG 基金实例分析 ................................................................................................ 12 （1）Calvert 全球能源方案基金 ................................................................................. 12 （2）Calvert 股票基金 ................................................................................................ 14 四、美国 ESG 基金的投资特点 ............................................................................................. 15 （一）行业配置：青睐科技公司，规避传统能源 ............................................................. 15 （二）策略运用：ESG 整合、筛选策略相结合................................................................ 16 五、风险提示 .........................................................................................................