纺织品和服装行业周报：关注4Q21品牌业绩兑现、纺织龙头成长

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金纺织品和服装指数 2518 沪深 300 指数 4813 上证指数 3570 深证成指 14391 中小板综指 14181 相关报告 1.《2022 年度纺织服装行业投资策略-近看制造改善，远看品牌升级》，2021.12.31 5.《纺服周观点-双控带动印染行情，看好龙头业绩韧性》，2021.9.27 谢丽媛 分析师 SAC 执业编号：S1130521120003 xieliyuan＠gjzq.com.cn 关注 4Q21 品牌业绩兑现、纺织龙头成长 业绩前瞻及投资建议  品牌服饰端：1）运动服饰板块：预计 4Q21 流水增速环比放缓明显，但龙头韧性相对较强，且折扣率、库销比等仍维持健康水平。其中李宁品牌4Q21 流水预计实现 30%左右增长，21 全年流水实现 45%以上增长；安踏主品牌 4Q21 预计实现低到中双位数增长；特步国际主品牌 4Q21 流水增长20%-25%，2021 年全年流水增长 30%+；且公司发布业绩预增公告，预计2021 净利润同比增不少于 70%，略超此前预期，表现亮眼。2）其他品牌服饰：预计高端服饰受经济下行影响小于大众休闲服饰。其中歌力思预计 21年收入（同比 20%~25%）、利润（同比下滑 20%~25%），均基本回到 19 年水平；欣贺股份四季度收入预计同增低单位数表现平稳，利润端受年底费用集中计提影响预计略有下滑。  纺织制造端：各板块龙头分化明显，上游色纺纱龙头华孚时尚工业互联网改造及下游阿大互联网袜业拓展顺利（预计 21 年收入同增 38%~42%，净利达到 5.2-5.6 亿元左右）、锦纶长丝龙头台华新材产能有序扩张（预计 21 年收入、净利分别同增 67%~72%、305%~315%）；以及中游申洲国际宁波恢复生产、海外产能复苏（预计 21 年收入、净利分别单位数增长、单位数下滑），健盛集团无缝业务反弹（预计 21 年收入同增 25%~30%，净利达到2.3-2.5 亿元左右）。  投资建议：短期看好纺织制造端各细分龙头产能修复弹性、效率提升带动利润优化，长期建议把握运动、高端服饰头部品牌价值提升、从跟随潮流到品牌引领的切换。纺织制造端建议关注自动化生产提质增效、产能修复弹性较大的华孚时尚、台华新材、申洲国际；品牌服饰增速放缓背景下建议关注强α、高确定性增长标的，包括李宁（品牌力领跑，客群拓宽）、特步国际（加速拓店、经营表现超预期）等。 数据跟踪及新闻动态  社零：10-12 月社零整体增速为 4.9%/3.9%/1.7%，其中服装零售分别同比下滑 3.30%/0.50%/2.30%，弱于社零整体表现， 4Q21 消费疲软；且 12 月份受疫情局部爆发、冬季天气偏暖等因素影响，降幅再次扩大。  出口：2021 年 12 月我国纺织品出口同比增长 16.21%，环比 11 月增速提升6.2pct，自 10 月以来订单有所回升；12 月服装及衣着附件出口同比增长14.50%，环比 11 月增速放缓 8.32pct，主要系低基数效应减弱所致。  原材料价格：328 级棉现货 22460 元/ 吨（0.02%，周涨跌幅)；美棉CotlookA 130.45 美分/磅（1.40%）；内外棉价差 1580 元/吨（-20.70%）。  行业动态新闻：1）安踏旗下 Amer Sports 出售芬兰运动表品牌 Suunto 颂拓，买方为中国可穿戴科技企业。2）申洲国际宁波北仑厂区全面解封。3）受奥密克戎毒株影响，Lululemon 降低 2021 财年第四季度预期。 风险提示  疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨、提价不及预期风险。 186519892114223823622486210118210418210718211018220118国金行业 沪深300 2022 年 01 月 18 日 消费升级与娱乐研究中心 纺织品和服装行业研究 行业周报 证券研究报告 行业周报 2 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 1、年报业绩前瞻及投资策略 ..........................................................................3 1.1、品牌端：社零疲软，消费趋势环比走弱 ...............................................3 1.2、纺织制造端：关注产能有序恢复、数智化改革提质增效.......................4 1.3、投资建议.............................................................................................4 2、上周行情回顾 ............................................................................................4 3、行业新闻动态 ............................................................................................5 4、公司动态 ...................................................................................................7 5、原材料数据跟踪 ........................................................................................9 6、重点上市公司估值 ................................................................................... 11 7、风险提示 .................................................................................................12 图表目录 图表 1：社零及服装零售增速..........................................................................3 图表 2：运动服饰板块流水增速前瞻 ...............................................................3 图表 3：品牌服饰板块业绩前瞻 ......................................................................3 图表 4：纺织制造板