零售行业周报第415期：行业关注度提升，春节前或有题材行情

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2022 年 1 月 2 日 行业研究 行业关注度提升，春节前或有题材行情 ——零售行业周报第 415 期（2021.12.27-2021.12.31） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.60%和1.00%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.38%，跑输上证综指和深证成指。2021 年以来（243 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 4.80%和 2.67%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.99%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.38%，位列 29 个中信一级行业的第 23 位。过去一周，29 个中信一级行业中 24 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、轻工制造和基础化工，涨幅分别为 4.55%、4.20%和 3.71%。2021年以来，商贸零售行业涨幅为 1.99%，位列 29 个中信一级行业的第 21 位。2021年以来，29 个中信一级行业中 22 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备、基础化工和有色金属，涨幅分别为 50.41%、48.05%和 46.39%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、超市和黄金珠宝，涨幅分别为 4.52%、1.92%和 0.00%。2021 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为35.74%、14.30%和 7.73%。 过去一周，零售行业主要的 93 家上市公司（不含 2021 年首发上市公司）中，63 家公司上涨，3 家公司持平，27 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是汇鸿集团、萃华珠宝和兰生股份，涨幅分别为 23.86%、16.23%和12.63%。2021 年以来，零售行业主要的 93 家上市公司（不含 2021 年首发上市公司）中，51 家公司上涨，42 家公司下跌。2021 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是商业城、时代万恒和安德利，涨幅分别为 235.91%、191.61%和126.75%。 零售行业投资策略： 近期消费板块的市场关注度有所提升，主要是受益于消费板块具有一定防御属性。我们认为短期内行业数据大幅上扬的可能性不大，预计 12 月社消增速或将仍然在低位徘徊。整体而言，我们维持原有观点，看好具有投资保值属性的消费品类，认为黄金珠宝和白酒经销商这两个子板块将在 2022 年有较为确定的业绩表现。同时，我们认为具有抗通胀属性的超市板块或将有波段脉冲式行情。但鉴于社区团购冲击，短期内超市子板块全面大幅上扬的概率较小，投资机会相对有一定突发性。下周建议关注：百联股份，天虹股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，京东。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 增持（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA CPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -16%-8%-1%7%15%12/2003/2106/2109/2112/21批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 12 月数据料继续平淡，但明年防御性仍然可期——零售行业周报第 414 期（2021.12.20-2021.12.24）（2021-12-25） 行业数据平淡，短期建议观望——零售行业周报第 413 期（2021.12.13-2021.12.17）（2021-12-19） 扩大内需迫在眉睫，期待更多利好政策出台——零售行业周报第 412 期（2021.12.06-2021.12.10）（2021-12-11） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 0.60%和 1.00%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.38%，跑输上证综指和深证成指。2021 年 12 月31 日，商贸零售行业的动态市盈率为 94.4X，而上证综指为 13.9X，深圳成指为28.9X。 2021 年以来（243 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 4.80%和 2.67%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 1.99%，跑输上证综指和深证成指。2021年 12 月 31 日，商贸零售行业的动态市盈率较上年最后一个交易日上升 21.1X，而同期上证综指下降 2.2X，深圳成指下降 3.3X。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2021/12/31） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2021/12/31） -1%0%1%2%12-2412-2712-2812-2912-3012-31商贸零售（中信）上证综指深证成指 -6%-4%-2%0%2%4%6%8%10-0810-2211-0511-1912-0312-1712-31商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2021 年以来零售板块表现情况（截至 2021/12/31） 图表 4：过去三年零售板块动态市盈率变动（截至 2021/12/31） -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%12-3102-2804-3006-3008-3110-3112-31商贸零售（中信）上证综指深证成指 0204060801001202018-122019-122020-122021-12商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.38%，位列 29 个中信一级行业的第 23 位。过去一周，29 个中信一级行业中 24 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、轻工制造和基础化工，涨幅分别为 4.55%、4.20%和 3.71%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是食品饮料、煤炭和汽车，涨幅分别为-4.77%、-4.16%和-1.52%。2021 年 12 月 31 日，商贸零售行业的动态市盈率为 94.4X，位列 29 个中信一级行业的第 5 位。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2021 年以来，商贸零售行业涨幅为 1.99%，位列 29 个中信一级行业的第 21