12月食品饮料社零数据点评：多地疫情影响，12月社零增速环比下降

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 食品饮料 报告原因：点评报告 12 月食品饮料社零数据点评 维持评级 多地疫情影响，12 月社零增速环比下降 看好 2022 年 1 月 17 日 行业研究/点评报告 食品饮料行业近一年市场表现 事件描述： 1 月 17 日发布数据显示，2021 年，社会消费品零售总额 440823 亿元，比上年增长 12.5%，两年平均增速为 3.9%。 事件点评：  12 月社零增速环比下降，饮料类、粮油食品类保持两位数增长。2021年，社会消费品零售总额 440823 亿元，比上年增长 12.5%，两年平均增速为 3.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额 397037 亿元，增长 12.9%；扣除价格因素，2021 年社会消费品零售总额比上年实际增长 10.7%。受疫情散发影响较大，其中 12 月份，社会消费品零售总额 41269 亿元，同比增长1.7%（市场预期为 3.9%），环比下降。2）餐饮收入 1-12 月为 46895 亿元，增长 18.6%，其中 12 月餐饮收入 4841 亿元，同比下降 2.2%。3）此外，饮料类、粮油食品类保持两位数增长。2021 年 12 月烟酒类零售额为 534 亿元，同比上涨 7.0%；12 月份饮料类零售总额为 249 亿元，同比增长 12.6%；12月份粮油、食品类零售总额为 1663 亿元，同比增长 11.3%。  白酒回调后配置价值凸显。2021 前三季度申万白酒板块实现营业收入2300.28 亿元，同比增长 19.30%，同比 19 年前三季度增长 25.40%，实现归母净利润 824.00 亿元，同比增长 19.09%，同比 19 年前三季度增加30.78%，可以看出，白酒上市企业整体呈现向好发展，营收、净利与疫情前相比都实现了较大增幅，高端白酒增速稳健，次高端酒最为突出，其中，酒鬼酒、舍得酒业营收涨幅超过 100%，分别为 134.20%、104.54%。最近白酒大幅调整，北向资金流出，主要在于主要在于：一是市场再度担忧消费税落地，二是茅台提价预期落空，三是疫情反复影响消费。  线上实物零售增长平稳，吃类线上销售增速较快。2021 年，全国网上零售额 130884 亿元，比上年增长 14.1%。其中，实物商品网上零售额 108042亿元，增长 12.0%，占社会消费品零售总额的比重为 24.5%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类和用类商品分别增长 17.8%、8.3%和 12.5%。这表明吃类线上销售增速较快。据阿里渠道数据显示，受疫情反复影响，12 月销售额和销量同比环比均下降。12 月白酒行业线上销售额、销量及均价分别同比/环比变动-49.08%/-44.62%、-33.39%/-18.60%、-23.56%/-31.97%。 投资建议： 1）白酒景气度持续上行。紧握一线白酒，寻找高弹性二、三线，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒、今世缘等；2） 分 析师：和芳芳 执业登记编码：S0760519110004 邮箱：hefangfang@sxzq.com 地 址： 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 7 层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 大众品步入 Q4，高基数效应逐步消失，提价缓解成本压力，且随着旺季的到来，业绩有望边际改善，布局食品板块，建议关注海天味业、安井食品、绝味食品等。 风险提示：宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险。 证券研究报告：行业研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 食品饮料社零点评：多地疫情影响，12 月社零增速环比下降 12 月社零增速环比下降，饮料类、粮油食品类保持两位数增长。2021 年，社会消费品零售总额 440823亿元，比上年增长 12.5%，两年平均增速为 3.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额 397037 亿元，增长12.9%。扣除价格因素，2021 年社会消费品零售总额比上年实际增长 10.7%。受疫情散发影响较大，其中12 月份，社会消费品零售总额 41269 亿元，同比增长 1.7%（市场预期为 3.9%），环比下降。2）餐饮收入1-12 月为 46895 亿元，增长 18.6%，其中 12 月餐饮收入 4841 亿元，同比下降 2.2%。3）此外，饮料类、粮油食品类保持两位数增长。2021 年 12 月烟酒类零售额为 534 亿元，同比上涨 7.0%；12 月份饮料类零售总额为 249 亿元，同比增长 12.6%；12 月份粮油、食品类零售总额为 1663 亿元，同比增长 11.3%。 图 1：社会消费品零售总额分月同比增长速度 图 2:2021 年 12 月烟酒类零售额同比增长 7.0% 资料来源：国家统计局，山西证券研究所 资料来源：国家统计局，山西证券研究所 图 3：餐饮收入情况 资料来源：国家统计局，山西证券研究所 证券研究报告：行业研究/点评报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 4 图 4：2021 年 12 月饮料类零售额同比增长 12.6% 图 5:2021 年 12 月粮油食品零售额同比增长 11.3% 资料来源：国家统计局，山西证券研究所 白酒回调后配置价值凸显。2021前三季度申万白酒板块实现营业收入2300.28亿元，同比增长 19.30%，同比 19 年前三季度增长 25.40%，实现归母净利润 824.00 亿元，同比增长 19.09%，同比 19 年前三季度增加 30.78%，可以看出，白酒上市企业整体呈现向好发展，营收、净利与疫情前相比都实现了较大增幅，高端白酒增速稳健，次高端酒最为突出，其中，酒鬼酒、舍得酒业营收涨幅超过 100%，分别为 134.20%、104.54%。最近白酒大幅调整，北向资金流出，主要在于主要在于：一是市场再度担忧消费税落地，二是茅台提价预期落空，三是疫情反复影响消费。 图 19：白酒上市公司收入表现 图 20：白酒上市公司盈利表现 资料来源：wind，山西证券研究所 资料来源：wind，山西证券研究所 线上实物零售增长平稳，吃类线上销售增速较快。2021 年，全国网上零售额 13088