电子行业专题研究：关注CES和本周台积电业绩会指引

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注 CES 和本周台积电业绩会指引 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 研究员 闫慧辰，PhD SAC No. S0570521070003 yanhuichen@htsc.com 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com 联系人 姚逊宇 SAC No. S0570121060040 yaoxunyu@htsc.com 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com 行业走势图 资料来源：Wind, 华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 舜宇光学科技 2382 HK 255.00 买入 蔚来 NIO US 53.21 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 1 月 09 日│中国内地 专题研究 华泰观点：建议关注台积电业绩会指引及对行业缺货情况分析 上周受美国缩表影响，美股纳斯达克指数下跌 4.5%，费城半导体指数下跌3.8%，恒生科技指数下跌 2.9%。A 股半导体板块总市值下跌 7.2%，TTM估值 62.5 倍，其中北方华创（-15.5%）等半导体设备公司调整幅度较大，资金从电新半导体等高成长高估值板块向房地产家电等低估值板块切换。A 股消费电子板块总市值下跌 6.11%，TTM 估值 32.8 倍，处于五年周期40%位置。工业富联等低估值标的受到关注。上周开幕的美国消费电子展（CES）上，索尼宣布造车等事件广受关注。本周四(13 号)台积电业绩会，建议投资人关注公司对 2022 年行业增速，缺货，资本支出指引。 A 股：上周 SW 电子板块下跌 5.3%，跑输上证指数（-1.7%） 上周 A 股成交合计 12,086 亿元，环比上涨 13.6%。电子板块涨幅前三为利亚德（+4.3%）、TCL（+2.9%）、亿联网络（+2.5%），跌幅前三为国科微（-19.0%）、北京君正（-17.9%）、江海股份（-15.8%）。北上资金上周合计净流入 62.0 亿元，主要增持北方华创、京东方、闻泰，减持立讯、兆易、歌尔。TMT 其它板块，SW 传媒涨 0.7%，SW 通信跌 2.2%，SW 计算机跌 2.5%。其中，三七互娱（+6.2%）、梦网科技（+2.7%）、千方科技（+1.8%）等领涨，卫士通（-16.7%）、拓邦（-12.7%）、光线传媒 （-9.0%）领跌。上周全志发布业绩预告。国芯科技科创板 IPO 上市。 港股：恒生科技指数下跌 2.9%，跑输恒生指数（+0.4%） 上周全部港股日均成交合计 1,186.3 亿港元，环比上涨 164.0%。电子板块涨幅居前的为瑞声（+5.8%）、鸿腾（+2.6%）、联想（+0.2%），跌幅较大的为舜宇（-9.8%）、华虹（-9.3%）、比亚迪电子（-8.4%）。南下资金上周合计净流入 60.0 亿港元，科技板块主要增持腾讯、美团、小米，主要减持舜宇、中芯国际、比亚迪股份。传媒互联网板块，阿里涨 8.3%，百度涨3.0%，美团跌 9.5%，腾讯跌 3.0%，快手跌 1.8%。其他 TMT 行业，有赞（-16.7%）领跌。 美股：纳斯达克中概股跌 2.6%，纳指跌 4.5%，标普 500 跌 1.9% 上周纳斯达克中概股跌 2.6%，纳指跌 4.5%，标普 500 跌 1.9%，费城半导体指数跌 3.8%，十年期美债利率上升 24bp 至 1.76%。半导体板块除英特尔（+3.8%）、台积电（+3.1%）、美光（+1.4%）外普跌，超微半导体 （-8.3%）、联发科（-7.6%）、英伟达（-7.4%）领跌。互联网板块普跌，Meta 跌 1.4%，亚马逊跌 2.5%，谷歌跌 5.3%。美股汽车板块普跌，小鹏跌10.5%，理想跌 9.1%，蔚来跌 7.5%，特斯拉跌 2.8%。上周比特币跌11.7%。本周台积电、大立光将发布 4Q21 业绩。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。 (16)(10)(3)410Jan-21May-21Sep-21Jan-22(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 科技硬件板块 1.3-1.7 股价变动一览 注：此表中北向/南向资金流入=北向/南向资金流入股数*周交易均价，使用 Wind 一致预期。 资料来源：Wind，华泰研究 北向/南向资金流入南向/北向资金持股市值2021E2022E2021E2022E5D1MYTD（亿人民币/港元）（亿人民币/港元）2018 HK瑞声科技*CNY394 32.623.618.62.21.95.8%5.8%5.8%0.019.1n.a.300296 CH 利亚德CNY272 10.734.224.13.22.54.3%4.3%4.3%-0.84.42.1000100 CH TCL科技*USD891 6.47.36.60.60.52.9%2.9%2.9%2.527.63.36088 HK鸿腾*CNY112 1.6120.492.92.62.42.6%2.6%2.6%0.03.3n.a.300628 CH 亿联网络CNY753 83.545.034.520.816.02.5%2.5%2.5%-0.512.03.1603660 CH 苏州科达CNY35 7.1N.A.N.A.N.A.N.A.2.3%2.3%2.3%n.a.n.a.0.1000725 CH 京东方A*CNY1,980 5.28.27.51.00.92.0%2.0%2.0%4.369.14.1002373 CH 千方科技CNY241 15.220.616.22.11.71.8%1.8%1.8%0.03.71.8688088 CH 虹软科技CNY181 44.779.160.925.719.31.5%1.5%1.5%-0.24.63.9000050 CH 深天马ACNY324 13.215.112.40.90.71.3%1.3%1.3%-0.25.71.90992 HK联想集团*CNY1,081 9.064.057.61.51.50.2%0.2%0.2%0.4n.a.n.a.601138 CH 工业富联CNY2,350 11.811.29.80.50.4-0.8%-0.8%-0.8%-0.959.12.50522 HKASM PACIFICHKD345 83.612.0