传媒行业专题研究：元宇宙引领游戏，社交，电商应用变革

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 传媒 元宇宙引领游戏,社交,电商应用变革 华泰研究 传媒 增持 (维持) 研究员 朱珺 SAC No. S0570520040004 SFC No. BPX711 zhujun016731@htsc.com 研究员 周钊 SAC No. S0570517070006 SFC No. BQA910 zhouzhao@htsc.com +86-10-56793958 联系人 吴晓宇 SAC No. S0570120070141 wuxiaoyu@htsc.com +86-755-23993324 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2022 年 2 月 09 日│中国内地 专题研究 元宇宙作为移动互联网下一站，或将率先在游戏、社交及电商引领变革 移动互联网流量红利逐渐见顶，多元前沿科技驱动下，元宇宙或将成为移动互联网下一站。未来，在 5G、AR/VR、AI、云计算、数字孪生等新一代信息技术赋能下，我们认为元宇宙时代的到来会全面改造各领域的应用。游戏、社交和电商作为移动互联网时代渗透率较高的主要应用，元宇宙相关技术的突破或将率先对其实现影响。游戏作为元宇宙重要入口之一，有望成为承载元宇宙活动的基础平台；社交领域场景化趋势或将延续，元宇宙多元化身或将助力陌生人社交及兴趣化社交，低门槛创作工具加速创作者经济成长；元宇宙时代将全面实现沉浸式购物体验，向虚实交互的电商生活迈进。 游戏作为最接近元宇宙的应用形态，迭代发展中关注精品内容及平台价值 在元宇宙推动下，游戏有望达到“游戏即平台”的下一发展阶段，成为承载元宇宙活动的基础平台。科技革新推动游戏形态随硬件平台迁移，当前游戏行业以移动终端为主，随着元宇宙赋能或将进入基于 VR/AR 等技术的可穿戴设备时代。内容方面，元宇宙游戏社区或将借助 AI 辅助实现创作者经济有效拓展，叠加社交强化，精品内容以及独特服务的价值进一步凸显；商业化上，传统渠道商话语权或将进一步衰减，NFT 及区块链相关技术或将支持元宇宙游戏中经济系统的完善，助力数字经济建设发展。 元宇宙时代助力社交兴趣化场景化，内容 UGC/AIGC 化发展 根据 ITU，截至 2021 年 10 月全球社交媒体用户已达到 45.5 亿，随着 Z 世代的崛起，社交平台逐渐年轻化，陌生人社交和娱乐化社交兴起，元宇宙的强社交属性或将使社交媒体成为其突破口之一。根据 Soul，社交元宇宙将具有虚拟化身、社交资产、沉浸感、经济体系和包容性五大特征，在元宇宙中，线上“第二身份”的构建将使陌生人社交成为主流社交方式之一。AR/VR等设备技术则将为元宇宙社交实现具身传播的场景建构，助力社交平台形成沉浸式场景化。用户可以在社交空间中打造“创造者经济”模式，形成元宇宙社交平台经济体系。 元宇宙赋能“人-货-场”，迈向虚实交互的沉浸购物体验 电商作为互联网技术发展下衍生出的交易模式，随着元宇宙（Web3.0）概念兴起，电商行业或将通过实现“人-货-场”的虚实交互进入元宇宙发展阶段。用户层面，Z 世代或将成为元宇宙电商的消费主力军，虚拟身份和虚拟人技术的发展将带动电商行业形成可以兼顾社交、娱乐、服务的私域闭环。在 NFT 等技术支持下，商品将逐渐从实体拓展至虚拟。元宇宙将为电商提供更广泛的消费者触达渠道，通过 AR/VR/MR 等新技术带来视听、触觉等多感官交互的购物体验，实现“在线即在场”的沉浸感。此外元宇宙电商去中心化趋势明显，品牌和商家将通过定制化内容更直接地触达消费者。 风险提示：元宇宙技术开发进度不及预期，商业化存在不确定性，政策监管风险。 (21)(13)(5)412Feb-21Jun-21Oct-21Feb-22(%)传媒沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 传媒 正文目录 核心观点 ....................................................................................................................................................................... 4 游戏：最接近元宇宙的应用，迭代发展中关注精品内容及平台 ................................................................................... 5 科技驱动游戏随硬件平台迁移，VR/AR、可穿戴设备时代正来临 ........................................................................ 5 5G 时代云游戏跨终端“游戏即平台”，精品内容及服务商价值增大 ..................................................................... 6 数字货币、NFT 等技术助力元宇宙游戏打造经济系统 .......................................................................................... 9 游戏或是最接近元宇宙的应用形态，元宇宙将为行业带来更丰富生态 ............................................................... 10 社交：元宇宙助力社交兴趣化场景化，内容 UGC/AIGC 化发展 ................................................................................ 13 互联网的普及和社交需求驱动社交媒体向年轻化和内容化发展 .......................................................................... 13 元宇宙世界虚拟身份推动陌生人社交风潮，场景化增强沉浸感 .......................................................................... 14 社交平台仍占产业链主导，内容生产 UGC/AIGC 或将成为主流 ......................................................................... 17 电商：元宇宙赋能“人-货-场”，迈向虚实交互的沉浸体验 ........................................................................................ 19 中国电商引领全球电商市场，从“货架电商”到“内容电商” ...............................