纺织服装行业周报：把握板块结构性机会，静待消费回暖

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 纺织服装行业 行业研究 | 行业周报 核心观点 ⚫ 行情回顾：全周沪深 300 指数上涨 0.39%，创业板指数上涨 0.78%，纺织服装行业指数上涨 2.8%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 3.39%，品牌服饰板块上涨 2.32%。个股方面，我们覆盖的水星家纺、森马服饰和地素时尚等取得了正收益。 ⚫ 海外要闻：（1）Louis Vuitton 推出首个滑雪系列。（2）Prada 集团准接班人透露将布局二手奢侈品市场。 ⚫ 行业与公司重要信息：（1）朗姿股份：公司股东申炳云于 2021 年 08 月 23 日至2021 年 11 月 30 日期间减持公司股份 1987.69 万股，减持股份占公司总股份为4.5%。（2）珀莱雅：公司股东方玉友自 2021 年 11 月 1 日至 12 月 24 日期间，通过集中竞价交易和大宗交易方式合计减持公司股份 327.47 万股，占公司总股本的1.6291%。本次权益变动后，方玉友持有公司股份比例将从 19.7013%减少至18.0826%。（3）报喜鸟：截至 2021 年 12 月 31 日，谢海静股份减持计划已经实施完毕，累计减持 56.54 万股，占总股本比例 0.0464%。（4）12/25~12/31 消费行业投融资情况：a. 化妆品科技公司萧雅股份完成超亿元人民币 C 轮融资；b. 科研型头部护理品牌 Spes 诗裴丝完成近 2 亿元人民币 A 轮融资。C. 精油护肤品牌自然无界完成千万元人民币天使轮融资。 ⚫ 本周建议板块组合：李宁、安踏体育、华利集团、伟星股份、波司登。上周组合表现：李宁 5%、安踏体育 1%、华利集团 2%、伟星股份-6%和波司登 1%。 投资建议与投资标的 ⚫ 2021 年落下帷幕，全年纺织服装（中信）行业指数上涨 6.84%，在 30 个一级子行业中排名 16 名，其中品牌服饰子行业上涨 10.82%，纺织制造子行业上涨 0.92%，上半年在国内终端消费复苏、品牌龙头兑现业绩增长的背景下，品牌服饰板块表现活跃，机构关注度不断提升，下半年外热内冷的消费结构显现，出口制造龙头股价表现明显强于品牌服饰，构成了全年纺织服装板块的投资路径。进入 2022 年，在外需引领下，出口制造景气度确定性高，部分逐步兑现业绩持续增长逻辑的制造龙头公司有望持续享受估值溢价；而品牌服饰板块全年预计将呈现前低后高趋势，在政策托底之下未来结构性机会仍然可观。子行业方面，我们中长期首选依然是高景气运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐李宁(02331，买入)、安踏体育(02020，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)等，建议关注特步国际(01368，买入) ，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。传统服饰板块推荐伟星股份(002003，买入)、波司登(03998，买入)、浙江自然(605080，买入)、罗莱生活(002293，增持)、森马服饰(002563，买入)等。建议关注报喜鸟(002154，未评级)、比音勒芬(002832，未评级)等。运动制造巨头申洲国际因宁波厂区突发疫情短期股价预计将出现较大波动，但我们认为短期挑战不会改变公司在全球产业链的竞争优势，对公司中长期前景依然看好。 风险提示：全球疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装行业 报告发布日期 2022 年 01 月 03 日 施红梅 021-63325888*6076 shihongmei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860511010001 赵越峰 021-63325888*7507 zhaoyuefeng@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 朱炎 021-63325888*6107 zhuyan3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521070006 把握板块结构性机会，静待消费回暖 看好（维持） 耐克大中华区销售下降 20%，森马高管继续增持 2021-12-26 11 月社零表现疲软，静待经济托底政策发力 2021-12-19 中央经济工作会议再次奠定扩大内需主基调 2021-12-12 纺织服装行业行业周报 —— 把握板块结构性机会，静待消费回暖 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 行情回顾 全周沪深 300 指数上涨 0.39%，创业板指数上涨 0.78%，纺织服装行业指数上涨 2.8%，表现强于沪深 300 和创业板指数，其中纺织制造板块上涨 3.39%，品牌服饰板块上涨 2.32%。个股方面，我们覆盖的水星家纺、森马服饰和地素时尚等取得了正收益。 表 1：个股涨跌幅前 10 名 涨幅前 10 名 三夫户外 开润股份 潮宏基 华斯股份 嘉麟杰 中银绒业 奥康国际 凯瑞德 探路者 百隆东方 幅度(%) 14.3 10.8 10.6 9.7 9.1 9.1 8.6 8.5 8.1 7.9 涨幅后 10 名 跨境通 伟星股份 美盛文化 常山股份 红豆股份 珀莱雅 星期六 奥特佳 维科精华 九牧王 幅度(%) -7.9 -6.4 -5.9 -4.0 -3.6 -2.8 -2.7 -2.7 -2.5 -2.0 数据来源：Wind、东方证券研究所 海外要闻 Louis Vuitton 推出首个滑雪系列。近日，法国奢侈品牌 Louis Vuitton（路易威登）推出首个冬季运动服装及配饰系列 LV Ski。 模特 Ida Heiner 和 Kristine Lindseth 出演该组以雪山为背景的时尚大片，该系列包括羽绒服、尼龙紧身裤、毛皮手套、滑雪围巾和护目镜等。还有以绳索为细节特色的派克大衣，用于致敬“雪山攀登”，肩膀处的金属装饰极具未来主义色彩。该系列的成衣单品饰有全新 LV 雪花形 Flocon Logo，蓬松羽绒夹克、羊毛大衣和大尺寸围巾均印有高山美景。 值得一提的配饰是滑雪护目镜，它的镜片不仅带有“LV”的 logo，还具有防紫外线、三重绝缘、防雾和防刮的功能。 此外还有路易威登特别打造的诚意之作，一款高科技雪地靴，采用了意大利著名滑雪品牌 Tecnica 的专业技术和工艺。 该系列亦推出全球限量 200 对、附有编号的滑雪板，灵感源自法国滑雪胜地 Courchevel，木制板身印有经典 Monogram 图案和全新的 LV Flocon 标志。 该品牌在官方声明中表示：“LV Ski 带着一股清新的空气，