银行行业点评：新增贷款创新高，宽信用发力稳增长

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 新增贷款创新高，宽信用发力稳增长 2022 年 02 月 11 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 5.22 8.22 -8.24 沪深 300 -5.01 -4.56 -20.77 周 策 分 析师 执业证书编号：S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 0731-84779582 王 琰林 研 究助理 wangyanlin@hnchasing.com 0731-84403358 相 关报告 1 《银行：银行业 2022 年 2 月月报：稳增长明确，关注银行股投资机会》 2022-02-08 2 《银行：银行业 2021 年金融数据点评：信贷需求待提振，存款季节性增长》 2022-01-14 3 《银行：银行业 2022 年 1 月月报：信贷稳增长，分化趋势加剧》 2022-01-07 重 点股票 2020A 2021E 2022E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 招商银行 3.86 13.67 4.64 11.37 5.38 9.81 推荐 宁波银行 2.50 16.37 3.04 13.46 3.44 11.90 推荐 平安银行 1.49 11.48 1.87 9.14 2.23 7.67 推荐 兴业银行 3.21 7.16 3.93 5.85 4.64 4.95 推荐 邮储银行 0.74 8.14 0.79 7.62 0.89 6.76 谨慎推荐 常熟银行 0.66 11.64 0.80 9.60 0.93 8.26 谨慎推荐 江苏银行 1.02 9.75 1.24 8.02 1.56 6.38 谨慎推荐 资料来源：wind，财信证券 投资要点：  央行发布 1 月金融统计数据报告，1 月末，人民币贷款余额 196.65万亿元，同比增长 11.5%。1 月份人民币贷款增加 3.98 万亿元，是单月统计高点。1 月末，人民币存款余额 236.07 万亿元，同比增长9.2%。1 月份人民币存款增加 3.83 万亿元，同比多增 2627 亿元。  住户贷款疲弱，企业贷放量增长。住户贷款新增 8430 亿元，同比少增 4270 亿元，春节刺激下，居民消费动能仍然不足；中长期贷款新增 7424 亿元，同比减少 2024 亿元，既有去年一月份商品房销售火爆的高基数影响，也受房地产前期严监管的影响，居民购房需求减弱，存量按揭贷款陆续投放，未来中长贷增长情况待观察。1月份，新增企（事）业单位贷款 33600 亿元，环比多增 26980 亿元，同比多增 8100 亿元。其中，中长期贷款新增 21000 亿元，同比多增 600 亿元。新增企业中长贷在连续 6 个月同比少增后，迎来同比正增长，打响开门红。  企业存款流向居民，非银机构存款减少。住户新增存款 54100 亿元；企业新增存款录得-14000 亿元；新增财政存款录得 5849 亿元；非银金融机构存款新增录得-1836 亿元。因春节前的薪酬福利发放，存款由企业向个人存款转移；新增财政存款同比减少，表明财政加大支出助力经济增长。另外，受市场波动的影响，非银金融机构存款减少。1 月末，存贷差 39.42 万亿元；存贷比 83.3%。  投资建议：基于当前市场风格切换，低估值的银行板块有望实现估值修复，行情可期。建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行、邮储银行、常熟银行、江苏银行。维持行业“同步大市”的评级。  风 险提示：经济增长不及预期；政策调控超预期；资产质量下行。 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%2021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-02银行沪深300行业点评 银行 股票报告网 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 信贷增速下行，需求不足 截至 2022 年 1 月末，我国人民币贷款余额达到 196.65 万亿元，同比增长 11.5%，增速分别比上月末和上年同期低 0.1pct.和 1.2pct.，主因春节错峰因素的影响，但增速下行趋势放缓，有望拐头向上。其中，短期贷款余额51.33万亿元，增速环比提高43BP 至6.19%，低于上年同期增速4.1pct.；中长期贷款余额131.22万亿元，增速环比下降52BP 至13.07%，较上年同期增速低 2.18pct.。1 月份，人民币贷款增加 3.98 万亿元，同比多增 3944 亿元，环比多增 28500 亿元，新增信贷规模创单月统计新高。 图 1：金融机构贷款余额（亿元） 图 2：金融机构贷款余额增速（%） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 分期限来看，中长贷发力，短贷和票据融资稳增长。短期贷款及票据融资新增录得12894 亿元，同比增长 5266 亿元，环比增长 9704 亿元，其中票据融资新增 1788 亿元，同比增长 3193 亿元，环比减少 2299 亿元；中长期贷款新增 28424 亿元，环比增加 21473亿元，同比继续少增，较去年同期减少 1424 亿元，缺口缩小。银行发力冲击开门红，前期储备项目加速投放，在春节假期的影响下，新增贷款仍创单月新高。基建投资提前，提振信贷需求，当期新增中长贷虽然同比略低，但增量显著，后续有望陆续增长，同比转正可期。 图 3：金融机构累计新增人民币贷款（亿元） 图 4：金融机构单月新增人民币贷款（亿元） 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 165000017000001750000180000018500001900000195000020000003000005000007000009000001100000130000015000002021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/01短期贷款中长期贷款贷款余额（右轴）2.04.06.08.010.012.010.011.012.013.014.015.016.017.02021/012021/022021/032021/042021/052021/062021/072021/082021/092021/102021/112021/122022/01贷款余额中长期贷款短期