房地产行业研究周报：基本面小幅转暖，春天的脚步近了

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 基本面小幅转暖 春天的脚步近了 ——房地产行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：基本面小幅转暖 春天的脚步近了 政策层面来看，地方政策持续宽松，多地下调按揭贷款及公积金贷款首付比例，房贷利率持续下调；另一方面，住建部定调 2022 年房地产政策，要求坚持“房住不炒”，保持行业稳定运行，加快保障性租赁住房建设，政策局部有松，全局以稳为主。基本面来看，销售市场呈现底部确认的特征，融资环境同比回升。从政策面到基本面，我们都观察到行业春天的脚步渐近。  因城施策背景下，地方政策持续转松，多地下调房贷首付款比例，下调房贷利率，未来各地政策，在结合地方房地产市场实际情况背景下，仍有放松空间。本周，佛山市非限购区域、南通市下调房贷首付比例至 20%，南宁市下调首套公积金贷款首付比例至 20%，二套至 30%，晋中市下调二套公积金贷款首付比例至 20%；此外，广州市六大行同步下调房贷利率 LPR 加点幅度 20 个BP，尽管 2 月份 LPR 基础利率未动，但多地的 LPR 房贷加点幅度下调。  从全局层面来看，政策方向仍以“稳”为核心。2 月 24 日国务院新闻办举行“推动住房和城乡建设高质量发展发布会”上，住房和城乡建设部副部长倪虹明确，2022 年还需坚持“房住不炒”的定位。  销售市场基本面呈现底部特征，依据统计局公布 70 城住宅价格，商品房价格呈现企稳回温。2 月 21 日，统计局公布 1 月份 70 个大中城市商品住宅销售价格显示，新建商品住宅价格环比下跌城市 39 个，较上月减少 11 个；一线城市新房价格环比由下降 0.1%变为上涨 0.6%，二线城市环比上涨 0.1%，较上月提高 0.4 个百分点，三线城市环比下降 0.2%，跌幅收窄 0.1 个百分点。  基于各线城市的销售市场轮动，市场往往由一线城市复苏，随后逐步扩散至二三线城市，一线城市售价环比回升，二线城市售价企稳，三线城市售价降速收窄也预示着市场已逐步走出底部。  融资基本面来看，行业融资金额同比小幅回升，除境外债券市场仍低迷外，其他各资金渠道均有边际改善。  截止至 2021 年 12 月，银行贷款余额走出同比负增速，其中开发贷余额同比增速由 2021 年三季度 0%回升至 1%，个人住房贷款同比增速与前季度持平。  2 月最新数据显示新增境内债金额同比增速回升至正负零附近，境内债呈现复苏态势，海外债融资持续低迷，2 月新增 4.85 亿美元，同比减少 86%，与上月持平。  2 月信托资金融资同比增速小幅回升，用益信托网统计的新增房地产行业信托资金为 111 亿，同比减少 68%，较上月收窄 16 个百分点，但仍处于低位。 数据追踪（2 月 14-2 月 20 日）：  新房市场： 30 城成交面积单周同比及累计同比分别为+92 PCT、-26 PCT，一线城市+163 PCT，-22 PCT，二线城市-8 PCT，-63 PCT，三线城市+166 PCT，+21 PCT。  二手房市场：14 城二手房成交面积单周同比+96 PCT，累计同比-30 PCT。  土地市场：100 城土地供应建筑面积累计同比+9 PCT，成交建筑面积累计同比-29 PCT，成交金额累计同比-60 PCT，土地成交溢价率为 3.87%。  城市行情：北京（+102 PCT），上海（+65 PCT），广州（+25 PCT），深圳（+24 PCT），南京（+2 PCT），杭州（+79 PCT），武汉（+92 PCT） 投资策略：建议关注经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展、万科 A、龙湖集团。关注产品导向逻辑下的高品质性房企滨江集团、绿城中国等。 风险提示：销售市场下行，个别房企出现债务违约暴雷，政策超预期调控。 评级 增持 2021 年 2 月 27 日 曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料 股票家数 126 行业平均市盈率 9.23 市场平均市盈率 15.37 3 行业表现走势图 资料来源：wind 申港证券研究所 1、《物业管理行业研究周报：北京开展“物业服务+养老服务”试点》2022-02-13 2、《房地产行业研究周报：销售维持弱势 合理需求待进一步释放》2022-02-07 3、《物业管理行业研究周报：华润置地及万象生活与招行签署 230 亿并购融资战略 合作协议》2022-02-06 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%房地产沪深300股票报告网房地产行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 12 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：基本面小幅转暖 春天的脚步近了 ......................................................................................................................... 3 1.1 政策面——局部持续转暖 全局稳字为首 ...................................................................................................................... 3 1.2 基本面——70 城价格企稳 融资环境小幅转暖 .............................................................................................................. 4 1.3 投资策略 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 本周行情回顾 ......................................................................................................................................................................... 5 3. 行业动态 ................................................................................................................................................................................ 7 4. 数据追踪 ....