化妆品及医美行业：12月线上销售略有放缓，国货产品不断加强

化妆品 | 证券研究报告 — 行业点评 2022 年 1 月 10 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《化妆品及医美行业：国牌龙头实力强劲，市场地位稳固》20211205 《化妆品医美行业年度策略：把握消费趋势，看好高景气赛道》20211202 《化妆品及医美行业：双十一收官，国产龙头品牌战果累累》20211116 《化妆品及医美行业：双十一国货发力，美妆龙头彰显优势》20211107 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 化工 : 化学制品 [Table_Anal yser ] 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师：丁凡 (8610)66229231 fan.ding@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521090001 联系人：郑紫舟 (8610)66229231 zizhou.zheng@ bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121070001 [Table_Title] 化妆品及医美行业 12 月线上销售略有放缓，国货产品不断加强 受双十一大促消费影响，12 月化妆品线上销售有所放缓，护肤品中海外品牌处相对优势地位，国牌中薇诺娜、珀莱雅始终占据一席之地；彩妆中，龙头国牌占据行业前列。分平台看，国牌在新兴平台表现更优。 要点  淘系平台销售情况：12 月护肤品和彩妆的销售额增长弱于去年同期。护肤品行业 12 月销售额同比减少 11.7%，彩妆行业 12 月销售额同比减少 8.8%。护肤品方面，整体 12 月销售情况中，国牌增长稍显乏力，精华类产品较为热销。2021 年 12 月淘系平台销售额排名前 10 的品牌中，仅有珀莱雅、薇诺娜两个国产品牌（分别排名第 6、10），雅诗兰黛、兰蔻、SK-II 等海外品牌位居前列。彩妆方面，国产品牌表现亮眼，唇妆热度较高。12 月淘系平台销售额排名前 5 的品牌中，整体销售额绝对值上相对接近，其中国产品牌占据了前 3 席，依次分别是完美日记、花西子以及 Colorkey。产品角度看，唇妆为热销品类。  抖音平台销售：护肤品方面，国牌珀莱雅保持较强劲势头。2021 年 12 月在抖音平台销售额排名前 10 的品牌中，海外品牌占据了前 9 席，其中雅诗兰黛和珂莱妮的销售额均超过 1 亿元。彩妆方面，国产品牌在抖音平台的销售情况领先海外品牌。2021 年 12 月在抖音平台销售额排名前 10 的品牌中，柏瑞美、纪梵希、雅诗兰黛、阿玛尼、迪奥五家为海外品牌，分列第 4、7、8、9、10 位；国产品牌表现出色，花西子、FV、完美日记占据前三席，且销售额大幅领先海外品牌，其中花西子销售表现突出，在双十一后，12 月销售额仍然接近 1 亿元，优势地位较为明显。 投资建议  化妆品行业：国内化妆品近 5 年市场规模增速领先全球，同时品牌竞争加剧，线上渠道销售高速增长，渠道变化利于国产品牌进行市场快速拓展，能够精准把握消费者需求，多样化营销带动品牌效应增强的品牌将更有望不断做大市场。重点推荐：具备产品差异化的皮肤学级护肤品龙头贝泰妮；主打大单品策略，不断进行大单品系列拓展的珀莱雅；自主品牌加品牌代运营双轮驱动，当前呈现经营拐点向上的水羊股份。建议关注：多品牌策略布局，不断经营改善的上海家化；高增长终端需求下，代工需求受到拉动的青松股份；成本端逐渐修复且产能进一步释放的原料企业科思股份。  医美行业：国内医美市场处于渗透率快速提升阶段，终端需求较为旺盛。同时随着国内企业的研发、技术不断提升，国产品牌以更高性价比不断拓展国内市场。在当下政策监管趋严，严厉打击不合规不合法医美市场的情况下，利好国内龙头企业。建议关注：具备前瞻性差异化产品布局能力的医美龙头爱美客；不断进行产品开拓的玻尿酸原料龙头华熙生物。 主要风险 新品拓展不及预期；行业竞争加剧；政策风险；产品安全风险 2022 年 1 月 10 日 化妆品及医美行业 2 目录 1. 大促影响下，化妆品消费力有所下滑 ............................................... 4 1.1 12 月化妆品销售情况 .......................................................................................................... 4 1.2 投资建议 ............................................................................................................................. 7 2.行业近况： 消费板块涨跌不一，个股分化显著 ................................. 8 2.1 化妆品板块：12 月部分品牌上新 ........................................................................................ 9 2.2 医美板块：各企业产品稳步布局中 ................................................................................... 12 3.一级市场投融资情况 ....................................................................... 14 风险提示 ............................................................................................ 15 2022 年 1 月 10 日 化妆品及医美行业 3 图表目录 图表 1. 12 月淘系平台各品牌销售额与去年 12 月整体对比情况（亿元） .................. 4 图表 2. 淘系平台 2021 年 12 月护肤品牌销售额排名情况 ................................................ 5 图表 3. 12 月淘系平台彩妆品牌销售额排名情况 ............................................................... 5 图表 4. 抖音平台 12 月护肤品品牌销售额排名情况 .......................................................... 6 图表 5. 抖音平台 12 月彩妆品牌销售额排名情况 ...........................