汽车行业：从2022全国两会看汽车产业新风向

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 14 [Table_Page] 跟踪分析|汽车 证券研究报告 [Table_Title] 汽车行业 从 2022 全国两会看汽车产业新风向 [Table_Summary] 核心观点：  事件：2022 年全国两会开幕，多位汽车产业代表、委员出席。十三届全国人大五次会议和全国政协十三届五次会议分别于 2022 年 3 月 5日、4 日在北京召开，汽车行业作为我国经济的重要组成部分之一，历来是“两会”代表委员热议的话题。  2022 年政府工作报告对汽车行业发展的总体思路是：保链稳链，继续支持新能源汽车消费，促进产业数字化转型，深化改革和扩大高水平对外开放。2022 年政府工作报告汽车行业相关要点如下：（1）深化改革；（2）扩大高水平对外开放；（3）落实碳达峰行动方案；（4）减税降费；（5）加强创新引领；（6）保链稳链；（7）促进新能源汽车消费；（8）培育壮大数字产业。  两会代表针对《政府工作报告》就汽车产业发展的各个方面积极建言献策，主要包括但不限于：（1）智能网联汽车、以汽车芯片为代表的汽车供应链自主可控仍是热议话题：建议加速商用智能驾驶标准落地、完善相关政策和法规支持等，智能网联汽车发展趋势已经十分明确。汽车芯片是汽车核心零部件之一，芯片短缺问题仍持续影响全球汽车行业产能。但是此次芯片短缺事件仍不失一次及时的预警，我国汽车行业关键零部件国产化替代和自主可控发展势在必行。需要注意的是，芯片事件促进我国乘用车库存回归到了合理水平。（2）环保仍是重要议题，确保“双碳”战略落地，加强碳交易管理，加快氢能源汽车发展：新能源汽车投资视野上，我们在 2021 年 12 月 5 日发布的《汽车行业 2022年投资策略：汽车景气有望持续回升，智能化与混动化是行业关键词》中提出，智能化、混动化将是 22 年的关键词，自主品牌份额及 ASP 继续提升带来结构性看点。（3）新能源汽车电池原材料价格上涨问题备受关注，加强电池原材料保供稳供：今年以来，由于下游景气供不应求，锂电池的各项材料价格普遍上涨。面对汽车电池原材料上涨的挑战，各位汽车行业代表委员提出与汽车原材料相关的建议。（4）汽车工业软件国产化，统筹建设智能汽车操作系统生态。  投资建议：考虑乘用车库存周期、需求周期的共振及股价隐含的预期，推荐吉利汽车、上汽集团、长城汽车（A/H）、广汽集团（A/H）；零部件推荐华域汽车、郑煤机（A/H）、天润工业、伯特利、银轮股份、福耀玻璃（A/H）、拓普集团、科博达、敏实集团、旭升股份，建议关注富奥股份、爱柯迪；汽车服务推荐中国汽研；商用车板块的轻卡推荐福田汽车、东风汽车；重卡推荐中国重汽、潍柴动力（A/H）、威孚高科。  风险提示：疫情影响超预期；宏观经济不及预期；行业景气度下降等。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2022-03-07 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 张乐 SAC 执证号：S0260512030010 021-38003686 gfzhangle@gf.com.cn 分析师： 闫俊刚 SAC 执证号：S0260516010001 021-38003682 yanjungang@gf.com.cn 分析师： 李爽 SAC 执证号：S0260519070003 SFC CE No. BRR250 021-38003684 fzlishuang@gf.com.cn 分析师： 邓崇静 SAC 执证号：S0260518020005 SFC CE No. BEY953 020-66335145 dengchongjing@gf.com.cn 请注意，张乐,闫俊刚并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 汽车行业：“中国品牌向上”跟踪系列报告之四:中国品牌市占率和价格中枢继续提升 2022-02-28 -11%-3%6%14%23%32%03/2105/2107/2109/2111/2101/22汽车沪深300 公共联系人 - 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 14 [Table_PageText] 跟踪分析|汽车 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 收盘价 最近 报告日期 评级 合理价值 （元/股） EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 2021E 2022E 吉利汽车 00175.HK HKD 13.12 2021/8/31 买入 31.16 0.71 1.04 14.9 10.2 18.5 13.7 9.9 12.6 上汽集团 600104.SH CNY 18.65 2021/11/1 买入 34.16 2.29 2.55 8.1 7.3 3.97 2.51 9.3 9.4 长城汽车 02333.HK HKD 13.86 2021/11/1 买入 47.95 0.84 1.33 13.3 8.4 42.34 29.85 11.8 15.7 长城汽车 601633.SH CNY 33.24 2021/11/1 增持 73.26 0.84 1.33 39.6 25.0 42.34 29.85 11.8 15.7 广汽集团 02238.HK HKD 6.96 2021/11/4 买入 16.35 0.68 0.89 8.3 6.3 - - 7.7 9.2 广汽集团 601238.SH CNY 12.23 2021/11/4 买入 22.30 0.68 0.89 18.0 13.7 - - 7.7 9.2 华域汽车 600741.SH CNY 23.85 2021/10/29 买入 32.54 2.18 2.46 10.9 9.7 5.1 4.73 12.3 13.1 中国汽研 601965.SH CNY 14.94 2022/1/17 买入 22.39 0.7 0.75 21.3 19.9 16.85 14.21 11.3 11.5 中国重汽 000951.SZ CNY 13.37 2021/10/28 买入 35.90 1.28 1.79 10.4 7.5 5.75 4.78 14 16.1 威孚高科 000581.SZ CNY 20.85 2021/10/26 买入 41.27 2.75 2.9 7.6 7.2 12.5 12.26 14.3 14.2 潍柴动力 000338.SZ CNY 15.07 2020/10/31 买入 25.95 1.2 1.44 12.6 10.5 4 2.87 14.1 14.5 潍柴动力 02338.HK HKD 12.42 2020/10/31 买入 26.16 1.2 1.4