纺织服装行业周报：印度遭遇虫害，棉花总产调减

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 印度遭遇虫害，棉花总产调减 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: 本周我们发布富春染织深度报告，展望未来，公司已有项目可支撑未来 4-5 年产能扩张，我们测算，2021-2025 年公司收入/利润有望保持 28%/23%CAGR 至 58.18/5.18 亿元。从下游客户来看，传统客户袜厂有望稳健增长，同时公司拓展毛巾、家 纺 、 针 织 等 品 类 。 预 计 2021-2023 年 收 入 分 别 为21.88/28.09/38.56 亿元，归母净利分别为 2.25/2.47/3.39 亿元，给予“买入”评级，目标市值 44.5 亿元、对应目标价35.65 元（对应 22 年 18X）。 目前时点，我们重点推荐报喜鸟、牧高笛、百隆东方： （1）具备外延开店空间的标的，报喜鸟：1）主品牌通过打造运动西服、拓宽应用场景，在中部地区加大开店力度，保持 15%以上增速、高于行业增长；2）HAZZYS：在高平效基础上，品牌仍有外延开店空间；此外，品牌尚有鞋、包、高尔夫系列等扩品类逻辑，未来有望保持 25%以上增长；3）宝鸟有望保持 10%以上增长，并随着合肥工厂投产迎来净利率改善；4）小品牌中乐飞叶、恺米切有望保持 35%以上增长并逐步贡献盈利。 （2）高景气度赛道标的，牧高笛：1）外销订单充足，未来有望稳健增长；2）内销业务受益疫情叠加双减政策带动露营需求火爆。中长期来看，未来内销收入占比有望过半、叠加净利率改善至 15%+。 （3）业绩有望超预期品种，百隆东方：我们分析 11 月百隆越南工厂的产能利用率已恢复至 90%、考虑公司棉价上涨情况下的提价能力，全年业绩有超预期可能。百隆的国内工厂主要在宁波余姚和镇海、江苏淮安、山东邹城、河北等地（共 70万锭），并且宁波工厂的订单可以转到其他地区，我们分析，此次北仑疫情对百隆东方影响不大。 ► 行情回顾：跑赢上证综指 1.83PCT 本周，上证综指下跌 1.63%，创业板指上涨 0.73%，SW 纺织服装板块上涨0.20%，跑赢上证综指1.83PCT、跑输创业板指0.53PCT。其中，SW 纺织制造上涨 2.86%、SW 服装家纺下跌1.12%。目前，SW 纺织服装行业 PE 为 19.64。本周，母婴儿童表现最好，涨幅为 7.97%；电商表现最差，跌幅为 3.67%。 ► 行情数据追踪：本周中国棉花价格指数上涨 0.57% 截至 1 月 14 日，中国棉花 328 指数为 22460 元/吨，本周上涨 0.57%。截至 1 月 14 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为 20778 元/吨，本周上涨 1.68%。截至 1 月 13 日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为 20071 元/吨、本周上涨 2.04%。整体来看，本周内外棉价差为 1682 1898 元/吨，较上周末缩小 216元/吨。 风险提示 疫情二次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -16%-10%-4%3%9%15%2020/122021/032021/062021/092021/12纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 投资者使用 [Table_Date] 2022 年 1 月 16 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 正文目录 1. 本周观点 .................................................................................... 3 2. 行情回顾：跑赢上证综指 1.83PCT................................................................ 3 3. 行业数据追踪 ................................................................................ 5 3.1. 本周中国棉花价格指数上涨 0.57% .............................................................. 5 3.2. USDA 棉花数据预测 .......................................................................... 6 4. 行业新闻 .................................................................................... 7 4.1. 印度棉花预期总产调减，巴国棉价持续坚挺...................................................... 7 4.2. 美国市场表现强劲，Pandora 去年第四季度销售创历史新高 ........................................ 8 4.3. Zara 旗下高端品牌 Uterque 关闭天猫店 ......................................................... 8 4.4. ABG 不但撤回 IPO，还要锐步“重启”中国市场 ................................................... 9 4.5. 棉花进口关税取消？ 印度棉价大幅回调 ....................................................... 10 4.6. Gap 入局 NFT .............................................................................. 10 5. 风险提示 ................................................................................... 10 图表目录 图 1 纺织服装各细分行业涨跌幅（%） .............................................................. 3 图 2 本周纺织服装行业股涨幅前 5 个股（%） ........................................................ 4 图 3 本周纺织服装行业股跌幅前 5 个股（%） ......................................