医药行业：2018年一季度业绩前瞻

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 18 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 医疗保健行业 2018-4-10 医药行业 2018 年一季度业绩前瞻 行业研究┃深度报告评级 看好 维持 报告要点 行业整体基本面逐渐回暖2018 年一季度医药行业整体处于基本面逐渐回暖的阶段。鉴于板块标的较多且投资属性有一定差异，我们将板块划分为 6 个子行业进行分析。 化学药：重点关注一致性评价受益标的和创新药企业绩情况一致性评价方面重点关注华海药业、普利制药、华东医药等。创新药方面：1）重点关注创新药企如恒瑞医药、贝达药业等，预计一季度业绩表现平稳；2）创新药配套产业 CRO 和 CMO 的相关标的预计一季度业绩会有不错表现，如泰格医药、凯莱英等。 生物制品：重点关注疫苗板块，预计一季度业绩亮眼受 2016 年山东疫苗事件影响，2017 年一季度上市公司业绩基数较低，2017年行业有重磅疫苗产品上市，预计 2018 年一季度疫苗上市公司业绩有爆发式增长，相关标的有智飞生物、康泰生物、长生生物、沃森生物等。 中药：品牌中药受益产品温和提价中药板块表现平稳，其中品牌中药受益产品温和提价，预计业绩会有不错表现，建议关注云南白药、片仔癀、同仁堂、东阿阿胶等。 医药商业：分销平稳增长，零售业绩表现良好分销板块的负面影响在去年四季度开始持续消除，因此我们预计分销板块一季度有平稳增长。建议关注上海医药、国药股份、嘉事堂、九州通等。零售板块预计一季度将延续去年良好的增长态势。建议关注益丰药房、大参林、一心堂、国药一致（国大药房）等。 医疗器械：并购推动优质标的业绩高增长我们预计板块优质标的一季度因为并表等因素业绩会维持较高增长。IVD 领域重点关注化学发光，标的有安图生物、迈克生物等。新上市的一些肿瘤标记物检测试剂标的业绩有望持续高增长，值得重点跟踪，如艾德生物等。 医疗服务：景气度高，持续高增长民营专科连锁医院发展迅速，建议关注爱尔眼科等。 [Table_Author]分析师 高岳 （8621）61118729 gaoyue@cjsc.com.cn 执业证书编号：S0490517040001 联系人 郑辰 （8621）61118729 zhengchen1@cjsc.com.cn 联系人 刘浩 （8621）61118729 liuhao5@cjsc.com.cn 联系人 李婵娟 （8621）61118729 licj2@cjsc.com.cn [Table_QuotePic]市场表现对比图（近 12 个月） -12%-6%0%6%12%18%24%30%2017/42017/72017/102018/1医疗保健沪深300资料来源：Wind [Table_Doc]相关研究 《医药周度观点（18W14）: 从制药大国，迈向制药强国》2018-4-8 《医药周度观点（18W13）: 一致性评价，是概念还是行业真实重大变革？》2018-4-1 《国内生物医药公司简介之一： step outside ‘cause summertime’s in bloom》2018-3-27 风险提示： 1. 上市公司业绩不达预期； 2.一致性评价等政策执行进度不达预期。 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 18 行业研究┃深度报告 目录 行业整体基本面逐渐回暖 .............................................................................................................. 4 化学药：重点关注一致性评价受益标的和创新药企业绩情况 .................................................................................. 4 生物制品：重点关注疫苗板块，预计一季度业绩亮眼 ............................................................................................. 7 中药：品牌中药受益产品温和提价 .......................................................................................................................... 9 医药商业：分销平稳增长，零售业绩表现良好 ..................................................................................................... 10 医疗器械：并购推动优质标的业绩高增长 ............................................................................................................. 11 医疗服务：景气度高，持续高增长 ........................................................................................................................ 13 一季度业绩预告汇总 ................................................................................................................... 13 子板块估值情况 .......................................................................................................................... 17 图表目录 图 1：国内自主新药 IND 加速（截至 2018 年一季度） ................................................................................................ 6 图 2：处于 III 期/NDA/已上市阶段的自主新药统计（个） ............................................................................................ 6 图 3：2017 年国产维生素 A（50 万 IU/g）大幅涨价（单位：元/千克） ...................................................................... 6 图 4：2017 年国产维生素 E 大幅涨价（单位：元/千克）............................................